近期俄乌冲突影响不断升级，油价持续冲高，3 月份以来，Brent 原油主力连续合约大涨34%，一度逼近140 美元/桶的高位。油价快速上涨的同时，成品油和石脑油等油品价格一度强势跟涨，化工品成本重心持续抬升，短纤原料 PTA 和乙二醇涨幅均在16%左右，而短纤主力合约价格则自月初的 7400 元/吨上涨至 8500 元/吨附近，涨幅 13%。终端需求偏弱，短纤价格难以跟紧原料上涨的步伐，加工差不断压缩，本周二（3 月 8 日），多家短纤企业出台检修计划。整体看，目前短纤行业面临强成本和弱需求的双重挤压，价格继续被动跟随原料上涨，但行业的利润却不断受到挤压，企业为了减少损失，被迫减产。

成本端支撑明显，价格被动上涨

油价大涨，但下游缺乏追涨意愿。一方面是短纤的价格已经比较高，持续追涨的风险较大；二是订单表现偏弱，需求乏力导致企业备货偏谨慎；三是原料大涨将进一步影响终端订单的商谈，最终制约了需求的季节性恢复。当前原料大涨，下游观望情绪浓重，终端新订单表现一般，仍以节前接洽的订单为主。三四月是季节性旺季，订单或有所恢复，但整体应该表现偏弱。

高库存及低利润压力下，多家长丝短纤工厂陆续公布了检修计划。逸达、三房巷、仪化等短纤企业宣布 3 月中下旬停车检修，涉及产能 60 余万吨，受此影响，短纤价格在消息公布后表现略显坚挺，不再是聚酯家族中最弱的一个品种。PTA、MEG 等原料已经开始大面积减产，聚酯工厂的主动减产一方面可以减轻高企的库存压力，同时减缓原料价格强势上涨过程中加工差大幅走弱的压力。由于产能集中度低，因此相比上游原料的议价能力低，且短纤更贴近下游消费市场，受纺织服装市场的影响更为直接。因此，在消费端出现明显转好之前，短纤很难有主动修复利润的机会。

综上所述，目前市场的主要方向取决于原油走势，在油价大涨的背景下，短纤跟随原料价格被动上涨，但利润却持续走弱。利润的下滑主要是消费偏弱，成本难以顺畅向终端传导，因此短纤企业被迫减产。后市短纤开工率将有所下滑， 供应收缩、库存持续上升的压力得到缓解，利润可能维持在低位震荡。后市主要的变数依旧在油价，剧烈的上涨和下跌都将对消费市场形成不利影响。如果油价能够企稳，产业链各环节适度修复利润后价格进入震荡期，订单商谈才有机会， 订单的恢复意味着产业链成本传递成为可能，短纤才有可能迎来利润的修复。

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