大地电气和同心传动将在10月18日在精选层发行申购。这两家公司都是汽车零部件公司，与15日的两家新股属于同一申购轮次，都属于精选层第四批第二轮。

一、大地电气：商用车线束配套供应商

1、江苏省专精特新小巨人企业

南通大地电气股份有限公司，成立于2002年，法人蒋明泉，2002年11月8日，公司前身南通大地电气有限公司成立。2016年8月8日，公司名称由南通大地电气有限公司变更为南通大地电气股份有限公司。公司本次拟投入募集资金金额15,624万元，主要用于南通宏致汽车连接组件生产项目、大地电气汽车线束产线升级项目。

大地电气于2017年1月18日挂牌新三板，系汽车整车线束配套解决方案供应商，专业从事汽车线束及相关零部件的技术研发、产品制造和技术服务，主要为汽车厂、发动机厂等核心零部件厂商提供成套线束、发动机线束、功能线束和其他等系列产品的研发、生产以及相关方案设计等服务。

大地电气近日发布2021年半年度报告，报告期内营业收入452,816,530.49元，同比增加26.22%；净利31,765,525.09元，同比净利增加24.03%。

2020年，大地电气实现营业收入7.66亿元，同比增长29.47%;归属于挂牌公司股东的净利润6331.33万元，同比增长167.48%。2019年公司实现营业收入620,982,168.31元，同比增长12.44%；实现归属于上市公司股东的净利润24,782,937.85元，同比增长2.88%。2018年公司营业总收入552,299,053.73元，比去年同期(568,762,327.54)下降-2.89%，归属于挂牌公司股东的净利润24,089,760.54元，比去年同期29,124,490.32元下降-17.29%。

2020年，公司和全资子公司北京大地分别被评为江苏省专精特新小巨人企业、北京市“专精特新”中小企业。近年来，经过持续积累，公司已拥有超过30款整车车型的开发经验和数据积累，如柳汽H5年度型整车电线束总成等。

大地电气董事长、总经理蒋明泉在路演回答投资者提问时表示，汽车线束的主要核心零部件包括了连接组件以及汽车电线两大主要部件。汽车电线在国内属于充分竞争的产品，复杂的连接组件均为国外企业垄断。所以绝大部分的线束同行只是完成加工生产，而公司旗下的全资子公司南通宏致经过近几年的发展，目前已经具备了进口替代相关零部件的开发能力，特别是本次募投之后，宏致的产能将得到极大地提升，从而进一步保证了公司在汽车线束供应链协同中的竞争优势。

2、估值：上市后估值大概向智新电子看齐

大地电气发行价就是原定的发行底价8.68元。本次发行价格 8.68 元，对应未行使超额配售选择权时，发行人对应的 2020 年扣除非经常性损益前后孰低净利润摊薄后市盈率为 13.21 倍。公司所属行业为“汽车制 造业”（代码为 C36），汽车制造业最近一个月平均静态市盈率 为 31.99 倍。上述同行业可比上市公司 2020 年静态市盈 率均值为 61.21 倍。

昆山沪光汽车电器股份有限公司主营是汽车高低压线束，总市值49亿，市盈率66倍。业绩多年停滞在1亿，去年下滑到7000万。

浙江中马传动股份有限公司主要从事汽车变速器及车辆齿轮的研发、生产和销售。业绩也不咋样，从1.59亿下滑到5500万。总市值20亿，市盈率37倍。

长春一东离合器股份有限公司的主营业务是汽车离合器及液压举升机构等汽车零部件的研发、生产与销售。业绩也是多年不好，去年到了5700万。总市值17亿，市盈率30倍。

江苏日盈电子股份有限公司主要从事汽车洗涤系统、汽车精密注塑件及小线束、汽车电子及摩托车线束等零部件的研发、生产和销售。业绩也是多年下滑，去年只有不到2000万。总市值13亿，市盈率91倍。

常州腾龙汽车零部件股份有限公司是一家以生产汽车热交换系统管路及附件为主业的知名汽车零部件制造商。业绩5年缓慢增长到1.5亿。总市值43亿，市盈率27倍。

深圳市得润电子股份有限公司是一家主要从事电子连接器和精密组件的研发、生产及销售的公司,主要产品包括家电连接器、电脑连接器、LED连接器、通讯连接器、FPC、汽车连接器及线束、新能源汽车车载充电模块（OBC）、车联网、安全和告警传感器、汽车电子等。业绩多年停滞，去年利润1.18亿，总市值43亿，市盈率37倍。

可见，这些同行业公司没有几个业绩好的，大部分业绩多年停滞，估值挺高，但大多数是壳价值。大地电气发行后总股本9,447.6 万股，发行价格 8.68 元，那么发行后总市值为8.2亿。大地电气发行市盈率13.21 倍，市盈率还可以，有估值差。与大地电气可比性较强的同处精选层的智新电子，智新电子主要做消费和汽车电子连接线。但智新电子有新产能扩大预期，同时做消费电子和新能源。智新电子静态市盈率44倍，动态市盈率27倍，大地电气上市后大概率与这个估值看齐。大地电气上市后估计涨幅在100-200%。

