观点：整体而言，市场的交易重心由“收购定价、基差回归、内外回归”转向“下游消费+新年度新棉种植预期”。内外棉价大跌之后，按照棉花盘面价格计算，纺纱利润可基本做平，部分纺织企业考虑在1月买交割。另外，新疆棉花加工企业惜售待涨信心弱化，部分开始增加皮棉销售。

  策略：短期：中国采购美棉数量仍不足，外棉关注买入机会。郑棉中期偏弱格局尚未改变，短期盘面大跌已消化一部分利空预期，驱动减弱。且需警惕通胀对郑棉底部的支撑抬高。

  国内：1)新疆新棉收购基本完成，加工近7成，检验超6成，销售不足1成(去年同期超2成)。2)国家在郑棉大跌之后紧急暂停了第二批储备棉投放；3)下游开始接零星春夏订单，但量不多，纺织企业多有提前放假打算；4)内外棉盘面价差收窄；

  外盘：1)美棉新年度棉花加工检验速度加快；2)美棉出口签约量出现明显增加，其中越南增量明显，但装运进度偏慢，恐难完成出口预期；3)印度国内棉价回落；4)巴西21/22年度新棉在次主产区开始种植，主产区估计于12月中旬开始；5)越南纺纱开机率继续回升，已基本恢复；6)巴基斯坦新棉上市基本结束，截止11月中旬上市量快于去年，但可能难达到USDA预期数字。

  宏观：1)新冠新变异病毒“奥密克戎” 的影响还需观望，医学专家称需要两周的时间观察，目前刚过去第一周；2)美联储加速“缩债”以及加息已经提上日程，但是否会如期执行仍需观望。

文章来源：天风期货

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