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一周简评

股指

【行情复盘】周内股指总体呈现持续上涨态势。上证指数除周三略有回落之外，其他四个交易日均涨幅显著，尤其是周一和周二。全周日均成交量也明显放大。行业方面，申万一级行业本周几乎全线上涨，仅有一个行业下挫。资源、黑色等上游周期行业涨幅巨大，半导体、金融也有明显上涨，医药、消费出现一定反弹，三大指数也受到上述影响而上涨。期货市场情况表明，市场投资者短期情绪继续明显改善，远端升贴水中长期趋势正在回归为向上。IH/IC比价和价差也继续下行趋势不变，可继续逢高参与做空该比价或价差。资金方面，主要指数日均资金均为流入，海外资金流入幅度有所缩小。
 【重要资讯】消息面上看，海外国家货币政策转向对市场情绪有利空。国内经济继续呈压运行，货币政策维持流动性的边际宽松，但没有明显松动。经济数据超预期给市场带来短期利多影响，继续关注下周三的实体经济数据。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。
 【策略建议】技术面上看，上证指数周K线持续上涨至重要压力位，主要技术指标连续上升，继续能否突破关注3731点关键压力位，如冲高回落则支撑位于3480点和3350点附近。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡，关注是否再度挑战压力。

海运

国际集装箱运输市场：本周上海至欧美航线运价继续上涨。根据Drewry公布的最新一期World Container Index显示，上海至鹿特丹运价达到$14287/FEU，周环比上涨1.5%；上海至洛杉矶运价达到$11569/FEU，周环比上涨0.5%。从需求端来看，临近国庆黄金周，中国出口商提前发货，舱位需求持续旺盛。从供给端来看，德国铁路工人罢工，韩新航运员工罢工，美欧疫情依然严重，港口拥堵持续。洛杉矶港的待泊和在泊合计时间达到15.25天，并未得到改善。美国、欧洲和中国于周二举行线上峰会，讨论供应链瓶颈和集装箱行业的监管问题。受此影响，达飞轮船宣布未来5个月将停止即期运费涨价，这对于后期运价降温起到了积极的作用。
 国际干散货运输市场：由于前期运力逐步释放，Capesize租金水平在上半周出现下降，下半周远程矿和澳洲矿逐步增加，租金水平止跌回升。丹皮尔、图巴朗、萨尔达尼亚至青岛的三大矿石航线运价周环比下降1.6%、7.7%和11%。Panamax货源整体不佳，临近周末得益于大西洋市场回升和中国华南台风降至，租金水平出现反弹。印尼萨马林达—中国广州煤炭运价和巴西桑托斯—中国北方港口粮食运价分别周环比下降2.7%和0.8%。Supramax货源较少，叠加前期内外贸兼营船投放较多，市场持续回落，新加坡经印尼至中国南方TCT日租金周环比下降6.9%。
 本周租金水平出现冲高回落，周四BDI为4001点，周环比下降4.6%。由于巴西铁矿石发运量大幅回落，Capesize市场整体下滑，不过周中澳洲出现多笔租约，租金水平出现一定反弹，周四BCI为5716点，周环比回落5.4%。Panamax和Supramax市场同样回落，粮食发运不佳，印尼煤到岸价没有价格优势，叠加之前内外贸兼营船外放较多，导致运力充裕，租金水平整体下滑。周四BPI和BSI分别为3649点和3393点，周环比下降6.7%和1.3%。总体而言，这样的回调是正常波动，后续依然有回涨的动力。

