本周五沪深港通十大成交股无一医药，实属罕见。中证医药指数成交额萎缩到7月高光时期的一半。

在市场上，大多数人的选择总是错的。

集采正发生边际变化，力度在收敛，兼顾合理利润，支持药品创新，范围在扩大，给人万物皆可集采的感觉，刚开始杀估值，但很快会适应，长春高新不是已企稳吗？

医药人气跌至冰点，恰好是逆人性进行长期布局之时。任何创新驱动的行业，发展不会差，而医药是永续创新驱动的，永远存在巨大的未满足的临床需求。

后疫情时代，医药估值中枢下移，但业绩有确定性，会有未来现金流折现，始终存在一定程度溢价。

医药认知高壁垒，投资低难度，其他行业可能更不好做。当然，适合就是最好的，医药投资适合性格比较恬淡、坚韧的投资者。

医药整体是弱周期，单个季度的业绩扰动不足为虑。

港股医药处于反复磨底阶段，少数有高度认同感的公司已经初步脱离底部区域。A股见底回升，反弹进程被通策医疗跌停暂时中断，现在处于一种混乱的状态。距离高点遥远，加上跨年估值切换，大部分顶流标的都处于难得的位置。调整时间越长，布局越从容，蓄力越充分。

金斯瑞蓬勃生物与艾博、沃森签订协议，就mRNA疫苗项目BLA申报及商业化生产达成合作。金斯瑞生物科技作为下一代头部公司，一是赛道前置，布局的全部是前沿领域，二是链条延伸得很长，从上游生命科学服务一直覆盖下游细胞疗法，在科学服务、生物药CDMO、细胞疗法都有望成为头部公司。而市值中等，不到700亿港币。如前所述，港股反复磨底，不排除再次出现低位。

泰格医药前三季度投资收益下降，主业增长强劲，营收33.95亿元，同比增长47.5%，净利润17.81亿元，同比增长35.13%，扣非净利润8.69亿元，同比增长74.62%。Q3营收加速，扣非净利润同比加速、环比放大，临床CRO业务进入收获期，创新药企管线大量推进到临床中后期和商业化阶段，二三期临床项目需求井喷。

投资收益及公允价值变动收益2.23亿元，而上半年为10.17亿元。金融资产76.6亿元，相比半年报69.81亿元有一定增加，继续对生物科技、医疗器械公司进行投资。今年8月泰格系出资近100亿元，参与设立泰鲲基金。

CXO景气度持续，市值1431亿元的泰格医药可作为稳健标的，但不处于最好的生命周期，持有收益最丰厚的一段已经过去了。

着眼长远，市值200+亿的爱博医疗、市值100+亿的泰坦科技真的是太香了。爱博医疗不再重复分析，泰坦科技对标赛默飞世尔，哪怕最后只成功一小半，也有10倍股的潜力。

可考虑哑铃式组合，以应对复杂多变的市场，一端是大市值高确定性公司，认知充分，并且配置充分，另一端是中小市值生命早期的公司，需要投入更多关注

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