【原油】

隔夜油价收跌，IEA战略储备释放及上周美国巨量抛储对远期曲线继续形成压制，目前基本面整体仍向着供应预期缓解的方向演化，但俄罗斯出口降量幅度、伊核协议进展、战储释放方式等因素影响仍呈现多空不一局面，预计高位震荡态势难改。中期拐点的确立需关注俄乌局势边际好转带来俄油出口正常化、欧佩克加快增产节奏等因素的利空效应。

【贵金属】

隔夜贵金属震荡。美联储会议纪要显示未来可能一次或多次加息50个基点，计划每个月缩表950亿美元，但尚未就何时开始缩表做最终决定。俄乌离签订协议和停火还有很大距离，避险情绪跟随战争进展不断摇摆，美联储加速收紧预期给贵金属带来压制，总体维持震荡趋势。

【铜】

隔夜铜价高位回落，市场交投一般。美联储纪要暗示至少一次加息50个基点，拟每月缩表950亿美元，多名官员3月会议就青睐加息50个基点。美英宣布对俄新一轮制裁措施。现货方面，国内延续去库存状态，LME库存意外降千吨至9.5万吨。国内现货市场成交受疫情影响降至冰点。技术上看，铜价短期处于整理，等待明朗。

【铝】

隔夜沪铝延续震荡偏弱。清明节期间铝锭和铝棒均有小幅累库，华东疫情造成对物流和下游开工的影响还在延续。目前海外支撑较强，国内产能快速恢复但进口缺失，供应同比暂延续负增长，四月缺口仍存。短期暂时观望，关注封控结束后消费能否带来驱动。

【锌】

隔夜锌价收低，沪锌继续反映疫情对供求两方向的影响，昨日0#锌调升到27410元/吨。SMM社库较上周五流入4900吨至27.77万吨，津粤入库，消费受到负面拖累。伦锌仍在关注电价风险，但精矿报价已经松动，泰克已恢复3800美元以上调高加工费5%的浮动条款，且长单加工费上调到230美元/干吨。锌市消费节奏不确定性高，高位回调风险大。

【铅】

沪铅在1.58万高开低走，铅市再生供应受疫情影响大，调研再生铅开工率在四成以下；下游铅酸电池厂有淡季减产倾向，节前开工率仍在七成以上。铅市可能转向供求两淡，沪铅震荡高位区间在1.58-1.62万间，多头择机减持。

【镍】

隔夜沪镍回落。受疫情影响镍的现货运输提货等都出现了延后的情况，现货成交冷清。目前镍的主要下游不锈钢和新能源行业基本都是供需双弱局面，疫情导致主要不锈钢现货市场基本处于停滞状态，下游采购很少。三元前驱体也受到原料价格大幅上涨影响，采购意愿不强，且有减产的计划。

【不锈钢】

隔夜沪不锈钢价格跟随镍价回落。国内镍铁成交价持续上移至1650元/镍点（到厂含税），随着镍矿价格上涨，镍铁价格表现坚挺，304不锈钢成本重心持续上移。内外价差较大，有利于出口。但短期不锈钢消费疲弱，供需陷入僵局，自身基本面无驱动，等待疫情好转之后的消费提振。

【螺纹&热卷】

受疫情影响，当前现货市场供需双弱，去库较为缓慢。为实现全年增长目标，消费疲弱、出口承压背景下，投资托底力度有望加码，近期全国多地楼市松绑，需求预期较为乐观。唐山等地有序解封，物流运输逐渐恢复，不过利润偏低一定程度上抑制复产积极性。盘面短期强势不改，高位波动加剧，关注疫情控制情况及商品整体风向变化。

【铁矿】

铁矿方面，供应端全球发货环比下滑，国内到港有所回暖。需求方面，随着华北等区域逐步解封，原料运输情况有所好转，预计在政策稳增长的背景下钢厂复产加快并带动铁矿需求边际好转，铁矿港口库存或将再次阶段性去库。钢厂方面绝对库存水平不高，未来关注疫情好转后随之而来的补库需求的释放。短期来看铁矿在需求预期层面仍然存在支撑，走势以偏强震荡为主。