国债

【行情复盘】
 本周国债期货高位回落，其中T2109周跌0.31%，TF2109周跌0.19%，TS2109周跌0.07%，外贸数据好于预期、大宗商品价格持续走高，现券市场收益率低位回升，国债期货价格阶段承压。
 【重要资讯】
 从基本面角度来讲，国内经济景气程度继续下降，但部分数据继续保持高增，本周进出口数据全面好于市场预期，说明外贸韧性依然较强，另外大宗商品涨价压力仍然较大，这些因素对债市也形成一定的负面影响。政策方面，国内政策正由上半年的稳货币+紧信用向货币与信用条件边际放松转变。本周人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜指出，下一步，人民银行将继续实施稳健货币政策，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。同时，搞好跨周期政策设计，统筹考虑今年和明年货币政策的衔接。潘功胜表示，人民银行在货币政策考量上将“以我为主”，增强货币政策的自主性。从利率债融资供给来看，近期发改委表示下半年专项债发行规模将高于去年同期，预计9月份政府债券发行将有明显提速。
 【交易策略】
 总体来看，近期国内公布的宏观经济数据对债市形成一定的压力，上周外贸数据大幅好于预期，物价数据PPI增速继续上行，大宗商品涨价压力引发市场通胀担忧，国债市场价格受到压制。另外，9月份政府债券发行提速，市场存在供给融资和资金面压力，理财产品估值方式调整，海外部分经济体货币政策回收。短期国债存在利空扰动，但长期中长期牛市的基础并未改变。操作上，建议交易性资金等待市场调整买入机会，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权

【行情复盘】
 9月6日至10日，沪深300指数涨3.52%，报5013.52.上证50指数涨2.41%，报3252.32。指数短期震荡偏强。
 【重要资讯】
 中国8月CPI同比上涨0.8%，预期1%，前值1%。食品中，畜肉类价格下降27.1%，影响CPI下降约1.20个百分点，其中猪肉价格下降44.9%，影响CPI下降约1.09个百分点。
 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9日以利率招标方式开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期。
 在岸人民币兑美元报6.4572，较上一交易日涨50个基点。人民币兑美元中间价报6.4615，调升59个基点。
 【交易策略】
 股指短线有望震荡走强。波动率维持20%低位，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
 推荐策略：
 300ETF期权：卖出10月认沽期权4.6。
 股指期权：卖出10月4600认沽期权。
 上证50ETF期权：卖出10月3.0认沽期权。

贵金属

【行情复盘】周初非农数据远不及预期的影响依然存在，黄金一度触及1830美元/盎司的高位，白银亦涨至24.8美元/盎司的近期高位；随后，澳洲联储宣布缩减购债规模，打响了主要发达国家缩减购债规模的第一枪，发达国家缩债势在必行，美元指数和美债收益率均走强，利空贵金属，贵金属高位回落，黄金一度跌至1780美元/盎司的周内地点，白银亦跌破24美元关口；本周尾盘出现小幅回升，再度回到1800美元/盎司上方，周跌幅为1.4%左右；白银亦回到24美元/盎司上方，周跌幅为2%左右。沪金沪银则随之变动，黄金周跌幅为0.63%，白银受有色板块提振本周上涨0.94%。
 【重要资讯】①欧洲央行将在第四季度放慢紧急购债计划的购买速度，官员们重申这项1.85万亿欧元的计划将至少持续到2022年3月，必要时将延长。行长拉
 加德称，经济产值料在今年年底前超过疫情前水平。②美国至9月4日当周初请失业金人数录得31万，低于33.5万的预期，创2020年3月14日当周以来新低，前值修正为34.5万。就业市场持续向好，美联储官员针对联储货币政策调整集体表态。③截至8月25日至8月31日当周，黄金投机性净多头增加5897手至216550手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加470手至22331手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
 【交易策略】非农数据不及预期和鲍威尔讲话中性，美联储货币政策转向迫切性下降，同时叠加阿富汗地缘政治风险、疫情蔓延、经济增速放缓等多空因素重叠影响，黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。随着澳洲联储缩减购债措施出台，美元美债均大涨，贵金属短期大幅走弱，黄金跌至1800美元/盎司下方。在美联储货币政策出现新的导向前的短期内，贵金属维持高位运行，出现转向新信号的年内中期则会继续走弱。美联储货币政策下半年剩余时间转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年剩余时间贵金属仍会偏弱。长期来看，贵金属配置价值依然较大，将会不断刷新历史新高。
 短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受1780美元/盎司支撑， 1760-1780（370-372元/克）区间是强支撑位；1830（382元/克）和 1860（387元/克）美元/盎司的强压力位非常强，当前核心运行区间为1780-1830美元/盎司区间。白银短期内将会在23.7-25美元/盎司区间运行（5100-5300元/千克）。
 中期年内剩余时间，随着美联储货币政策转向出现，贵金属将会再度走弱，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；下半年货币政策转向加速的话，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性仍存。白银下半年仍有跌至21.8-23美元/盎司区间（4700-5000元/千克）可能。
 长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
 黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。

