期货投资指南—重要宏观经济指标1：采购经理人指数（PMI)

  采购经理人指数( (PMI)是最重要的经济先行指标，涵盖生产与流通、制造业与非制造业等领域，主要用于预测经济的短期运行，具有很强的前瞻性。采购经理人指数以百分比表示，常以50%作为经济强弱的分界点;当指数高于50%时，通常被解释为经济扩张的信号;当指数低于50%，尤其是接近40%时，则有经济萧条的倾向。目前，全球已有20多个国家或地区建立了PMI体系，我在这里介绍最具影响力的PMI之一：ISM采购经理人指数。

  ISM采购经理人指数是由美国非官方机构供应管理协会( ISM)在每月第一个工作日定期发布的一项经济领先指标。ISM 每个月向全美代表20个不同工业部门的大约400家公司发放问卷，要求采购经理人针对新订单、生产、就业、供应商配送、存货、顾客存货量、价格、积压订单量、新出口订单和进口等方面的状况进行评估。ISM采购经理人指数则是以问卷中的前5项为基础。构建5个扩散指数加权计算得出，各指数的权重分别为:（新订单30%、生产25%、就业20%、供应商配送15%、存货10%)。ISM采购经理人指数对于评估经济周期的转折较为重要。它以百分比为单位，常以50%作为经济强弱的分界点。一般而言，当ISM采购经理人指数超过50%时，表明制造业和整个经济都在扩张; 当该指数在43% ~50%之间，表明生产活动收缩，但经济总体仍在增长;而当其持续低于43%时，表明生产和经济可能都在衰退。

PMI与大宗商品价格变化具有一定的相关性。一般而言， PMI上升，意味着制造业扩张，对大宗商品价格形成支撑。如果这一趋势持续，则会导致大宗商品价格上升;反之亦然。以中国官方制造业PMI为例，2015年1月，官方制造业PMI跌至49.8%，该指数连续4个月回落，这也是自2012年9月以来首次跌破50%的荣枯线。从分项指数来看，在构成官方制造业PMI的5个分类指数中，除供应商配送指数有所回升之外，新订单指数、生产指数、就业指数以及存货指数均较上月有不同幅度的回落。中国制造业PMI下跌意味着经济下行压力进一步加 大。同时，大宗商品价格持续走低，CRB 现货指数也创出近三年的新低。

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