今天看到 @一凡帝诺维奇  文章下热烈的信息交锋，引起了我的思考，为何大家收集了这么多的信息，反而更加迷茫，甚至更加错误呢？边喝茶，躺在椅子上闭目沉思了几分钟，突然有了一个灵光感悟，故决定记录下此思考成学习笔记。

要论对养猪行业的熟悉与信息收集，一凡堪称雪球第一人，要论对养猪逻辑、宏大叙事， @伪团座  堪称第二，无人敢说第一，但不管周期猪价还是股价，实际走势都远远超出了他们的预期范围，说明对信息研究的风险，以及股价归因的风险，是非常大的，这就是研究猪的风险。

风险主要来自于两个方向，信息本身的风险，以及对信息加工的风险，如果涉及股价预判，还要叠加研究股价归因的风险。

为了寻找答案，我试作另辟一个角度，去看看，跳出让人头疼的真真假假，每天都在扰动我们的信心。先出结论，再去寻找信息？降低信息风险的办法，就是从股价出发，再到股价落脚，能否抓住主要矛盾呢？

首先回溯一下这轮超级猪周期的上半场，让我们先看看典型猪周期正邦科技天邦股分的走势图

一轮典型周期走势在19年四月已经结束，记住，19年四月就结束了，后面的行情都是垃圾行情，更多是猪价信息带来扰动而情绪的波动，正因为所谓的金猪十年超级周期情绪，所以体现在了2020年再来了一轮强势反弹，这轮行情龙头牧原在7月最先见顶，新希望正邦天邦天康生物，延长行情一个月在8月见顶。牧原2021年2月的新高，我更偏向于那是白马茅行情，猪茅单独与茅台的行情，与猪无关，其他猪股都在下跌半山腰反弹了几天，那是所有猪股开始崩溃前最后逃命的机会。

既然从股价开始，了解了猪周期的时间，那么是否能从行业运行的信息中得到验证呢？先看图

从农业部权威数据可以看出，能繁母猪在2018年三月开始见顶，六月开始大幅下降，意味着2019年一季度开始，生猪存栏不会再大幅增加，这个逻辑得到了实际数据的验证。而股价在2018年四季度基本就提前验证了周期的反转，到19年四月就结束了周期，当时的生猪出栏从下图可见，正在爆量，猪价惨不忍睹。当市场缺肉猪价大幅上涨的四季度，股价已经死了。

2020年2月几乎回到周期起点的两邦股价，在金猪预期的催动下，整个养猪行业在移动互联网的信息预期一致下，所有人都在准备养更多的猪，这个时候，也就是2020年二季度末三季度初，行业拐点已经发生了，所有人的贪婪，催生了一波股价，行业所有养猪人的贪婪，把该出栏卖掉的猪----留了母猪，养更大的猪，都推向了2021年，这就是今年半年猪价腰斩的逻辑数据验证。结论就是，2020下半年这一轮不管是股价的行情还是高猪价，都是贪婪人性的回光返照导致的。对信息错误的处理导致一致行动的错误现象，短期内是有效的逻辑。

那么现在呢？存栏很大，能繁母猪很多，猪肉很便宜，未来猪价是否创新低？大家在争论，明年低猪价是否持续半年还是一年，大家在争论，周期转折是下半年甚至后年，大家在争论，这些我感觉都是在错误的方向努力。关注了不该关注的信息，把信息处理出了风险，也许我有点狂妄了。

还有的甚至在担心，养猪公司是否会资金链断裂，这个猪价下牧原要赔多少钱，现有资产是否与负债相匹配，他们的简单逻辑就是当下猪价的一个外推。没有深度研究行业规律，更不懂公司现金流与负债的运作以及结构。

继续看图，猪周期拐点，需要什么信息才能发生？

仔猪价格在2020年8月见顶，母猪价格在10月见顶，暴跌都是在2021年5月开始的，也就是在5月，猪肉价格暴跌到行业开始亏损。再次验证了行业转折在2020年三季度已经发生。

8月农业农村部公布的能繁母猪存栏数据环比下降0.9%，跌幅较7月数据继续扩大。同时，8月样本能繁母猪存栏环比下降2.88%，连续3个月下降。

这条信息需要足够重视，转折已经发生。意味着2022年5月，存栏不会再增加了，准确说，明年二季度末存栏转折。有一个主要矛盾，就足够了，方向已经明确，不必要去看蝴蝶。其他猪价，猪肉，存栏，出栏，都是错误的扰动信息，去猜测猪价明年会不会继续三次探底，甚至新低是错上加错。

周期是供需不匹配。需求，今年很弱，疫情两年了，不会更坏。猪肉供给受两方面因素影响：一是数量，二是体重。数量是由10个月前能繁母猪决定，体重是由未来6个月预期猪价决定，不可偏废。进口，也是受到未来6个月预期猪价的影响，与体重逻辑一样。两者最终由人性的贪婪与恐惧决定。请相信人性，正好股价也是由人性的贪婪与恐惧决定，最终落脚到股价结束。

周期无价值，因为人性，所以周期有价值，甚至有巨大价值。周期的表象是供需，实质是人性的自我保护。少猜测，重选择。

研究的风险一是错误归因，二是对信息盲人摸象，用有限甚至错误信息，用错误归因得出错误结论。

行文至此，我感觉我可以对此轮学习做结尾了

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