短纤月内呈现冲高回落走势，截至周二夜盘，短纤主力合约收于8300元/吨，月度上涨3.52%，涨幅落后于原料PTA的4.99%。月初因江阴疫情导致局部地区供应紧张，现货价格走强。中旬则因为供应边际宽松，下游需求疲软，价格涨势难以跟进原料端，加工差再度压缩至较低水平。整体看，强成本和弱需求双重挤压导致短纤生产再度回到亏损边缘，后市需求依旧是影响短纤加工利润的重要因素。

近期，国际油价处于100-115美元/桶的区间宽幅震荡。拜登政府计划放松对委内瑞拉原油的制裁，而OPEC+产量仍旧维持克制，欧美对于俄油的制裁进展不断摇摆也影响着油价的波动。短期来看油价高位震荡态势难改，仍将对国内化工品种形成较强的成本支撑。

除了高油价之外，近期芳烃市场坚挺对PTA形成了直接的利好，CFR中国PX价格从5月上旬的1200美元/吨以下上涨至1300美元/吨以上。美国出行旺季带来成品油需求增长，海外生产商对混芳调油的需求增加，亚美芳烃套利利润丰厚导致大量芳烃流向美国市场，亚洲芳烃走势坚挺。当前PX-Nap价差已涨至400美元/吨以上的近几年来高位，PX强势上涨推动PTA价格上涨，导致短纤成本重心抬升。

短期调油需求导致的芳烃强势对聚酯产业链有短期支撑，但中期看PX环节有走弱预期。一方面芳烃调油需求在美国出行旺季结束之前有望转弱，考虑到亚美的海运周期，预期进入6月份之后，该驱动将逐渐减弱。其次，PX的持续大涨严重挤压了PTA的生产利润，导致PTA亏损严重，近日装置检修计划有增加，逸盛新材料、福建百宏降负，中石化洛阳、新凤鸣停车检修。最后，高利润下国内PX负荷回升明显，扬子重启、彭州提负、镇海也推迟了检修计划，中期PX价格有较大的回落空间，因此需提防成本走弱带来的价格下跌风险。

短纤供应逐步转向宽松五一假期间，江阴地区出现奥密克戎扩散风险，周庄镇等地区进行封控管理，对短纤的生产及运输均产生较大影响，江阴华宏临时停车，三房巷运输发货困难。受此影响，节后直纺涤短负荷下滑至57.7%附近，局部地区货源紧缺，工厂挺价意愿明显，各地市场成交重心上移，基差持续走强，加工差也一度修复至1000-1100元/吨区间，短纤行业扭亏为盈。随着江阴地区疫情防控局面好转，现货紧张局面有所缓解。逸锦、仪征、逸达等装置在此期间重启，短纤负荷抬升至67.2%附近。供应边际宽松下，短纤价格走弱，加工差再度压缩至900元/吨下方。后续华西、华宏等前期减停产装置也将陆续重启，加之新凤鸣30万吨新装置5月底计划投产，供应宽松预期下将继续压制短纤加工差的修复空间。

今年以来，因为东南亚、中东等地区的疫情好转，部分欧美订单重新回流，使得外贸订单表现较弱，国内需求也持续疲软。4月份织机、加弹、印染等下游开工率均曾出现明显下滑，唯有涤纱开工率因纱厂仍有一定利润而始终维持在75%以上的较高位置，但以刚需为主，难以对短纤市场形成明显提振。近期，短纤绝对价格持续上行，而下游涤棉纱、纯涤纱因供应过剩价格难以跟涨，利润逐渐压缩至成本线甚至亏损状态。成品库存压力不断增加，临近端午节假期，部分纱厂后期存在减停产可能。因此，需求疲弱的局面暂时难有明显改善，持续对短纤市场产生拖累。

综上所述，美国成品油需求增加背景下，芳烃链整体受到提振，短纤成本支撑仍存，但该利多预期在6月份将逐渐转弱，甚至可能转为利空，中期提防成本回落的风险；后期随着短纤的供应逐步增加，需求依旧没有实质改善，供需趋弱的格局下，短纤仍旧以被动跟随成本端波动为主。目前短纤市场的主要矛盾点依旧是需求偏弱导致成本传递受阻，后续关注国内疫情有效控制后，终端需求的恢复情况。

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