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动力煤价格结束为期40天的上涨行情。昨天下午，马泰壕、伊金霍洛旗敬老院、尔林兔、东新、益民等多家煤企大幅下调煤价，有的煤矿一步到位，直接将煤价下调至700元/吨。同时，港口煤价也出现松动，下游纷纷停止采购，等待煤价继续下跌。

  首先，一月初印尼煤出口禁令，引发低卡煤的紧缺，4500大卡市场煤率先上涨，随后，其他卡数煤一起上涨。一月份，环比约减少1000万吨进口煤，促使国内用户将代替煤种转向国内市场。其次，冬奥会电厂需要提库。市场传闻，两会之前部分矿区火工品限制，以及安全检查升级，扰动着市场情绪；叠加春节之前，部分民营矿停产放假，市场存在供应缩减的可能，化工等非电用户开始强势采购。再次，需求一直被压抑。终端用户一直在等煤价触底再拉，但需求释放是早晚的事，采购只会推迟，不会缺席。按常理推断，冬季煤价上涨是必然的，但往年的煤价上涨一般在12月份，而这次比较特殊。去年10月中旬开始，受政策打压、供应增加等因素影响，国内煤价开始大跌。去年11月份，港口煤价跌到1200元/吨的位置后，保持高位震荡；进入12月份，随着主力煤企连续四次大幅下调煤价，国内煤价呈摧枯拉朽式的下跌，港口煤价从1200元/吨跌至800元/吨。在煤价下跌过程中，为了止损，贸易商恐慌性赔本抛售；而下游出于“买涨不买落”的心里，对下跌的煤炭却是不理不睬，造成部分非电行业用户存煤减少。

  进入一月份，能耗双控力度减轻，工业企业开足马力，电厂日耗恢复，需求端开始发力。就在非电行业准备采购市场煤的时候，大部分贸易商手中的现货都已抛售干净，而在前期煤价暴跌、巨额亏损的情况下，很少有贸易商敢于在春节之前进入市场；大都选择歇业，提前放假，或对市场保持观望，造成现货市场出现阶段性紧张。

  春节期间，三大煤企集中打库，秦皇岛港存煤出现增加，但其他港口库存减少。船等货现象持续存在，部分电厂存煤下降；节后新一轮抢运即将展开。但是，由于发运利润倒挂，加之政策风险压力，贸易商不敢轻易发货，港口主要还是以保供长协为主，市场货源缺少。叠加水泥、化工等非电煤需求上行，推动优质煤出现供不应求。本周，煤炭生产加快恢复，部分煤企贯彻落实上级要求，开始主动降价；正月十五过后，产地各大主力煤矿将集中复产，煤炭供应形势好转。随着南方气温回升，供暖用煤需求下降，电厂和环渤海港口得到垒库，市场会承压下行，煤价将加速回落。