总部位于巴西的全球最大纸浆生产商苏萨诺纸业和纸浆公司日前发出警告称，全球纸浆库存一直在大幅下降，供应面临短缺。这可能会导致纸巾和卫生纸等必需品价格在未来出现上涨。

俄乌冲突使得原本就紧俏的原料纸浆市场雪上加霜，全球纸浆库存持续大幅下降。一方面，俄乌冲突带来的食品和能源价格飙涨，不仅增加了纸浆的运输成本，也影响了纸浆的运力；另一方面，俄罗斯是欧洲的一个重要木材供应国，目前俄罗斯与欧洲的木材贸易完全被封锁，欧洲的纸浆生产商产能受到抑制。

受到纸浆供给短缺影响，今年以来国内纸浆期货价格也在不断上涨。截至05月07日收盘，纸浆主力合约报收7280元/吨，较年初上涨近两成，接近历史最高位，纸企生产成本大幅上升。而今年以来，国内疫情多点散发，严格的防控措施导致物流受阻，运输成本也有所提高，纸企成本端持续承压。

不过，从近期多家纸企公布的一季度业绩报告来看，业绩下滑主要是受到原材料成本大幅上涨影响。例如，博汇纸业一季度的原料成本比去年同期高出35%。为应对成本端压力，目前已经有包括晨鸣纸业、太阳纸业等在内的十余家浆系纸厂集体宣布05月的涨价计划。

展望后市，随着国内外疫情逐步企稳，国内消费需求有望不断恢复，纸企有望迎来盈利修复。同时，国内纸企正不断加快布局林浆纸一体化以降低原材料价格波动带来的影响，未来纸业的盈利稳定性将不断改善。

另外，造纸行业环保趋严与能效提升是必然趋势，政策也在鼓励企业兼并重组，加大节能改造投资，未来行业产能集中度有望加速提升。

落脚到A股市场，短期来看，随着纸浆库存回落推动价格上涨，行业盈利有望迎来修复。中长期来看，龙头纸企在原料自供及节能减排方面优势明显，在政策鼓励兼并重组及淘汰落后产能的背景下，行业产能有望加速向优质龙头企业集中。