乌克兰局势没打垮美股，没想到亚洲股市全崩了。

昨日，日经225指数跌1.66%，盘中一度失守27000点，创去年8月以来新低；韩国股市大跌2.56%；澳大利亚股指跌2.49%；新西兰标普50跌1.27%。恒指收跌1.67%，恒生科技指数跌2.65%。

国内市场方面，股市和期市再次迎来“环保绿”。截至昨日收盘，沪指跌2.58%报3433.06点，深成指跌2.83%报13683.89点，创业板指跌2.67%报2974.96点；两市合计成交9368亿元，北向资金净卖出35.74亿元。

市场人士调侃道，看一眼期货账户，看一眼银行账号，再看一眼基金账户，想把手机扔了。

也有股民发帖：小年了，大家买新衣没？

期市方面，截至周二下午收盘，国内商品期货多数收跌，沪镍主力合约跌停，不锈钢跌超6%，LPG跌超5%，沪锡、硅铁跌超4%，纸浆、乙二醇、国际铜、豆油、郑油、沥青、沪铜跌超2%，燃油、棕榈、花生、红枣、玻璃、原油、短纤跌逾1%。动力煤涨超2%，豆一、铁矿、焦炭涨逾1%。

不过，昨天下午欧股集体反弹，德国DAX30指数涨1.06%，英国富时100指数涨0.88%，欧洲斯托克50指数涨1.1%。而俄罗斯也一度涨了3%。

然而昨晚风云突变，据华尔街日报消息，美国方面考虑对俄罗斯实施“强有力的”出口管制。一位美国高级政府官员表示，我们正在与盟友和合作伙伴一起考虑对俄罗斯实施出口控制，将会严重打击普京实现经济工业化的战略雄心，也会损害俄罗斯的重要领域，包括人工智能、量子计算、国防、航空航天等关键领域。

美国有线电视新闻网（CNN）1月25日消息，乌克兰外长库列巴周二接受CNN独家采访称，乌克兰不会允许任何人使该国让步，以缓和与俄罗斯的冲突威胁。库列巴强调，乌克兰不会接受任何旨在安抚俄总统普京的妥协，“如果有人背着乌克兰在乌克兰问题上做出让步，首先，我们将不接受。我们不是拿起电话、听到大国指示并遵循的那种国家”。

此外，据环球邮报报道，由于担心俄罗斯总统普京发动袭击，加拿大命令在乌克兰的外交人员家属离开该国。 

当地时间1月25日，一架运送美国军事援助物资的飞机降落在乌克兰首都基辅鲍里斯波尔国际机场。这是美国向乌克兰提供的价值2亿美元军事援助框架内第三批运抵乌克兰的军火。这些物资主要包括武器装备和弹药，将提供给乌克兰武装部队。

据俄卫星通讯社消息，美国白宫的一名高级官员表示，如果乌克兰局势恶化，美国及其盟友将对俄罗斯实施的金融制裁的力度将远甚于2014年，而当年的制裁让卢布贬值一半。

这名官员在记者会上说：“我们2014年实施的制裁要远轻于目前正在考虑实施的制裁，但仍让俄罗斯货币贬值了一半，让俄罗斯央行不得不动用25%的储备来支撑卢布。”这名官员还指出，当时俄罗斯的通胀率和利率均达到了两位数，国家经济出现“显著衰退”。

昨日，美股开盘20分钟后跌幅迅速扩大：道指跌超600点，标普500指数跌超2.0%，纳斯达克100指数跌幅扩大至2%。

截至收盘，三大指数集体收跌。道指收跌0.19%，报34297.73点。标普500指数收跌1.22%，报4356.45点，创去年10月来新低。纳指收跌2.28%，报13539.29点。

商品期货方面，WTI 3月原油期货收涨2.75%，报85.60美元/桶。布伦特3月原油期货收涨2.24%，报88.20美元/桶。

今天凌晨，美国能源部宣布从战略储备中释放1340万桶原油，这是拜登政府为遏制油价飙升而采取的新举措的一部分。根据美国能源部的数据，此次授予七家公司进行交易，为美国战略石油储备有史以来第二大规模的石油交易，并使得战略石油储备释放的石油总量达到近4000万桶。这些合同是美国总统拜登去年11月宣布的一项计划的一部分，该计划将与印度、日本、韩国等国家合作，从SPR释放5000万桶原油。

