硕贝德(300322)：投资评级：买入：期限：中线

  移动支付兴起，国内NFC应用14年爆发。（1）现金支付不断被银行卡支付替代，预计银行卡支付又将被移动支付替代。2012年国内移动支付市场交易规模1500亿元，同比增速超80%，而相比9万亿元的银行卡支付金额，发展空间巨大。（2）目前移动支付正从相对成熟的移动APP支付向具有O2O特性的二维码支付、声波支付等方式演进，但O2O支付在操作上仍偏复杂。我们预计移动APP、O2O等支付方式的发展，将倒逼运营商、银联加速推进近场NFC支付，而NFC支付将从公交、便利店等场景发力，弯道超车。（3）根据我们产业链了解，银联2013年底即将在香港推广近场NFC应用，预计大陆市场2014年中将爆发。

  国内领军NFC天线商，受益移动支付百亿空间。（1）目前，智能手机天线总价值约5元，而一支NFC天线均价9元，仅一支NFC天线将带动手机天线价值翻倍以上增长。（2）未来基于NFC的“刷手机”应用将有巨大的发展空间，参考蓝牙的发展，预计全球NFC天线年需求将超100亿元，国内NFC天线需求未来5年复合增速55%。（3）硕贝德布局NFC多年，领跑优势明显，而国内竞争对手大多仍在起步阶段。预计公司NFC天线业务2014年进入爆发期。

  高端天线放量，四季度完成前三季利润总和。（1）公司双色注塑、LDS等高端天线产能投入和订单错配，导致2013年一至三季度业绩不佳。（2）三季度开始，双色注塑天线出货量已好转，LDS订单也开始改善，预计四季度将迎来全面收获期，单季度可完成前三季利润总和。（3）2014年，公司高端天线订单预计继续放量，LDS设备扩产和产能利用率的提升将带动业绩持续高增长。

  上调盈利预测，重申“买入”评级。（1）由于公司高端天线出货和NFC行业发展超出预期，上调公司2013~15年EPS预测至0.37、0.81和1.21元，分别上调12%、77%和100%，复合增速82%，对应PE  60、27和18倍。（2）综合考虑公司历史交易情况、可比公司估值、以及移动支付发展空间，给予32.3元目标价，对应14年40倍PE，隐含47%上涨空间，重申“买入”评级。