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光期宏观6月PMI数据点评：景气度持续改善，外需偏弱

中国6月官方制造业PMI 50.2，前值49.6，比上月上升0.6个百分点，升至荣枯线以上。中国6月官方非制造业PMI 54.7，前值47.8，比上月大幅上升6.9个百分点，随着经济活动回暖非制造业景气水平明显改善。

从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数均回升，供需均有所改善。需求端，新订单和生产指数均回升至荣枯线以上；供给端，供应商配送时间指数从44.1回升至51.3，原材料库存指数继续回升，结合产成品库存指数大幅回落，依旧呈现出随着疫情受控，供应链受阻、产成品销售不畅、库存积压的情况明显改善的特征。

内外需指标均继续改善，企业预期持续回暖。体现需求的新订单、进口、新出口订单均保持回升趋势，但新出口订单仍在荣枯线以下，新订单指数也处于历史较低水平。需求改善背景下企业预期好转，采购量、进口、生产经营活动预期均继续回升。企业库存方面呈现原材料库存上行、产成品库存下行的主动补库行为。企业规模上，中小企业景气度持续回升但小企业仍在荣枯线以下，大型企业的景气度小幅回落。

整体来看经济处于边际改善的路径，随着疫情受控和防疫政策的放松，非制造业明显改善；制造业也随着供应链受阻、产成品销售不畅、库存积压的情况改善而继续回暖。但是新出口订单的疲软体现出出口对经济的弥补减弱，往后看不利出口的因素越来越多，美国通胀见顶、美国消费从商品转为服务，以及受到疫情影响出口份额边际减少。外需支撑减弱背景下国内稳增长的力度需要加大。(光期宏观团队 叶燕武 于洁）        

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