二、同心传动：生产各型汽车传动轴

1、工信部专精特新“小巨人”企业

河南同心传动股份有限公司（原许昌万向汽车传动轴有限公司）筹建于2001年，是一家股份制的生产各型汽车传动轴的专业化厂家。公司与2015年9月顺利登陆新三板。公司与2015年12月和北京航空航天大学共同设立“北京航空航天大学-同心传动高效动力机械研究中心”。

经过近几年发展公司现已能生产微、轻、中、重、特种汽车传动轴、客车传动轴和工程机械用传动轴共30多个系列，2800多种，并已先后进入了中国中车、中联重科、陕汽商用车、宇通客车、宇通重工、中通客车、一汽解放柳州分公司、山东蓬翔、一汽富奥、徐工铲运泰安航天、三江航天、石油四机、襄樊轨道、上汽红岩、成都大运、十堰大运、中集凌宇、中集瑞江等多个厂家的配套生产体系，同时与俄罗斯卡玛斯、韩国现代重工等国外优秀车企签署有长期的合作配套协议，出口产品份额陆续占到公司营销额40%以上。

公司为工信部专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业、国家级高新技术企业，公司在传动轴领域拥有一系列自主知识产权，建有省级工程技术研究中心，经过多年的持续研发和创新，已掌握非等速传动轴的关键工艺。截至2020年末，公司已获得2项发明专利、38项实用新型专利。

同心传动发布2021年半年度报告，报告期内公司实现营业收入73,750,792.47元，同比增长8.58%；归属于挂牌公司股东的净利润13,888,173.25元，同比增长6.89%。报告期内经营活动产生的现金流量净额为12,897,545.47元，归属于挂牌公司股东的净资产179,261,297.53元。

2018年至2020年（报告期），同心传动分别实现营业收入1.23亿元、1.16亿元、1.4亿元；归母净利润分别为1545.61万元、1717.89万元、2960.8万元。报告期内，同心传动的毛利率分别为30.76%、35.96%、34.70%。在同行业可比公司中，远东传动分别为30.82%、32.94%、29.02%；冠盛股份分别为23.22%、25.38%、22.12%；雷迪克分别为29.76%、30.80%、30.88%。同行业毛利率平均数分别为30.74%、31.39%、29.77%。

公司控股股东为陈红凯，实际控制人为陈红凯和刘倩夫妇，二人分别持有公司5579.45万股和620.25万股股份，占本次发行前公司总股本的73.08%和8.12%，合计持有公司发行前总股本的81.20%。此外，持股5%以上的股东还有陈玉红、李宏杰。

2、估值：总市值较小，应有一定的壳价值溢价

公司所 处行业为“汽车制造业”（行业代码：C36），“汽车制造业”最 近一个月平均静态市盈率为31.99倍。发行人对应的2020年扣除非经常性损益前后孰低净利润摊薄后市盈率为14.9倍。同行业可比上市公司 2020 年静态市盈率均值为 29.29 倍。

许昌远东传动轴股份有限公司是一家从事非等速传动轴、等速驱动轴及相关零部件的研发、生产与销售。其生产的传动轴主要为轻卡、中卡、重卡、皮卡和SUV、客车和装载机、起重机等多种工程机械配套。业绩还可以，近5年利润从1亿到3亿。总市值36亿，市盈率11倍。

温州市冠盛汽车零部件集团股份有限公司的主营业务为汽车传动系统零部件的研发、生产和销售。公司的主要产品为等速万向节、传动轴总成、轮毂轴承单元。业绩近几年在1亿，总市值21亿，市盈率23倍。

无锡贝斯特精机股份有限公司主营业务为精密零部件和智能装备及工装产品的研发、生产及销售。公司主要产品包括涡轮增压器精密轴承件、涡轮增压器叶轮、涡轮增压器中间壳、发动机缸体等关键汽车零部件，座椅构件等飞机机舱零部件，用于汽车、轨道交通等领域的智能装备及工装，以及飞机机身自动化钻铆系统、自动化工业生产线等智能制造系统集成产品。业绩稳定增长，5年从1.17亿到1.77亿。总市值40亿，市盈率22倍。

杭州雷迪克节能科技股份有限公司是以研发、生产和销售汽车轴承为主营业务的高新技术企业，主要产品为汽车轴承，包括轮毂轴承、轮毂轴承单元、圆锥轴承、涨紧轮、离合器分离轴承和三球销万向节。业绩停滞，去年不到6000万。总市值16亿，市盈率28倍。

可见，可比公司估值都不高，业绩增长的也不多。与公司可比性较强的有精选层的苏轴股份、华阳变速、泰祥股份，三者估值都在20倍出头。同心传动发行价格 3.95 元，也是原定的发行底价。发行后总股本 2,875.00 万股，发行后总股本扩大至 10,510 万股，那么发行后总市值为4.15亿。公司发行市盈率为14.9倍，有一定的估值差，同时总市值较小，应有一定的壳价值溢价，估计同心传动上市后涨幅为50%以上，但很难达到100%。

3、申购策略：

就估值差来说，加上上周五的两家，申购顺序依次是大地电气、志晟信息、同心传动、中设咨询，预计四家涨幅分别为100-200%、100-200%、50%、10%。就长期投资来说，大地电气可能值得观察。如果放在北交所宣布成立之前，可能同心传动、中设咨询两家都有破发风险。现在北交所宣布成立，估值水涨船高，作为上市公司具有了一定的壳价值溢价。

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