有市场人士指出，俄罗斯和北约以及乌克兰的紧张局势助长了市场对供应短缺的担忧。市场的基本上仍是看涨的，欧美同俄罗斯的冲突对缓和供应面的压力毫无帮助。西方与俄罗斯的紧张关系已经升级，一旦俄罗斯入侵乌克兰，能源市场新增的风险溢价应该会继续支持油价上涨，甚至推动油价涨得更高。高盛警告称，乌克兰冲突可能导致欧洲天然气价格翻倍，可能短暂重回去年底的历史高点。

物产中大期货高级宏观分析师周之云告诉记者，从消息面上看，乌克兰局势紧张，隔夜欧洲股市纷纷下跌，导致周二A股低开低走。但是拉长时间轴来看，A股并不是最近才出现大跌，只是最近一周以来，IC指数的急速下跌触动了大部分投资者的神经（多数股票投资者的仓位布局在中小成长股上面）。

“虽然前期央行已经开启了放松货币政策的阀门，但从市场但反映来看，目前的降息降准并不足以扭转市场颓废的状态，仍需出台更多的稳增长政策来稳定市场信心的恢复。”周之云说。

值得注意的是，从基差的角度来看，三大股指在近期出现了罕见的现货贴水期货的迹象，从过去一年的基差和股指表现对比来看，每次基差转负之后，股指也会出现阶段性见底，随着指数出现大幅下跌，风险逐渐被释放，在股指上做空套保的资金也会随之撤离，还有一种解释是市场生态发生了变化，超额越来越难赚钱，保护性空头在撤退。

周之云认为，最近一周的股指下跌，IC指数的跌幅要远远大于IH指数。结合美国股市最近一段时间的下跌，以成长股为主的纳斯达克指数跌幅也是远远大于以蓝筹股为主的道琼斯指数。这背后的逻辑是市场担忧美联储后期紧缩政策会超出市场预期，预计今年会加息四次，且3月份的第一次加息有可能会以50bp起步。流动性是疫情以来一路支撑美股上涨的最重要因素，如今随着央行货币政策的收紧，美股难逃下跌的厄运。从另一个指标来看，比特币从6万9跌到最近的3万6，也较好地反映出市场对于流动性紧缩的担忧，潮水推出，终将看到谁在裸泳。

“展望A股的后市，我们并不对后期行情感到悲观，虽然近期IC指数下跌较大，但从估值水平来看，中证500指数目前位于5%左右的较低历史分位。从当前mlf利率和同业存单的利差来看，未来应该还会有3次左右的降息空间，宽货币导致的信用回升终将会到来，只是需要时间的耐心等待。国内a股市场整体下跌空间有限，投资者不用过度担心。”周之云说。

欧美领导人举行乌克兰“重大会议”，美国防部：8500名美军高度戒备，尚未决定派兵欧洲

据海外网1月25日报道，随着美俄关系因乌克兰持续紧张，当地时间24日，美国国防部发言人约翰·柯比表示，目前有约8500名美军处于“高度戒备”状态，以便在必要时部署到欧洲。不过，美方目前还没有做出部署这些部队的决定。

据俄罗斯卫星通讯社及美国广播公司24日报道，柯比在当天的简报会上透露，美国有8500名士兵已经处于“高度戒备”状态，准备在必要时部署到欧洲，不过目前还没有做出部署这些部队的决定。柯比还称，如果欧洲需要美国军队，美国准备在5天内向欧洲部署。而已经驻扎在欧洲的部队也可能准备部署到东欧和波罗的海国家的其他北约盟国。

据彭博报道，美国总统拜登与包括法国总统马克龙和德国德国总理肖尔茨在内的欧洲领导人举行了一场重大电话会议，与会者还包括英国首相约翰逊、意大利总理马里奥·德拉吉、波兰总统安杰伊·杜达、欧洲理事会主席查尔斯·米歇尔和北约秘书长延斯·斯托尔滕贝格。

拜登在白宫对记者说：“我举行了一次非常、非常、非常好的会议。与所有欧洲领导人完全一致。”

英国首相约翰逊的办公室说，此次会议的重点是“在我们的能力范围内采取一切必要的措施防止冲突发生”。

德国肖尔茨的发言人表示，领导人们“一致认为，应由俄罗斯采取明显措施缓和紧张局势”，同时同意继续外交努力。

上期所、上期能源发布2022年春节期间有关工作安排，郑商所、大商所调整春节期间部分期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度

