编辑：宁证期货房俊

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一、豆粕简介

    豆粕是大豆经过提取豆油后得到的一种副产品，按照 提取的方法不同，可以分为一浸豆粕和二浸豆粕两种。其 中以浸提法提取豆油后的副产品为一浸豆粕，而先以压榨 取油，再经过浸提取油后所得的副产品为二浸豆粕。一浸 豆粕的生产工艺较为先进，蛋白质含量高，是国内目前现 货市场上流通的主要品种。

     豆粕一般呈不规则碎片状，颜色为浅黄色或浅褐色， 味道具有烤大豆香味。豆粕是棉籽粕、花生粕、菜粕等12 种油粕饲料产品中产量最大、用途最广的一种。作为一种 高蛋白质原料，豆粕不仅是用作牲畜与家禽饲料的主要原 料，还可以用于制作糕点食品、健康食品以及化妆品，此 外，豆粕还作为抗菌素原料使用。近些年，水产养殖对豆 粕的消费需求也呈快速增长态势。随着科学技术的发展， 豆粕的用途将打开更大的空间。

    豆粕作为植物蛋白的主要来源，它的价格波动较大， 产业链条长，参与企业多，影响的范围广，这使企业避险 和投资需求都较为强烈。大连商品交易所大豆、豆粕、豆 油品种的相继推出，完善了大豆品种体系，形成了一个完 美的品种套保体系，为套保投资者提供了一个使用方便， 功能齐全的风险规避场所

二、豆粕期货的特点

1.全球生产量大，国内产量增长迅速 

    美国、巴西、阿根廷、中国、印度、欧盟等国是世界 主要的豆粕生产地区，一直以来，美国豆粕产量占全球 30%以上的份额。近几年，中国压榨行业快速发展，中国 豆粕的发展速度保持了约20%的年增长速度。

    我国是豆粕的生产大国。2000年起,我国豆粕的年产 量首次突破1,500万吨。2009年豆粕产量超过美国，居世 界第一位。2014/15年度我国豆粕产量达到5900万吨。

    在国内豆粕产量迅猛发展的同时，我国豆粕生产布局 也发生了根本性的转变，随着近几年沿海地区压榨行业的 快速发展，山东、江苏、广东等沿海地区已成为我国主要 的豆粕生产基地。

2.消费增长呈跳跃式发展

    最近几年连续出现豆粕消费量超过上年产量的情况。 目前，豆粕消费占世界蛋白粕总消费量的60%以上。

     欧盟和美国曾是全球豆粕最大的两个消费市场。中国 2008/09年的豆粕消费量超过欧盟成为世界最大豆粕消费 地区。近几年，欧盟的豆粕需求量维持在3000万吨左右的 规模。2014/15年，中国豆粕消费量已达5735万吨。近些 年，东亚国家如中国、韩国、日本以及东南亚各国的豆粕 消费量呈现迅猛增长的态势，这在很大程度上拉动了全球 消费。

3.世界豆粕商品流向发生变化

    目前世界豆粕主要出口国为阿根廷、巴西、美国、印 度等国家。其中，阿根廷和巴西一直占世界豆粕出口量之 首。2014/15年，阿根廷和巴西两国的豆粕出口量占到全球 总出口量的66%以上，美国约占18%。印度的豆粕出口主 要面向东南亚等地区，出口总量约占全球总量4%的水平。

    自90年代中期以来，我国豆粕的产需状况发生了显著 变化，1994年以前，中国是豆粕出口大国，其年出口量一 般都超过100万吨。但其后几年国内市场对豆粕的强劲需 求及国内榨油用大豆的减少，导致国内豆粕生产远不能满 足消费需求，转而变成了主要豆粕进口国。从1999年开 始，随着国内压榨企业不断扩大生产规模，我国大量进口 大豆用于压榨，国产豆粕才得以满足快速膨胀的消费需 求。2014/15年度我国进口豆粕约5万吨。

三、影响豆粕价格的主要因素分析

豆粕供应情况 

1. 大豆供应量 2. 大豆价格 3. 豆粕产量 4. 豆粕库存 

豆粕消费情况 统计显示，90%以上的豆粕消费是用于各类饲料，所以饲 料行业景气度状况对豆粕需求的影响非常明显。 

相关商品、替代商品价格的影响 

1. 豆粕与大豆、豆油的比价关系 

2. 豆粕替代品价格的影响 

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