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1、本周伦敦现货黄金宽幅震荡，周度微跌0.13%至1850.34美元/盎司；现货白银下跌0.87%至21.915美元/盎司。本周全球黄金ETF持仓量净流出2.14吨，投资者信心下降。

2、本周五美国劳工部公布了5月非农就业数据，季调后新增非农就业人口39万人，差于前值43.6万人，但好于市场预期32.9万人，同时失业率3.6%，前值3.6%，市场预期3.5%；时薪数据环比增0.3%，低于预期值0.4%，但同比数据增5.2%，与预期持平。

从数据来看，好坏参半，不好的一面在于数据初见拐点，正向正常数值靠拢，市场可能理解为经济和就业增速正在降温；好的一面在于数据好于预期，中短期支持美联储的货币紧缩政策。美联储关注的数据，一是就业，二是通胀，当就业增速维持稳定，美联储关心的问题就在于通胀，除非遇到系统性风险引起金融市场“崩盘”，否则美联储会按照既定政策出发。

而近期公布的美联储5月会议纪要以及官员们讲话也表明，支持6月和7月两次加息，并分别加息50个基点，而9月及之后的加息保持灵活性和开放性（也就是要看到通胀由高通胀向温和通胀进发）。

3、对黄金而言，面临两个问题，一是6月和7月加息阶段，也是金融市场表现最不稳定的阶段，美股若继续破位下行，黄金也难有较高收益；

二是前期笔者也多次提到，无论加息（缩表）还是控制通胀这两件事本身对黄金难言利多，若通胀预期不能进一步走高，加息节奏不变，会使得美实际利率预期快速抬升，近期我们也关注到美10年期TIPS收益率转正后还在继续上行，从历史TIPS收益率与黄金呈现较强的负相关性来看也对黄金产生较强的压制作用。

因此尽管加息市场往往表现为“利空落地”，但持续性的利空影响下黄金做多也较难存在超额收益，甚至在6~9月之间若金融市场因美联储货币政策持续收紧而再度出现恐慌情绪（风险事件），金价不排除存在跌破前期平台继续走弱的可能性。

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