【焦炭】

唐山等地有序解封，钢厂逐渐复产，原料采购力度有所加大。山西爆发疫情，叠加原料煤维持高位，焦化开工下滑、出货受阻，供应端呈现偏紧局面。政策稳增长带来的产业链正反馈预期支撑下，市场情绪相对乐观，现货端北方主流焦企开启第五轮提涨，盘面短期有望维持偏强走势，波动或加剧。

【焦煤】

受环保检查等因素影响，供应整体依然偏紧，下游焦企预期好转，补库积极性提升，不过物流运输仍受疫情影响，产地煤矿库存有所累积。蒙煤日均通关仍维持在200车上下，回升速度相对偏慢，海运煤价格高位有所回落，但相比国内仍偏高。乐观情绪支撑下，盘面短期仍是易涨难跌的局面。

【锰硅】

外盘锰矿报价环比持平，预计对现货价格形成支撑。而盘面价格主要受到其他黑色品种影响为主，预计维持震荡上行态势。疫情扰动国内需求，钢厂开工积极性较低，需求释放延后。关注出口方面需求，以及疫情和国际局势的影响。

【硅铁】

周度供应高位持稳，需求释放边际上受到疫情扰动，外部影响仍存，预计硅铁出口量仍将维持在高位，市场累库速度放缓。后期主要外部影响程度以及钢厂招标。

【燃料油】

近期有消息称新加坡部分供应商高硫船燃出现有机氯化物污染，需关注相关风险。俄罗斯成品油出口受阻预期导致欧洲汽柴油裂解价差大幅波动，在此过程中呈现出地缘紧张预期缓解驱动低硫燃料油裂解价差回落继而高低硫价差回落的波动特征，在此背景下近期高低硫价差或继续跟随原油高位震荡。

【液化石油气】

沙特大幅上调5月CP后，国际市场在原油回调压力下震荡偏弱。受进口成本支撑和国内炼厂检修缩供的影响，国内市场下行空间有限，维持高位震荡。近期原油波动减小，市场对季节性压力的担忧使得盘面有所承压，但国内现货市场下行趋势较不明朗，估值上受原油影响而宽幅波动，关注区间策略。

【动力煤】

疫情影响加之淡季煤耗回落，近期港口备货热情有所降温，上周港口现货价格再现回调；尽管大秦线检修推迟至4月18日至5月18日，但短期产区供应、港口调入存在瓶颈，上周环渤海港口供需基本持平、库存小幅累增。在俄乌冲突短期无实质性解决、外煤市场居高不下的背景下，我们预估5月起才可出现明显的库存累积，届时现货市场仍有回落机会，投资者可根据期货反弹位置布局空头保值头寸。

【尿素】

国内各地区尿素现货价格小幅下调，期货震荡偏强，基差回归。国内供需逐渐减弱，上游将会持续累库，现货降价压力将明显增大。

【甲醇】

太仓地区现货市场价格小幅涨价，可流通货源相对紧缩，持货商挺价惜售，基差环比偏强。外盘原油震荡偏强，产区坑口煤价坚挺，整体煤化工价格有所支撑。内地甲醇价格较节前偏强，华东价格已经偏弱，4月份华东地区供需双降，预计价格震荡运行。

【沥青】

隔夜国际油价大幅下跌，预计对沥青市场支撑可能减弱。当前沥青基本面还是因需求偏弱而持续累库，公共卫生事件依然对需求和物流都有一定扰动。不过供应受利润压制，且若未来需求边际改善，终端有一定补库需求。因此，若后期原油继续承压，沥青即便跟随下跌，但跌幅可能会小于原油回调的幅度。

