格雷厄姆认为哪些基金更容易获胜？

截止2022年1月，境内的公募基金已经多达9428只，相信很多人都在为选基而发愁，今天我们来看看巴菲特的老师格雷厄姆是怎么选基的。他认为具有以下特征的基金在长期中更容易获胜。

1、基金经理都是一些最大的股东。格雷厄姆认为，当基金经理为基金股份的最大持有者时，基金经理与基金投资者之间的利益最大化冲突就能得到缓解。当基金经理人拥有大量股份时，他们会像管理自己的资金那样去管理基金，这意味着他们不太会提高基金费用，也不会使基金规模快速扩大。需要关注基金经理所持有的股份是否至少达到了1%。

2、管理费用低廉。格雷厄姆认为基金行业最常见的错误观念是“一分价钱一分货”，并不是高收费的基金一定有高回报。他认为，根据几十年的研究经验来看，收费越高的基金，通常回报率越低。而且高回报往往是暂时的，但高收费几乎是不变的。你拥有基金的成本并不会随着回报的增长而下降，所以最好是选费用较低的基金。

3、操作风格敢于与众不同。格雷厄姆认为好的基金经理通常有自己独特的操作风格，而不是跟随大流。他建议在购买股票型基金时，要把基金公司最新报告中的持股名单和大盘（美国是标准普尔500指数，对应中国就是上证指数）中的名单进行对比。如果两者极为相似，那就不要去选这种基金。

4、不接纳新的投资者。格雷厄姆认为最佳的基金经常会拒绝接纳新的投资者，而只允许已有的投资者购买更多的股份。这就阻止了新的基金购买者蜂拥而入，以免基金承受资产膨胀之痛。这也说明基金经理并没有把个人利益放在客户利益之上。然而，基金之门向投资者关闭，应该发生在资产膨胀之前而不是之后。很多基金规模大了之后才限购并不算是优秀的表现。

5、不做广告宣传。格雷厄姆认为，正如柏拉图在《理想国》中所说的，人们理想中的统治者，是那些不想统治的人。最佳的基金经理通常是那些似乎不太想赚你钱的人。他们并不经常出现在电视金融节目中，或是打广告吹嘘自己的回报名列前茅。

最后，格雷厄姆还告诫大家，聪明的投资者首先应关注基金的费用，其次是基金的风险状况，然后是基金经理的声誉，最后才应该是基金经理的业绩。而一般投资者通常会把基金的业绩作为首要的考虑因素。格雷厄姆认为，基金的费用比基金未来的回报更好预测，应作为第一个筛选条件，而基金业绩只能代表过去，别忘了买基金是投资未来！