1月25日晚间，上期所、上期能源发布2022年春节期间有关工作安排，郑商所、大商所调整春节期间部分期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度。

涨势正酣的镍，为何连续两个交易日跌近10%？

2022年1月21日夜盘，镍主力2203合约最高达到180880元/吨后，先是振荡，随后又急加速的下跌行情。周二沪镍主力合约2203大幅跳空低开于5日均线附近，上午9:28左右触及跌停，后于9:37开板，之后持续弱势振荡，午后14:00左右多头无力反抗，6个合约持续封死跌停板收盘。

涨势正酣的镍，为何突然“急刹车”？

国元期货有色金属分析师范芮告诉记者，近两日镍价高位止步与多方因素有关，一是有色板块近期整体联动性很高，板块整体由供应端带来的价格支撑短期已经充分内化至价格当中，而美联储1月议息会议的临近令板块不断关注宏观市场利空风险，金融属性较强的铜价率先滞涨等待，上周五起，除镍以外的其他有色金属价格均有不同程度回落，板块共振效应瓦解。二是镍价的低库存问题由来已久，而新能源汽车需求尚待更多时间兑现乐观预期，镍价反馈市场积极情绪后，仍需基本面实际支撑跟进，而春节前显然无法快速兑现。

“周一盘中，印尼青山高冰镍首批高冰镍产品集港完毕，正式装船发运回国的消息，引发镍价加快调整，高冰镍产能放量，溶解制造动力电池原料硫酸镍，将会令硫酸镍供应预期得到较大改善，而且也会令电解镍溶解制造硫酸镍的替代作用弱化，电解镍低库存紧迫性弱化，因此，引发获利了结进一步加剧。”方正中期期货镍分析师杨莉娜说。

范芮认为，本轮镍价快速上涨自1月11日开始，沪镍上破155000元/吨，伦镍则以向上跳空高开高走开启涨势。本轮镍价上涨主要得益于2022年新能源汽车购置补贴政策的发布，虽然今年新能源汽车补贴标准较去年退坡，但今年将是新能源补贴政策的最后一年，这令市场对于今年新能源汽车需求预期乐观。而由于全球能源紧张、制造业恢复以及新能源汽车自去年9月起持续产销火爆等因素共同影响，LME市场镍库存跌至2012年以来同期低位，沪镍库存更是跌至历史低位，供需双向驱动价格快速走高。

当前镍的交易逻辑是什么？

范芮认为，镍的低库存问题由来已久，而新能源汽车需求尚待更多时间兑现乐观预期，镍价反馈市场积极情绪后，仍需基本面实际支撑跟进，而春节前显然无法快速兑现。

“紧供应，硫酸镍供不应求，其原料来源中，镍的湿法冶炼中间品等供应增长缓慢，去年国内硫酸镍产量中半数来源于电解镍豆溶解，印尼湿法及火法冶炼产能释放均需要时间。需求预期，国内外新能源汽车高增长预期对动力电池需求的提振，不锈钢仍处于成长期对镍需求会继续保持增长，旺盛的双下游需求。宏观因素，当前处于流动性预期收紧前的时期。”杨莉娜补充说。

记者在采访中了解到，当前镍处于阶段对于低库存和供给端扰动因素充分反映后，在宏微观出现利空因素后的，在现货备货结束后的获利了结。

据悉，当前购销两淡，电解镍贸易几乎已经停滞，逐渐进入放假模式，节前相关镍产业链备货基本完成。国内外镍生产暂保持正常排产安排。

当前镍的风险点有哪些？后市展望情况如何？

“板块内共振效益瓦解、美元走强带来的镍价被动承压风险、春节前资金流向波动。”范芮说，由美联储鹰派行动预期带来的宏观市场利空风险尚有发酵空间，有色板块有望整体承压并拖累镍价。不过，全球镍库存低位问题短期无法有效改善，这是镍价面临的最大的价格支撑因素。新能源汽车产销乐观预期推涨镍价后，预期能否兑现仍待时间验证，而全球芯片短缺问题对汽车行业的生产影响也依然存在，镍价短期下跌空间并不会太大。

杨莉娜认为，镍出现较为显著的获利了结调整过程，后续市场风险情绪释放完全，市场需求若持续较好，但供给释放仍需要时间，那么镍市场将会继续交易供需的实际和预期差。镍价可能会保持偏强的走势，相关企业依然需要注意风险管理。

市场流传河北钢企更严限产政策，事实是这样的...