【苯乙烯】

据悉港口苯乙烯3-4月份有10万吨以上的量出口东南亚和韩国。受益于出口，苯乙烯华东主港库存小幅去化。苯乙烯估值不高，开工率偏低，库存持续缓慢下降；受华东大装置检修消息提振，苯乙烯走强，产业链利润继续修复。国际能源署表示将释放1.2亿桶原油储备，叠加美联储释放鹰派信号，国际油价大幅下跌。单边上注意原油端带来的风险。

【聚丙烯&塑料】

全球新冠确诊病例超4.9亿，市场对疫情抑制需求的担忧仍存，国际能源署表示将释放1.2亿桶原油储备，且美联储发出鹰派信号提振美元，国际油价大幅下跌。油价下跌带来成本端压力缓解，不过近期检修仍然集中，价格下方空间有限，整体延续整理格局。

【PTA】

新订单缺乏，织造印染等终端受疫情影响，物流问题凸显，外加清明小长假，开工普遍下降，产业链消费疲弱，聚酯开工有继续下滑预期，PTA消费偏悲观，后市继续关注聚酯龙头企业减产的节奏和力度来评估对原料需求的变化。短期油价依旧是主要的方向性因素，后市随着疫情控制局面好转，如果订单能有恢复，或将提供利润修复的驱动。

【乙二醇】

聚酯开工下滑，乙二醇新装置的供应增量依旧是利空因素。短期疫情管控导致物流受到影响，港口库存继续上升，EO物流受限回切EG，导致EG再度转弱；从中长线供需格局看，利润修复的空间受到产能过剩的基本面限制，继续维持偏低利润状态。

【短纤】

疫情及油价剧烈波动不利于订单的恢复，对产业链形成负反馈。低利润下，短纤开工率持续下滑，库存居高不下，需求偏弱的局面暂时难以改变。短纤跟随原料波动为主，中长线依旧需关注订单的恢复情况。

【20号胶】

目前，东南亚天然橡胶供应处于低产期，越南产区即将陆续开割，上周中国轮胎开工率继续回升，3月份中国重卡销量同比降67%环比涨30%。目前，NR期货价格估值偏低，中长线多单继续持有。

【天然橡胶】

今日国内天然橡胶现货价格上涨，RU期货价格震荡，云南天然橡胶产区逐渐开割，海南产区依然处于停割期，预计4月底左右开割。目前，RU期货价格受宏观、疫情、资金配置等外部因素影响较大，估值依然偏低，中长线多单继续持有。

【玻璃】

目前沙河地区受疫情管控，不得进出，市场成交几乎停滞，库存加速累加，目前库存压力较大，库存拐点还需等待疫情缓解。现货价格延续下行态势，下游订单情况不佳。目前基本面依然偏弱，宏观方面，地产放松政策加码，多空交织，期价或震荡运行为主，关注后续加工订单情况和库存拐点。

【纯碱】

节前纯碱厂家库存137.41万吨，环比减少3.99万吨。社会库存下降。对于样本企业玻璃企业碱库存了解，库存表现小幅度上涨趋势，接近37天。随着湖北双环和四川和邦检修完成，节假日开工回升，4月份检修计划少，预期开工或高位震荡为主。短期来看，下游玻璃依然呈现累库降价态势，或对纯碱形成牵制，建议短期观望为主。

【棕榈油&豆油】

因俄乌冲突加剧对全球植物油供给紧张的担忧。葵花油供给紧张，需求转向替代品。棕榈油领涨三大油脂。市场的对马来西亚棕油的预估是3月末库存处于149~156万吨的水平，累库力度有限，虽然产量预估增加，不过需求也表现可以，使得库存累库慢。中期走势看，马来西亚棕榈油产量从季节性3月~10月产量会逐步环比增加。棕榈油进入季节性增产周期内，关注马来这一端的增产幅度对价格波动区间的影响。短期我们预计豆棕油价格更多是陷入区间震荡走势，要把波动空间放大，防止突发因素。

