因美国考虑禁止进口俄罗斯原油，3月7日美原油大幅上涨，一度突破130美金。受油价大涨影响，市场看涨金属积极性提升。镍市受惊，早盘镍价高开，沪镍开盘199500，较周五夜盘收盘价高出4000，主力多头继续发力，空单恐惧平仓避险，镍价由此大涨，开盘30分钟内，沪镍接近涨停板，之后回吐了部分涨幅，最终于上午11点左右涨停。沪镍涨停时，外盘伦镍价格约3.4万美金；沪镍涨停后，伦镍涨势继续失控，一度上涨8500美金至37800美金，涨幅近30%。
本次镍价大幅上涨，深层次因素有五：


 
1、俄罗斯与乌克兰战争，对经济增长带来不确定性，使得美联储为首的各国央行收紧货币政策的行动有所顾虑；同时，北约各国对俄制裁以及对乌军援，引发俄罗斯反制，并表示不排除战火扩大至其他国家的可能。战争危机，推升全球通货膨胀预期；北约对俄制裁，使部分原料供应受阻，推高通胀。使得市场有购买金属对抗通胀的需求。镍作为长期趋势向好的金属，备受热捧。
 
2、俄罗斯是镍生产大国，以及镍出口大国，除2021年外，俄镍对外出口占全球镍出口总量的20%，且近些年大量出口到欧洲，随着俄镍出口受阻，欧洲市场对镍供应忧虑情绪大幅提升，购镍行为增多。成为镍价上涨的一道重要推力。
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3、伦镍库存持续减少，沪镍库存位于历史低位去年4月中旬以来，伦镍库存基本上一路下滑，从库存最高峰26.5万吨持续减少至7.8万吨左右，累计减幅超70%。由于目前伦镍库存偏低，而继续减少趋势明显，库存的进一步下降，将对镍价有多方面利好：
1、加剧市场对供应短缺的忧虑，增强市场看涨情绪；2、随着伦镍库存继续减少，未来伦镍空单挤兑风险将会大幅提升，提供伦镍大幅上升的机会。3、由于伦镍库存水平较低，减少趋势尚未受到遏制，伦镍库存变化对镍价影响更加明显，这使得多头资本商运作库存变化，达到大幅拉升镍价的目的更易实现。


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4、新能源领域快速增长，2021年，国内新能源汽车产销同比翻倍。新能源领域快速增长，巩固市场投资人对镍价长期看涨趋势的认识，不少投资人愿意选择囤积镍原料，以待未来价格上涨。 
 
5、产业链相关产品价格逐步跟进，随着镍价持续走高，产业链上下游产品价格缓慢跟进，对镍价上涨形成新的支撑，而与镍同用于新能源领域的锂金属，在半年多的时间内实现价格上涨5倍以上。对镍价上涨有很好的激励。加上短期原油大幅冲高，带动市场多头氛围，利好镍价。


然而，值得注意的是，镍价上涨，严重脱离基本面：
◆第一，尽管一些主流媒体数据显示，2021年全球镍供应缺口超10万吨，但镍市实际消费增长并不高，供应缺口，主要系上下游商家、投资人、主力资金囤货所致。且近些年印尼镍产量快速增长，能极大的满足镍需求增长，数据显示：印尼镍铁冶炼项目样本34个，其中涉及的EF/RKEF投产条数合计144条，2月新增投产镍铁产线合计5条。2022年2月中高镍铁金属产量8.27万吨，环比减少4.04%，同比增加32.46%。
◆第二、新能源领域增长随快，但增长基数较低，去年12月新能源电池对镍消费1.96万吨，不及镍消费总量的10%。随着高冰镍快速进入市场，数年内，硫酸镍需求能得到比较充裕的供给。
◆第三、当前镍价过高，上下游相关产品价格涨幅落后，不少下游不锈钢厂家以及硫酸镍厂家表示，由于当前镍价过高，生产运营面临亏损。因此下游企业排场积极性下降，镍需求增速放缓。
◆第四、美国通胀日益严峻，就业形势一片大好，加息政策逼近，市场资金流动性下降，对大宗商品价格构成利空影响。
◆第五、俄罗斯与乌克兰战争，实际上对镍市供需关系造成的影响有限。俄镍对欧洲减少出口，可以对中国增加出口。且随着北约对外制裁，未来可能调控拉低原油价格，对俄经济形成实质性打击，类似事件参考2014年油价。
总的来讲，基本面不支持目前镍价。镍价大幅上涨，最主要因素系资金炒作所致，时间方面难以持续。
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从技术面来看，镍价经过此前缓慢涨势之后，今日伦镍一度上涨30%。盘面表现极度易涨难跌，技术信号极强。接下来，镍价走势面临三种可能。



第一：伦镍在一个交易日内开始高位狂跌，回吐涨幅。

第二：伦镍维持高位震荡，或部分回吐涨幅，震荡巩固底部后，继续上涨。

第三：伦镍继续疯狂上涨，连续上涨两个交易日后，再度疯狂下跌。

中短期，镍价走势完全由主力资金操控，难下结论。但我们认为，如此高位镍价难以持续，中期回落风险极高，但镍价下跌之前，伦镍似乎比较容易到达4万美金，沪镍也大概率突破22万，甚至再度涨停。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。