近日，广西糖协发布的2021/2022榨季广西制糖行业自律公约引起了市场关注，也令广大投资者对未来国内糖价的涨跌更加关心起来。

  广西潮起投资公司董事长李海告诉期货日报记者，新榨季国内糖市发展态势较为复杂，各产区预估产量增减差异较大，再加上新冠肺炎疫情的反复改变了进口糖等替代糖源的市场格局，这让国内食糖主产区的一举一动都备受市场关心，有关机构提前加强市场管理与调控工作，有利于新榨季形成“保供稳价”的氛围。与此同时，综合当前内蒙古、新疆等地甜菜糖开榨后的生产形势，以及海南、云南、广东蔗糖开榨后的发展态势分析，新榨季国产糖总量增产的概率较小，如果再考虑到新榨季广西糖料蔗生产推迟的情况，那么预估新榨季国产糖价较为乐观。不过，由于近年来进口糖等涌入国内糖市较多，再加上抛储的传闻不断，未来糖价能否走出一波大行情仍需观察。

  新榨季广西糖料蔗生产推迟，陈糖去库存顺利

  据李海介绍，为促进广西糖业榨季生产和谐有序，维护正常的糖料蔗购销市场秩序，根据《广西壮族自治区人民政府关于深化体制机制改革加快糖业高质量发展的意见》《广西糖料蔗订单农业管理办法(试行)》和《制糖企业扰乱糖料蔗购销市场行为通报实施办法(试行)》等文件精神，广西糖协组织各制糖会员企业分别于2021年10月29日和11月4日，在南宁市召开糖业榨季生产自律会议，制定自律公约，并一致同意成立自律公约监督小组，各会员企业均郑重承诺严格遵守执行以下规定：一是开榨时间自律，促进生产稳定。2021/2022年榨季由于糖料蔗生产普遍推迟，遵循糖料蔗生长规律，经讨论决定，糖厂开机生产时间不得早于2021年11月25日。个别特殊情况需提前开机生产的糖企，须向公约监督小组书面申请，并经公约监督小组讨论同意方可提前开机生产。二是收购价格自律，稳定购销市场。严格按订单合同价格收购甘蔗，承诺不哄抬蔗价、不提高甘蔗运费、不变相补贴涨价、不压低蔗价、不随意加大扣杂、不拖欠蔗款、不扰乱甘蔗收购秩序，切实维护蔗农利益和种植积极性。三是订单合同自律，维护履约秩序。不恶意破坏、干扰其他糖企原料蔗基地建设；不直接或间接收购本企业备案合同外的糖料蔗，杜绝蔗贩子、黑地磅的滋生。四是阳光收购自律，主动接受监督。五是主动承诺接受相应处理。

  “2021/2022榨季是广西糖业蔗区和糖料蔗收购价格市场化体制改革的第三个生产年度，为维护全区糖业生产秩序，提高经营效益，在广西糖业发展办公室指导下，广西糖协组织会员制糖企业(集团)召开榨季生产行业自律会议，就开榨时间、收购秩序、收购价格和守法守纪经营等问题达成自律公约，将对我国糖业的稳定发展形成较强的积极影响。”广西泛糖科技有限公司产业研究部部长刘芷妍表示，目前，从市场较为关注的糖厂开机生产时间来看，与上个榨季一致。该开榨时间的约定一方面为广西陈糖销售提供了时间窗口，另一方面遵循了糖料蔗的生长规律，有利于糖企实现“高产高糖”及降低成本的目的。

  据广西泛糖科技有限公司统计，截至10月末，广西第三方仓库食糖库存为56万吨，工业库存结转数量也为近5年新高，陈糖销售压力延后给新糖上市定价造成一定负面影响。10月23日，云南首家糖厂开榨后，市场本来预期广西甘蔗糖生产将于11月初开启，新糖集中供应市场造成供给侧压力骤增，对于短期糖价上涨形成压制。现开榨时间延迟意味着新糖上市速度减缓，为陈糖消化腾挪时间。自10月中旬开始，得益于白糖期货价格上涨，国内主产区制糖集团及加工糖厂报价连续大幅上调，国内白糖现货价格几乎以最高价开启新榨季，制糖集团日内2—3次报价现象较为常见，陈糖去库存速度较为理想。

