行业景气度跟踪：10月批发环比表现超我们预期，出口持续表现靓丽。乘联会口径：狭义乘用车产量实现196.0万辆（同比-4.1%，环比+13.9%），批发销量实现197.8万辆（同比-4.8%，环比+13.9%），略好于我们预期（上月月报预期环比+10%）。交强险口径：10月狭义乘用车零售销量实现162.16万辆（同比-12.82%，环比-1.06%），低于我们预期（上月月报预期同比-2%~+2%）。中汽协口径：乘用车总产销分别实现198.8/200.7万辆，分别同比-4.61%/-4.88%。中汽协口径乘用车出口19.8万辆，同比+132.3%，环比+47.3%，其中新能源车出口6.0万辆，环比+199.2%，同比+757.6%。展望2021年11月：我们预计乘用车行业整体产批环比+12%，对应同比分别-3.63%/-2.11%，其中新能源批发40万辆，对应同环比为+122.22%/+8.70%；零售预计环比+18%，对应同比-1.13%；出口预计18万台左右，对应同环比分别为+87.5%/-9.09%。

  新能源跟踪：10月新能源汽车批发渗透率小幅下滑，主要系芯片短缺缓解下传统燃油车产批量环比上行明显。新能源乘用车10月产量实现37.7万辆（同比+155.3%，环比+10.7%），批发销量实现36.8万辆（同比+148.1%，环比+6.3%），符合我们预期（上月月报批发预期35~38万辆），交强险口径新能源零售实现29.21万辆（同比+130.94%，环比9.63%）。乘用车批发口径行业新能源渗透率18.60%，环比-1.83pct，主要由于传统燃油车之前受芯片短缺影响基数较低，环比弹性更大。分车企来看，10月上汽通用五菱新能源乘用车终端销量环比表现较好；分地区来看，非限购地区新能源销量占比持续提升。分价格带来看，10月0-5万元、5-10万元、10-15万元、15-20万元、30万元以上消费区间的新能源销量占比提升；0-5万元、5-10万元、10-15万元、15-20万元价格区间内新能源车渗透率环比均上行。

  自主品牌市占率跟踪层面：10月SUV市场自主品牌市占率环比提升，整体市场及轿车市场自主市占率小幅下滑。分车辆类型来看，10月乘用车市场自主品牌占比为47.81%，环比-0.25pct。轿车自主品牌占比为37.1%，环比-2.01pct；SUV市场自主品牌占比为55.6%，环比+1.34pct。分技术路线来看，10月BEV市场自主品牌销量占比为86.70%，环比+12.26pct。PHEV市场自主品牌销量占比为78.21%，环比+2.16pct。

  重点车型询单数据层面：1）新能源车型方面，从环比增幅角度来看，上汽大众ID系列、蔚来ES8/ES6/EC6询单量环比均实现较大幅度增长；从绝对值角度来看，宏光MINI及宋PLUS新能源10月询单量最高。2）燃油车型方面，CS75 PLUS环比和绝对值角度均表现较好。

  投资建议：继续推荐10月以来的本轮汽车行情，11月继续向上。本轮行情核心两点支撑逻辑：1）芯片缓解带来乘用车行业补库需求，2021Q4-2022Q3进入持续产销数据同比持续改善周期。2）芯片缓解且随着广州车展开幕，自主品牌新一轮新车将密集上市，2022年自主品牌市占率将实现更高质量的提升。整车板块推荐【长城汽车+比亚迪+吉利汽车+上汽集团】&华为合作【长安汽车+广汽集团】，关注【小康股份+江淮汽车】。零部件板块推荐【德赛西威+华阳集团+拓普集团+福耀玻璃+中国汽研+爱柯迪+华域汽车】，关注【伯特利+星宇股份+继峰股份+均胜电子+旭升股份】。

  风险提示：芯片短缺影响超预期；乘用车价格战超预期。