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铁矿石

8月15日-8月21日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2338.5万吨，环比减少59.5万吨。澳洲发运量1576.2万吨，环比减少185.3万吨，其中澳洲发往中国的量1234.3万吨，环比减少316.5万吨。巴西发运量762.3万吨，环比增加125.9万吨。评：当前港口现货整体成交不佳，个别贸易商投机采购。本周连铁主力合约连续上涨，但现货涨幅相对较小。长期仍需回归基本面，当前钢厂利润受到原材料上涨挤压，主动补库动力不足。据Mysteel调研，64家钢厂进口矿平均可用天数降至20天。在钢厂大幅复产之前，现货或延续累库格局，上涨动力不足。短期来看，铁矿石价格将震荡运行为主。

螺纹钢

据Mysteel，截至8月25日当周，螺纹产量269.46万吨，较上周增加4.28万吨，增幅1.61%；厂库213.16万吨，较上周增加4.55万吨，增幅2.18%；社库508.25万吨，较上周减少19.81吨，降幅3.75%；表需284.72万吨，较上周减少26.53万吨，降幅8.82%。评：螺纹周产量连续第五周下降，总库存连续第十周下降，不过降幅明显收窄，表需大幅回落。近日宏观政策层面不断释放宽松预期，国常会部署稳经济一揽子政策措施，向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，对市场情绪形成较强提振。不过当前地产需求依然较弱，市场对于旺季需求改善的强度难有过高期待。短期螺纹盘面仍以震荡整理对待。

生猪

据农业农村部监测，8月25日“农产品批发价格200指数”为124.46，上升0.14个点，“菜篮子”产品批发价格指数为125.79，上升0.17个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为29.40元/公斤，上升1.7%。评：昨日全国猪价继续飘红，但市场涨价幅度有所收窄。终端对高价肉消化能力不足，屠宰企业开工低位调整。天气转凉后，在下游消费持续回暖的支撑下，猪价有望开启一波上升行情。短期供需博弈，期价有进一步上冲空间，养殖户可在高位进行套保锁定养殖利润。

棕榈油

昨日国内24度棕榈油均价在9688元/吨，较上一交易日跌112元/吨。马来西亚BMD基准毛棕榈油期货周四下跌，止住此前四日连涨。评：随着印尼出口政策落地，产地发运节奏恢复，国内前期买船陆续到港，市场货源供应预期增量，国内现货基差迅速下移。隔夜油价大跌，边际利空油脂行情，操作上建议轻仓试空。后市重点关注主产国相关数据。

沪铜

据Mysteel调研，8月25日国内市场电解铜现货库存5.07万吨，较18日降0.80万吨，较22日降0.23万吨；上海库存3.96万吨，较18日降0.36万吨，较22日降0.18万吨；广东库存0.46万吨，较18日降0.37万吨，较22日持平；江苏库存0.35万吨，较18日降0.12万吨，较22日降0.05万吨。上海、广东市场库存告急，广东市场库存接近2021年最低库存水平，铜现货升水大幅攀升。评：9月美联储加息75个基点的概率增加，美债两债十债倒挂扩大，宏观市场当前预期并不一致。国内限电导致供应持续紧张，保税区以及交易所库存持续下降，若金九银十到来之际供应无法有效提升，低库存支撑下的铜价仍可维持震荡偏强的走势。周末即将召开杰克森霍尔央行年会，市场观望情绪较重，铜价窄幅震荡。交易方面，前期多单谨慎持有，新单轻仓试多或观望，止损61500。

沪镍

当地时间8月24日，挪威电化学行业工人罢工结束，25日员工照常上班，此次罢工所波及到的企业中，包括在当地的嘉能可公司旗下Nikkelverk镍冶炼厂。嘉能其在挪威的Nikkelverk工厂年产能9万吨，主要产品为镍板，2022上半年生产精炼镍4.24万吨，占全球精炼镍产量的10.87%。评：印尼政策不确定性仍存，征收出口税的可能性增加。库存方面出现分化，LME库存持续走低，国内库存小幅回升，海外库存的持续走低与当前市场极端宽松的预期并不一致。国内不锈钢行业仍处于去库存阶段，传统行业需求仍未出现大幅回归，新能源销量稳步回升。在当前镍库存较低且交易流动性不强的环境下，镍价跟随有色板块整体运行并放大波动的可能性增加，在新的需求驱动出现前，镍价较难走出独立的趋势性行情。挪威罢工结束，精炼镍的供应持续恢复，中长期来看，供应宽松的预期加强。交易方面，建议等待央行年会鲍威尔发言，观察市场情绪的反应。

