1.行情回顾：3月国内豆油冲高回落。上旬国际局势不稳，印尼棕油出口限制政策利多下，棕榈油领涨豆油期价冲高，现货随盘上涨。中旬起豆油拍储及保供稳价调控下，期货市场热度消退，叠加国际油脂回调，连盘豆油跟随回落，供需端均无法提供支撑，3月以来部分地区餐饮歇业，同时运输不畅，豆油需求疲软，现货基差不断走弱。

  2.供给端：2022年3月全国大豆压榨开机率小幅回暖。但整体恢复仍不及预期，部分油厂仍存原料供应问题。根据4月大豆到港预估叠加国内放储大豆，预计4月市场开工或出现明显回升。暂无新投产产能。

  3.需求端：豆油价格不断走高，2月底甚至创出近10年新高，在一定程度上导致2月豆油消费量来到了2020年8月以来的低点。

  4.利润端：根据卓创资讯进口大豆压榨企业理论毛利模型显示，3月大豆压榨企业利润为盈利。截至3月29日，月内压榨企业盈利均值环比上涨，同比大幅上涨。从成本盈利因素看，3月进口大豆到港成本上涨，豆油、豆粕价格均明显上涨。

  5.成本端：3月巴西豆到港成本均值环比上涨9.16%。上涨原因是美豆期货价格走高，海运费及巴西豆贴水走高。

文章来源：华创期货

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