牛市中的警报声 为啥高盛报告中总提中国

　　如果你正在寻找全球经济“煤矿中的金丝雀”，即全球经济衰退的迹象的话，那么你现在有一大堆迹象可寻。铜博士刚刚刷新6年来新低，摩根士丹力警告目前的油价的下跌可能是45年以来最严重的。中国经济增速放缓，全球贸易正在以金融危机后最快的速度下滑。如果你不想看到这些可能会指示全球经济衰退的迹象，那么你只好选择性失明。在最近几个月中，我一直在讨论当前发生的一切是在复制2008年股市崩溃的一切。当我们看到经济发展的列车在我们眼前放缓时，事情只是刚刚开始变糟。

　　因为铜能够很好显示经济将往哪个方向发展，因为铜也被成为“铜博士”。在2008年，当铜价开始崩溃时，股市也开始崩溃。

　　现在，铜价又开始下跌。看看这个图表。铜价在周三再次大跌，刷新自金融危机以来的新低。不幸的是，几个月前的预测是不好的。以下是高盛对于铜价的预测：

　　虽然我们在过去的两年半时间内一直认为在未来12个月中，铜将一直处于熊市。我们仍然对于中国中长期的铜需求保持乐观预测，中国中长期的铜需求将以每年4%的速度增长。中国的铜需求将在2017-2018年出现大幅下滑。因为中国铜需求增长放缓，我们持续下调短期、中期和长期铜价预测(我们认为风险在某些时刻会下降)，铜未来三年供应增速持续上升，采矿支出前景通缩将在出现上涨。

　　不仅仅是铜，大宗商品的状况都很糟糕(除了天然气)。

　　大宗商品表现

　　高盛总是提到中国的重要性很有趣。即使中国的GDP数字显示中国的情况还好，但是其他的数字却显示另一幅景象。

　　中国6月份发电用量增长速度创30年来最低。中国的资本外流情况达到令人担心的程度。

　　高盛的Robin Brooks预计中国第二季度资本外流达到2240亿美元，超过任何历史同期。

　　中国人民银行不得不通过减少外汇储备以捍卫人民币。央行的干预将会是长期的。Robin Brooks计算，中国央行在3月-6月间共抛售480亿美元国债。

　　Lombard Street的分析师Charles Dumas表示，中国的资本外流在去年已经超过8000亿美元。数额是惊人。

　　上个月开始，中国股市开始下跌，但是中国的救市措施阻止了股市的下跌。

　　与此同时，毫无疑问中国和全球主要经济体的贸易活动正在减速。事实上，全球贸易额创下自金融危机以来最大跌幅。以下是零对冲前几天一篇文章的观点：

　　Wolf Street的Wolf Richter表示，根据30年的历史数据，全球经济和美国经济是一体的。全球经济复苏，美国经济复苏，反之亦然。因此当全球贸易总量在过去6个月中下滑2%。实现2009年来的下滑，创2014年6月以来的最低值时，美国经济衰退的风险正在显现。

　　全球贸易

　　Wolf Richter表示，这不是经济停滞或经济放缓。这是全球贸易自金融危机后最长最深的下滑。除非6月有奇迹发生，并且这个奇迹的规模要足够大，否则全球贸易将经历2009年以来首个连续的季度下滑。

　　你可能可以从上面的表格中看出，全球贸易额的下滑与全球经济的衰退趋势是一致的。这和2008-2009年的情况很相似。

　　上一次危机和现在发生的一切还有一个相似点就是油价的大跌。

　　根据Business Insider的说法，我们刚刚进入到了一个全新的原油熊市阶段。原油正式进入熊市。上周四，美国原油期货价格下跌超过1%，收于48.55美元/桶。

　　熊市的标志是市场价格自高点下滑20%。原油价格在过去6周里就已经下跌20%。

　　这些意味着什么？

　　所有的一切都显示另一次全球经济经济降临，全球金融危机一触即发。

　　在这个时间点上，即使是很多牛市也想起了警报声，例如Henry Blodget在Business Insider文章中提到的那样：

　　正如读者们所熟悉的在过去21个阅历，我一直在担心美国股市。我认为如果美国股市未来将有30-50%的下跌将不会让人感到意味。

　　我不是预测美国股市会出现崩溃，但是我明确表示国美国股市将会出现回调，将低于未来7-10年的平均水平。我肯定不会惊讶股市出现崩溃，别说我没有警告过你们。

　　很多人可能不知道，Henry Blodget不是一个唱空者，事实上他是华尔街最大的唱多者。因此，当Henry Blodget开始警告股市可能要下跌时，那么说明问题一定很严重。

　　当我们越接近下一次危机，所有事情都在变得越清晰。