【豆粕】

CBOT大豆价格震荡，大豆收盘1618美分/蒲式耳，玉米收盘755.75美分/蒲式耳。本周五USDA将发布4月供需报告，市场预期除了小麦之外，其他农产品库存下调。巴西大豆贴水下跌，5月报价325美分/蒲式耳，市场传言有所成交。昨日国内豆粕成交2.7万吨，成交惨淡，市场预期基差下跌，采购情绪较差。

【菜粕&菜油】

隔夜外盘油籽下跌，加拿大菜籽缺乏短期素材主要跟随大豆走势，美元走强施压外盘大豆价格。欧洲面临两难境界，食品属性和生物柴油属性竞争激烈造成植物油涨价影响叠加，这或许成为短期欧洲市场的一个变数。短期来看，俄乌局势并未明朗，针对俄乌冲突的市场担忧缓解到事实变化存在较长距离，因此压榨、运输的恢复仍不是短期的变量。今日国内大豆如期拍卖50万吨。利空因素多为短期因素，而利多因素更多为中长期因素，供给端不确定性仍将对全球油籽价格构成支撑，预计国内菜系期价短期区间震荡、重心小幅下行。

【棉花】

美棉维持高位震荡，关注后续4月份美农月度供需报告。截至2022年4月3日当周，美国棉花种植率为4%，去年同期为6%，五年均值为6%。目前美棉主产区德州仍然干旱，引发一定市场担忧，关注后续天气情况。全球棉市21/22年度仍有强势基础，供给端关注印度减产到底如何，目前看超预期概率大。国内棉花现货整体成交偏淡，当前疫情影响全国棉花运输。纯棉纱市场继续缩量，市场成交气氛低迷。远途运输受阻，纺企多以本地及周边小单成交为主。纯棉纱价格因为需求不足呈现持续回落态势，部分纺企已经下降开机，预计产能后续将有所缩减。纯棉纱价格将偏弱运行为主。操作上，郑棉仍然维持区间震荡思路，5-9价差下方500-600支撑较强，正套轻仓持有。

【白糖】

隔夜美糖震荡，主力合约下跌0.1%至19.63美分/磅。从基本面看，近期巴西乙醇价格上涨较快，乙醇折糖超过美糖期货价格，糖醇比快速下降，糖厂可能倾向于生产更多的乙醇，利多美糖。巴西新榨季生产在即，关注最新数据。国内方面，云南产量数据继续印证国内减产的事实，关注广西的产销数据。从盘面看，目前基差在平水附近运行，从历史上看，后期基差可能会略走强。价差方面，9-1价差有走强的可能。从基本面看，本榨季国内产销双减，库存减少，但是销糖率偏低。预计行情以区间震荡为主，国内减产对糖价形成较强支撑，糖价重心或上移。

【股指】

管理通胀加快紧缩仍然是最近全球市场的主线，俄乌局势仍显焦灼下，制裁仍在一些层面继续展开但并不涉及能源，美国的抛储对于油价有一定的抑制，同时3月份美联储的议息会议纪要也显示更快的加息和缩表是有保障的，近几个交易日纳斯达克回落明显给全球股指一定施压，中国股市虽受扰动但相对稳健，市场仍聚焦于稳定金融板块展开布局，国常会之后，市场对于总量货币政策的回归或有一定期待。展望后市，外围的波动或仍存一定扰动，但短期国内的积极因素基于市场较强的支撑，预计仍以震荡修复为主。

【国债】

国债期货窄幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.08%，央行当日净回笼4400亿元，基本把节前多放的流动性全部收回，Shibor短端品种多数上行。3月财新中国服务业PMI录得42.0，较2月大幅回落8.2个百分点，为2020年3月以来最低。PMI的回落再次在边际上确认经济下行压力。当下，国内疫情的局部反扑仍然较为严重，上游成本压缩利润空间问题也没有明显的解决迹象。短期来看，国债运行在偏强区间。

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