香港万得通讯社报道，周四，纽约尾盘，美元指数跌0.2%报108.43，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.07%报0.9975，英镑兑美元涨0.34%报1.1835，澳元兑美元涨0.96%报0.6976。评：杰克逊霍尔会议前期，美联储多为官员鹰派言论或为鲍威尔讲话做铺垫，美元指数在前高附近犹豫不前，等待加息进一步线索。原油下跌黄金进一步上涨动力不足。关注今晚鲍威尔讲话，黄金前期空单根据进场点位谨慎持有。黄金后续下跌幅度缩窄。

银行间现券盘初收益率变动不大，10年期国开活跃券220210收益率持平上日中债估值，10年期国债活跃券220017收益率上行0.35bp。评：活跃券首笔收益率上行，开盘价格或下跌。国常会部署稳经济措施，后续宽信用发力，货币政策退居二位，国债震荡偏空。银行间资金面整体均衡偏宽松，对债市存在支撑。国债短期震荡偏空，长期偏多方向不改。

周三美国国务院发言人表示，在收到欧盟转交的关于伊朗对核协议最终文本评论后，美国已作出书面答复，并于当日提交欧盟，周三欧盟官员确认收到美国答复，并已转交伊朗，伊朗外交部长表示正在对美国意见进行细节评估。评：投资者为伊朗石油可能重返全球市场做准备，并担心美国利率上升将削弱燃料需求，隔夜油价回落。整体上，美伊双方加快互动节奏，并均释放出相对积极言论，若伊核协议达成概率增大，若达成协议利空油价。长期原油走需求走弱压制偏空，长期偏空。伊核协议过后，可适度关注欧佩克政策应对。

聚酯市场整体库存集中在25-29天；具体产品方面，其中POY库存至25-29天，FDY库存至19-28天附近，而DTY库存则至23-28天左右;8月25日坯布织造库存为37.2天左右，本周市场订单依旧不足。评：PTA供需缺乏向上驱动力。PTA高位空单持有。

8月25日：华北，4340元/吨；山东，4410元/吨；华东，4800元/吨；西南，4970元/吨。根据隆众对95家企业跟踪，2022年9月份国内沥青排产量为287万吨，8月份预估产量共计270万吨。评：目前沥青利润已经显著改善，开工与产量存在反弹预期，而下游终端需求尚没有明显的旺季特征，沥青现货修复的估值依然面临潜在压力。原油止涨，沥青高位偏空思路。

8月24日，新加坡380CST报469美元/吨，180CST报493美元/吨;沙特阿美贸易公司招标销售两船各60万桶分别于9月17-19日和9月28-30日在拉斯坦努拉港口装船的180cst直馏燃料油，以上两份标书已经截标。评：近期低硫燃料油市场结构依旧偏弱，低硫方面，随着亚洲炼厂低硫燃料油产量的提高，未来几周亚洲地区的低硫燃料油供应将增加。外加来自西方的套利货量也在增加，预计未来几周充足的区域供应将削弱新加坡低硫市场基本面。伊朗此前高硫燃料油月出口量超过100万吨，如若对伊朗油品出口制裁解除，那么高硫燃料油市场将面临新的供应增量,此外，从9月份开始，来自中东的发电用燃料油需求可能将下降。长期高低硫取决于成品油再平衡进场，均高位沽空思路为佳。

截至8月26日，纯碱企业库存49.9万吨，周下降5.6万吨；纯碱开工70.8%，周下降1.2%；1-7月，全国光伏压延玻璃新增在产产能同比增长63.6％；深圳大部分银行首套房利率从4.75%降至4.6%，二套房利率从5.05%降至4.9%。评：部分地区纯碱装置受高温影响开工下降，预期开工后续回升。浮法玻璃库存下降，华东华南局部产销放缓，下游预期消化订单为主，保竣工、LPR下调及旺季预期支撑玻璃价格，光伏玻璃对纯碱需求保持升势。预计纯碱01合约短期震荡运行，下方支撑2350一线，建议观望。

PVC产能利用率69%，周下降1.7%；下游PVC制品企业开工约5成，走弱趋势，PVC社会库存35.9万吨，周下降0.4%；国家发改委指出进一步加快资金投放和项目开工建设，抓紧形成精准有效投资。评：近期部分PVC检修装置恢复，预计供应端较稳。房地产市场低迷，对PVC需求支撑有限，国内 PVC下游制品企业开工持续走低，华东市场成交气氛维持平淡，华东华南各仓库货源爆满，PVC库存承压。政策刺激支撑PVC价格，关注淡季后PVC需求能否大幅回升。预计短期震荡运行，01合约下方支撑6200一线，建议观望。

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