上图为2020年分航线的集团货物运量

我们只测算欧线（含地中海）和美线的出口的净利润，其他所有进口，其他航线，中欧班列，码头都算作填补未持有的$东方海外国际(00316)$ 25%部分股权的利润或直接算白送吧…

欧线和美线合计运量：算490万×2=980万TEU

欧线和美线出口货物运量：占比打7折算，980×0.7=686万TEU

明年欧美线1年期长约均按算8000算，长协比例按50%…其他的不足8000美元的长协合约，我们以即期价格超越8000的富余部分利润填补不足8000的那部分长协合约的缺口…

折算后运价均价大约是4000美元/TEU，成本按1000美元/TEU算…

汇率按1:6.5算

2022年$中远海控(SH601919)$ 净利润为：

686×（4000－1000）×6.5×75%=1003.275亿

评：

①我认为运量在全球港口堵塞的情况下，按照2020年测算问题不大，已然达到瓶颈；

②出口货物量占比按照往年毛估；

③整体单箱成本估多一些，保守点好；

④所得税25%估得也偏高，实际整体税率远不到25%，还是那句话，保守点好；

⑤运价方面，FAK超越8000那部分弥补多年合约的低于8000那部分利润，然后5月开始执行新的美线合约，1－4月的美线旧合约也由FAK超越8000美元那部分来弥补…

给一个估值底：

①2021－2022算一次性福利，1000+1000=2000亿利润给2000亿市值打底

②2023－长期：按照每年300亿净利润，给10PE交运行业基础估值

③整体估值：1000+1000+300×10=5000亿市值，不能再少了，再少就是侮辱性定价

各家机构，请过来学习COSCO的基本定价$中远海控(01919)$，哥今天免费指导…

风险提示：

①三大联盟被强行拆散；

②北美工人长期大罢工；

③疫情彻底结束，且北美居民不参与网购；

④海战；

⑤全球经济崩盘，且Zf坐视不管；

⑥国际其他恶性政策干扰…

⑦国内恶性政策…比如禁止进出口贸易…

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