中国风力发电机制造的龙头企业金风科技(02208.HK)上周五晚间发布中报，二季度净利下降超三成，周一公司股价应声下跌，跌幅一度超过13%。

8月19日晚间，公布发布上半年业绩：营收约166.63亿元，同比减8.09%；毛利为40.8亿元，按年跌20.4%；归属于上市公司股东的净利润约19.2亿元，同比减少5.92%。

在第二季度，公司实现收入102.8亿元，同比降7.99%；但归母净利润6.55亿元，同比降30.59%。

受到Q2净利润同比降超3成的影响，金风科技周一(8月22日)早盘低开低走，盘中股价跌幅一度超13%，截止发稿时，其股价报13.14港元，跌10.73%。

按目前的跌幅计算，金风科技也创下年内最大单日跌幅。

公司风力发电机组及零部件销售收入为108.29亿元，同比减少15.87%，2022 年 1-6 月实现对外销售机组容量4086.10MW，同比上升37.77%。

中报指出，毛利下跌主要由于风机及零部件销售及其他业务毛利下降所致，分别下降47.5%及55.1%；而风电服务和风电场开发业务毛利按年增加，分别增加逾2.3倍及约1.4%。

展望未来，由于大宗商品价格的上涨，预计今年至明年太阳能光伏和风电成本将高于全球疫情前水平，但由于天然气和煤炭价格的大幅上涨，可再生能源仍具有一定的竞争力，到今年可再生能源装机容量将进一步增长8%以上，达到近320GW。若无其他新政策出台，中国可再生能源装机量的增长趋势将在明年保持稳定。

机构点评：增持

面对金风的成绩单，平安证券的研报称，考虑中速永磁推广情况以及投资收益情况，调整公司盈利预测，预计2022-2023年归母净利润36.83、43.20亿元（原预测值32.34、39.63亿元）。平安认为，风电行业景气向上，公司已经实现风机业务技术路线切换，未来产品竞争力有望持续提升，维持公司“推荐”评级。

研报认为，该公司新增风机订单大幅增长，中速永磁成为主打产品。截至2022上半年，公司在手风机订单约23.7GW，推算净新增的风机订单约10.9GW，同比增长约202%，其中二季度获得的新增订单约9.9GW，公司2022年风机新增订单规模大概率创历史新高。

研究续称，公司降本成效突出，陆上风机毛利率环比提升。从环比角度看，公司风机业务颇具亮点：主要的陆上直驱2S和3/4S产品的单瓦成本均呈现较明显的下降，其中3/4S产品的毛利率12.36%，较2021下半年提升1.89个百分点；对于即将占据主导地位的陆上中速永磁产品，上半年毛利率10.17%，环比提升2.91个百分点，考虑未来销售规模还将进一步快速增长，预计毛利率仍具提升空间；对于主要面向海上的6/8S产品，上半年仅交付138MW，尽管单瓦收入环比明显下滑，成本端同样大幅下降，毛利率保持25%以上的高位。

此外，平安还认为，公司的风电运营和风电服务业务稳步增长，具有可持续的成长性。风电运营方面，上半年公司新投产的权益风电场规模350MW，转让规模283MW，截至2022上半年公司在运的权益装机规模6135MW，较年初增加67MW；上半年风电运营业务收入32.9亿元，毛利率68.29%，在建风电场规模2861MW，未来风电运营业务规模将持续增长。

风电服务方面，上半年公司实现收入19.3亿元，同比增长17.61%，其中后服务收入10.4亿元，同比增长38.27%，截至上半年国内外后服务业务在运项目容量25.3GW，同比增长48%。整体看，风电运营和风电服务业务有望为公司带来可持续的业绩增量。

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