近日唐山市工业和信息化局、市生态环境局进一步修改完善了《唐山市2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产实施方案》（以下简称《方案》），文件实施一厂一策执行差异化错峰生产比例。指出1月1日—3月15日以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上全市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。

期货日报记者从知情人士处获悉，该文件是1月13日印发，河北钢企今冬更严格限产政策已于本周一开始执行。

光大期货黑色系研究总监邱跃成告诉记者，按照文件要求采暖季全市钢企粗钢压减量合计891.4万吨，唐山2021年1月1日-3月15日产量为2832.58万吨，按此基数测算今年实际减产幅度将达到31.5%。按照减少891.43万吨计算，唐山一季度粗钢日均产量上限为26.23万吨，较2021年11月的35.47万吨明显降低，后期唐山限产力度将会继续加大。据Mysteel调研了解，在1.30-2.20以及3.3-3.13两个特殊时段将会新增16座高炉停产，涉及产能6万吨/天左右，开工率和产能利用率将会分别下降至50%和63%附近。

根据唐山市劳动日报最新发布的消息，1月23日18时起，唐山全市启动重污染天气橙色预警，解除时间未知。全市各工矿企业按照橙色预警要求进行停产限产。此前，唐山市多发布的是重污染天气黄色预警，此次橙色预警，各工矿企业的限产措施将进一步加严。

宝城期货黑色系研究员涂伟华介绍，回归到钢材自身基本面来看，供需格局并未实质性变化，螺纹钢呈现出供需两端均走弱局面，电炉钢厂提前停产带来产量超预期下降，周产量环比减20.80万吨，而春节临近预计产量难有增量，低产量下库存增幅压力相对有限，供应端相对利好。不过，螺纹终端需求同样走弱，周度表需环比减46.59万吨，而现货贸易已趋于停滞，高频每日成交量继续下降，但稳增长意愿下市场对旺季需求预期依旧乐观。

今年在产量处于低位、需求释放仍有韧性的情况下，冬季钢材库存累积较为缓慢。截至上周四，螺纹钢总库存为595.49万吨，尽管已连续四周累积，但总累库量只有75.95万吨，目前总库存公历同比下降174万吨，农历同比下降296万吨。唐山限产继续加严，使得供应端有再次下降的预期，春节期间的累库量或将会远不及过去几年水平。“预计春节后螺纹库存峰值或将在1200万吨左右，本轮总体累库量约680万吨，库存峰值及总体累库量均远低于过去几年同期的水平。加之宏观层面政策宽松不断，近期央行表态要把货币政策工具箱开得再大一些，避免信贷塌方，央行全面下调LPR利率，货币政策进入全面宽松周期。宏观及产业面的情绪均提升市场预期，对节后钢材市场谨慎乐观对待。”邱跃成说。

“目前来看，尽管螺纹钢基本面延续淡季走弱，但低产量供需矛盾激化有限，库存增幅低于往年，叠加宏观乐观预期和成本坚挺给予钢价支撑，节前钢价震荡运行，操作上建议近期日内操作为主。

“目前来看，尽管螺纹钢基本面延续淡季走弱，但低产量供需矛盾激化有限，库存增幅低于往年，叠加宏观乐观预期和成本坚挺给予钢价支撑，节前钢价震荡运行，操作上建议近期日内操作为主。”涂伟华说。

据了解，长治地区周二有环保部门会议，1月30日—3月13日冬奥会期间，区域内焦企结焦时间延长至72小时限产政策影响；个别焦企周三周四两天，环保管控结焦时间将延长至72小时，大部分焦企暂无接到冬奥会相关限产通知。

“部分焦企最早从1月25日开始执行限产，供应端近期也呈现明显收紧态势，该区域焦企厂内受降雪影响仍稍有库存，不过25日发运基本恢复正常，出货好转，另外下游钢厂年前仍积极催货，焦企表示短期市场看稳为主，当地准一级冶金焦报价在2950元/吨左右。”汾渭能源价格中心主任刘燕君说。

对于铁矿石的后市，涂伟华认为，补库驱动趋于尾声，而唐山限产趋严，叠加冬奥会扰动，需求改善空间已不大，上行驱动在边际减弱，相反供应扰动在褪去，而国内矿石库存居高不下，矿市供需矛盾未实质性缓解，预计节后高位矿价易承压回调。

文章转载自期货日报，不构成投资建议，投资者据此操作请自负盈亏！

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