受油厂库存高企影响，花生市场购销氛围低迷，加之终端消费不佳，花生期现价格持续下挫。以盘面价格为例，元旦以来，花生期货主力2204合约从8252元/吨一路下行至7794元/吨，之后出现小幅反弹，下跌幅度近3%。

“新季花生虽然品质差异较大，但整体来说并未大幅减产，供应充足，而食品花生和花生油的消费不佳，花生现货市场需求差，油厂收购不积极，收购价持续下调。贸易商囤货意愿差，花生期货处于升水状态，盘面价格随现货下行。”中原期货研究所所长李娜说。

据介绍，2021年9—10月本季新作花生陆续收获，但收获初期，农户有惜售情绪，且国内油厂花生库存较高，加上花生油价格走低，榨利不好，油厂同样收购意愿不强，国内花生米一度呈购销僵持局面。随着时间推移，后期油厂陆续按需采购，加上套保盘等因素，国内花生盘面价格持续走弱，花生期现价差逐渐收敛。

“新季花生上市后，10月底国内规模油厂陆续开启原料收购，采购报价低于市场预期，农户开始新一轮挺价，但油厂库存高企，收购积极性大不如前，现货交投一时间陷入僵持。进入11月份，新季花生陆续上量，油厂压价态度明显，东北产区农户率先认卖供货，国内现货价格一路走低，盘面升水随即回落。此外，2021年四季度消费旺季不旺，花生油走货表现欠佳，令油料花生基本面偏弱，至今难有扭转契机。”华融融达期货投资咨询部油脂油料研究员潘越凌说。

花生及花生油的弱势表现与近年来价格重心不断上移的棕榈油、豆油等油脂品种大相径庭。在全球植物油供应短缺的背景下，为何花生价格却反其道而行之？

对此，潘越凌表示，油脂油料板块表现强势，主要是受供应紧张影响，花生油在短暂跟涨后转为弱势，反向修复上游成本失败，并未带动原料走强。花生虽同属油脂油料板块，却跌跌不休，主要是受自身基本面的影响。近两年我国花生进口量突增，在消费维稳的情况下，市场供应过于充裕，一时间无法消化，价格进入低谷期。

事实上，我国花生供应以自给为主，进口量较小，虽然花生油同属于油脂，但和棕榈油、豆油等油脂品种关联性较弱。李娜介绍，加上花生油属于高端油脂，消费区域比较固定，虽然花生油和豆油等油脂价差缩小，但老百姓消费能力下降，花生油消费不升反降，供大于求，原料端的花生也处于供大于求的价格下行周期之中，和其他油料的基本面有着本质的不同。

“花生油由于自身特点，对其他油脂消费的替代性有限。”新湖期货分析师陈燕杰表示，2020年，在疫情背景下，居家消费增加，令国内花生油价格持续走高，接近历史高点。此后，国内油厂花生库存高企，加上进口花生米增加，叠加消费也有所走弱，2021年6月开始，国内花生油价格持续下跌。

因此，综合来看，国内花生期现价格的反向表现，与上游油厂花生米库存较高、新作供给增加、下游花生油价格走弱有很大关系。

在李娜看来，当前花生市场的主要矛盾存在于供需两端。从供应端来看，经调研了解，因为惜售，上市节奏慢，当前农民手中所存花生比例高于去年同期，河南比东北更为明显。需求端，受消费下降影响，无论加工环节还是贸易环节，采购的意愿均不强，建库存的意愿差。根据季节性规律，花生需要在四五月份之前集中销售，而采购方没有必要抢购，相对来说更为主动。

“未来花生仍将受到供应压力大、需求较弱的影响，目前看扭转难度较大，不排除有反弹行情。”李娜说。

在潘越凌看来，基于当前供大于求的窘境，扭转颓势的契机可能在于2022年二季度花生种植面积的变化上。她表示，当前农户出货节奏偏慢，春节后基层出货压力或高于往年同期。

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