京新药业（002020）：投资评级：买入：期限：中线

  公司已实现从原料药向制剂的转型，目前在制剂领域的核心品种是瑞舒伐他汀、康复新液、地衣芽孢杆菌等，其中降血脂药瑞舒伐他汀和消化道、皮肤科等用药康复新液13年收入均在过亿元上下，当前市场竞争格局良好，高成长有望延续，地衣芽孢杆菌14年上半年完成基药招标后有望快速放量，预计未来2-3年将推动公司业绩保持确定性高速增长。

   公司制剂产品规划战略清晰，未来在心脑血管、精神类、消化道等优势领域将陆续有新品种获批。13年底已有心脑血管药匹伐他汀分散片独家剂型获批，未来还有心脑血管药阿托伐他汀、氯吡格雷，精神类药左乙拉西坦、卡巴拉汀等多只竞争格局良好的后续品种，并在大健康领域储备了沙溪凉茶，是公司业绩长期增长的潜在动力和保证。

  公司近期公告拟非公开发行股票不超过4400万股，募集资金不超过51020万元，公司实际控制人吕刚以现金认购10-20%股份，显示了大股东和管理层对公司前景的看好。

  13-15EPS一致预期0.28、0.45、0.67元，当前估值水平不低，但基于公司业绩成长的确定性，目前公司的市值成长空间较大。