编辑：宁证期货房俊

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  本年度红枣(13860, -285.00, -2.01%)减产明显，但消费亦受疫情高价等因素限制，故价格在11月下旬开始回落，直至年后在下游库存偏低、需求存在向好预期的背景下才有企稳迹象，而对于接下来的红枣价格走势，由于目前仍旧是红枣消费旺季，红枣批发市场补货需求的陆续开启将继续支撑红枣价格重心上移。

  近些年，较高的种植效益与国家大力扶持使得新疆红枣种植面积快速扩张，产量迅速提升，而与之相对应的消费增长却相对平稳，故供给过剩下，红枣收购价格持续回落，枣农种植收益明显下滑甚至出现亏损，红枣种植面积开始下降。2021年红枣种植面积继续下降，主要还是因为近些年红枣的种植收益一直比较低，很多农户出现砍树改种或者弃管、套种现象来种植管理经济效益更好的作物，如新疆塔河以北不适宜种植红枣区逐步退出，改种棉花(21190, -280.00, -1.30%)、辣椒等，阿克苏地区改种核桃等。而单产方面，由于萌芽开花期主产区多低温降水，使得红枣生长期较往年推迟10天左右，而后续坐果期南疆又普遍出现持续的高温干旱天气，红枣落果严重，综合来看预计本年度全疆减产幅度在30-40%，除此之外红枣品质亦受到明显影响，优果率显著下降。据相关调研结果显示，2021/22年度新疆红枣产量为151.03万吨，上一年度为274.6万吨，同比下降45%。

  而消费端，我国的红枣出口与进口占比均很小，对整体供需影响不大，主要是自产自销。我国最主要的红枣加工销售市场有三个，河北沧州崔尔庄红枣交易市场、河南新郑红枣交易市场、广州如意坊红枣交易市场。目前红枣消费仍以粗加工原枣为主，深加工行业处于发展初期，对原枣的需求相对有限，因此红枣的消费需求在短期内难以出现较大的实质性飞跃，仍将处于缓慢增长的状态，季节性仍将是年内消费的主导因素。就消费季节性来说，每年的传统节日都是红枣的需求旺季，如春节、端午、中秋等，每当临近节日，下游就会开启补库备货，市场交投相应回升，现货价格回暖。一般10-3月是消费旺季，10月开始，时令水果上市数量逐步减少，天气逐步转冷，人们对于滋补品的需求提升，以及元旦、春节消费旺季到来，红枣消费逐步趋旺，贸易商有一半存货会在春节之前出售，而春节之后，一些新鲜水果开始集中上市，以及天气转暖，人们对于滋补品的需求减少，且红枣不适宜在高温环境下储存，升温后红枣需入冷库储存，增加成本，所以一些品质不太好的差货，会面临抛售，拉低市场价格。对于本年度来说，在全国新冠疫情零星爆发局部防控常态化的背景下，节日消费提振相应减弱，主要红枣批发市场相继关停，红枣需求亦受到明显影响，再加上高成本下高价对消费的抑制，与供应相对应，消费量亦明显收缩。

  尽管本年度产量大幅下降，但是由于前几年国内红枣多处于过剩状态，所以结转库存偏高，尤其是本年度新枣下树后，高价新枣使得陈枣性价比彰显，故陈枣的流通加快很大程度增加了现货供给，但也挤占了新枣销售空间。此外，本年度新枣收货加工后大量生成仓单，在多空力量不对等的情况下，使得期货价格承压明显，郑商所仓单数据显示，截至2月14日，红枣仓单数量达16522张，有效预报1756张，与去年同期相比增加17000张左右，折合数量约为9万多吨。因此，尽管2021/22年度产量下降，产销格局大幅扭转，但是前期的高库存以及目前依旧过剩产能下下年度的高供给，供给端对于价格的压力仍将持续。

对于红枣来说，目前产量减产已成定局，主要还是消费端变化。尽管春节需求已过，但是红枣仍旧处于传统旺季消费期，由于前期采购成本高、消费不佳、疫情管控等因素，下游各环节囤货相对会偏少，但随节后消费逐步回升，随之而来的补库需求会进一步放大红枣需求，而此前本年度显著的减产效应也将再次凸显，可能支撑红枣价格偏强运行，3月之后消费将逐步转弱，但是天气炒作可能再次抬升，尤其是新疆本就是不利天气多发地区，这将给新季红枣产量增加很多不确定性，提升红枣价格的波动性。但较长期来看，由于产能过剩问题仍待解决，而短期消费增幅相对有限，故供应充足将继续压制红枣价格偏弱运行，但与前期正常年份相比，随产能逐步去化，红枣价格重心可能处于逐步上移态势中。