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在四月末市场再创阶段低点后，五月份市场出现了指数层面的整体持续性反弹，各类指数均有一定涨幅，我们认为指数依然处于底部磨底状态，上周指数指连续上涨后出现一定程度的调整，风险一定程度释放后或维持区间偏上区域震荡，就中长期而言寻底布局。

当前多数指数估值水平处于低水平，上证50与沪深300指数估值水平整体处于中等略偏低，中证500指数估值水平相对较低。在今年整体下跌过程中市场风格偏向价值，我们认为长期而言价值风格在趋势上将相对占优，五月份市场情绪在底部区间逐步恢复，成长类品种表现相对强于价值，基于指数整体依然维持底部区间震荡、行业风格轮换的判断，我们认为未来价值较成长的相对优势将逐步恢复，IH表现或将优于IF/IC。

1）29日上海市人民政府关于印发《上海市加快经济恢复和重振行动方案》的通知；中国证监会和香港证监会发布联合公告，原则同意两地交易所将符合条件的交易型开放式基金（ETF）纳入互联互通机制；中证指数有限公司决定调整多个重要指数成分股，50/300指数调入多只资源周期行业个股，调出多只金融医药行业个股；周五隔夜美国市场涨幅较大。

2）资金角度，上周北上资金净流出且主要流出深市；融资余额较之前一周小幅回升；上周混合型基金仓位与股票型基金仓位均小幅回升；上周新成立基金份额延续低位。上周资金整体表现中性偏弱。

3）行业与指数上，上周多数指数收跌，煤炭与消费者服务行业涨幅相对较大，通信与轻工制造行业跌幅相对较大，上证50指数成分股成交占比回落，中证500指数成分股成交占比回升。

下周国内将刚公布官方制造业PMI数据，美国将公布制造业PMI、ADP与新增非农就业数据。

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