核心观点：中性偏弱 棉花市场整体氛围仍偏空。收储政策7月8日正式出台，但收储数量不及预期，交储资质及棉花质量限制偏多，对市场支撑有限。政策对稳定市场的决心有多大，可能需要从第二批及之后收储的力度来看。从第一批收储数量看，无法解决短期及长期的过剩问题，产业逻辑上仍支持月差反套。

  现货情况：偏空 国内棉花现货重心下移至17000偏内，下游买涨不买跌心态导致成交较差，虽然理论纺纱利润转正。新疆棉销售进度连续两周放缓，收储价格及最高限价导致轧花厂减亏可能性不大。

  进口棉花：中性 内外棉价差倒挂依旧，外强内弱格局仍在。

  纺纱利润：偏多 国产纱即期利润已由负转正，但纺企订单偏少，棉价持续下跌导致纺企采购较谨慎。

  产业库存：偏空 棉纱、棉布成品继续累库，纺纱织布企业整体负荷水平继续下降。

  新棉种植：中性 1)美国得州干旱延续，预期7月USDA将下调产量；2)巴西下调21/22年度产量预期；3)印度种植进度加快，目前种植进度接近7成。

  宏观层面：偏空 1)美国通胀压力较大，但市场预期美联储在7月下旬将继续加息75bp；2)国内疫情继续散点发生，目前传染性更强的毒株已进入国内传播，不利纺织服装消费；3)国内稳经济政策陆续出台。

文章来源：天风期货

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