  “广西多地自11月开始持续阴雨天气，不利于甘蔗糖分累积，开榨时间延迟至11月下旬后，甘蔗含糖分提升有利于产糖率提高，能够直接降低制糖成本。”刘芷妍告诉记者，另一方面，关于维护蔗区秩序的相关规定也颇为瞩目。本榨季成品糖现货售价高企，但糖企面临着制糖原、辅材料和运费价格大幅增长的局面，尤其是部分因受旱而严重减产的蔗区，企业有尽量扩充原料蔗数量以摊低成本费用的诉求。广西糖协组织制糖企业共同签署新榨季生产自律公约，从“收购价格自律、订单合同自律、阳光收购自律”等方面引导企业加强行业自律，对于稳定蔗区秩序，稳定糖企生产秩序，进而稳定白糖的市场销售价格、降低生产成本有重要的作用。

  新榨季食糖总产量预计略减，糖价前景较为乐观

  刘芷妍说，针对新榨季全国食糖产量、预估价格等投资者十分重视的问题而言，当前相关机构也大致给出了预估数据。例如，在有关机构组织召开的“2021/2022榨季食糖产销会”上，各主产区相关机构均通报了新榨季食糖生产形势。整体情况是2021/2022榨季全国糖料种植面积预计减少150万亩以上，将下滑至2000万亩以下，2021/2022榨季全国食糖产量预计较上榨季小幅减产。综合分析可以发现，2021/2022榨季国内食糖供需矛盾不是十分尖锐，市场对国内糖价走势持乐观态度，阶段性高库存将“以时间换空间”的方法逐步解决。与此同时，国际市场糖价维持高位给国内糖价带来支撑，进口糖等成本上涨将逐步抬升国内糖价重心。另外，来自高层对于糖业的高度关注使得行业政策风险大幅减少。

  中信建投期货农产品事业部研究员吴新扬告诉记者，从当前国内主产区糖料生产形势分析，预估的广西食糖产量和去年持平，但国内甜菜糖产量预计下滑幅度较大，如内蒙古等地的甜菜田被玉米等农作物挤占不少。与此同时，从市场需求来看，需求量稳中有升，产需缺口高达数百万吨。另外，进口糖、进口糖浆等替代糖源数量受疫情反复等影响存在较大变数。

  中国糖业协会理事长闫卫民在日前举行的2021/2022全国食糖产销大会上表示，2021/2022榨季国内食糖供求仍存在缺口，其中预计食糖产量1050万吨，消费量持平略减。另据海关统计，2021年1—9月，全国已累计进口食糖383.5万吨，同比增长38.6%。其中，一般贸易196万吨，进料加工贸易15万吨，来料加工贸易0.5万吨，保税监管场所进出境货物164.7万吨，海关特殊监管区域物流货物7.3万吨。全国累计出口食糖9.4万吨。

  吴新扬认为，未来进口糖等替代糖源对国内糖市的影响将比较大。一是糖浆预拌粉进口会对国产糖价格造成一定的冲击。进口糖浆通常为白糖的半成品，且无进口配额限制，糖浆进口利润高于原糖加工的利润，因此若是大量进口糖浆将会挤对国产糖市场，进而限制糖价的涨幅，但近期国内有关机构加强了对糖浆进口的管控。二是走私糖涌入将利空国产糖价格，但受新冠肺炎疫情反复的影响，当前走私糖进入国内糖市较为艰难，预计2021/2022榨季走私糖补给国内市场的概率较小。三是短时间内考虑到糖厂的利益，估计有关机构暂时不会大幅抛储。四是商业进口利多国产糖价格。在商业进口方面，2021/2022榨季和2020/2021榨季的主要不同之处在于，2020年进口糖的配额外利润最高可以达到2000元/吨，导致2020/2021榨季进口糖量创下历史新高，但自2021年7月开始，进口糖利润持续出现倒挂，意味着从商业进口这条渠道进行补给变得艰难。

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