铜

【行情复盘】
 本周沪铜探底回升，本周初因澳洲联储意外宣布缩减购债的消息，引发市场对于货币政策收紧的隐忧，沪铜大幅下行，而随着周四晚间欧洲央行释放偏鸽信号以及周五中美领导人通话等利多释放，沪铜再度强势反弹，站稳70000关口。截至周五收盘，主力合约CU2110收于70080元/吨，周涨幅1.37%。现货方面，9月3日长江电解铜均价70130元，本周上涨600元/吨。洋山铜平均溢价99美元/吨，本周下跌2.5美元/吨。
 【重要资讯】
 1、宏观面：北京时间9月9日19:45欧洲央行公布了9月利率决议，如期维持三大利率不变，欧洲央行行长拉加德称欧洲央行决定不缩减，而是校准紧急抗疫购债计划(PEPP)，并强调中长期通胀预期仍萎靡。
 国家统计局：2021年8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨9.5%，环比上涨0.7%；工业生产者购进价格同比上涨13.6%，环比上涨0.8%。1—8月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨6.2%，工业生产者购进价格上涨8.6%。
 2、供应端：2021年8月SMM中国电解铜产量为81.94万吨，环比降低1.3%，同比增加1.1%。SMM预计9月国内电解铜产量为83.23万吨，环比上升1.6%，同比增加4.1%；至9月份累计电解铜产量为751.96吨，累计同比增长10.7%。
 据海关数据，中国8月未锻轧铜及铜材进口进口量为39.4万吨，同比下降41.07%，环比下降7.2%；中国1-8月未锻轧铜及铜材进口量为361.3万吨，同比下降15.4%。中国8月铜矿砂及其精矿进口量为188.6万吨，同比增加18.8%，环比下降0.05%；1-8月累计进口量为1526.8万吨，同比增加14%。
 3、需求端：据SMM调研数据显示，8月份铜板带箔企业整体开工率为86.39%，同比上升17.07个百分点，环比1.43上升个百分点。据SMM调研数据显示，8月漆包线开工率为73.14%，同比下降3.49%，环比下降0.05%，比预期的70.93%高2.21 %。
 据乘车联会数据显示，8月新能源乘用车零售销量达到24.9万辆，同比增长167.5%，环比增12.0%。1-8月新能源车零售147.9万辆，同比增长202.1%。
 根据AutoForecast Solutions的预测数据，截至9月5日，全球范围内因缺芯导致的汽车产量损失已达732.7万辆。AFS现在预计，今年全年全球范围内因缺芯导致的汽车产量损失将达854.7万辆。
 4库存端：据Mysteel，9月9日中国市场电解铜现货库存13.02万吨，较2日降0.23万吨，较6日增0.38万吨；上海库存9.28万吨，大量进口铜流入国内市场所致，同时国内冶炼企业发散货开始增加；广东市场库存2.09万吨；出库方面，上海市场截止周一至周四出库累计49810吨，较上周同期43360吨，表现回升；广东市场截止周一至周四累计出库15630吨，较上周同期出库19006吨，表现回落趋势。
 【交易策略】
 近期因中美领导人通话、欧洲央行行长偏鸽言论等利好消息释放，市场做多情绪回归主导，而考虑到8月非农数据大幅不及预期，本月美联储会议纪要释放偏鸽信号的概率也已经进一步降低，宏观宽松环境料在本月延续。供应端，进入九月，除广西仍有限电压力以外，其余省市均已经对限电松绑，SMM预计9月铜产量将环比增1.6%达83.23万吨，不过因海外疫情导致的进口铜的减量仍难以弥补。需求端，因东南亚疫情恶化加之国内港口周期延长，废铜进口维持低位，精废价差持续收窄甚至一度倒挂，精铜对废铜的替代效应明显。下游“金九银十”消费旺季到来，前期因疫情受限制的需求后置，下游开工大面积修复。值得注意的是发改委明确提出要增加专项债的发行，在资金支持下未来电力投资有望走出低谷。供需皆边际走强下，库存料维持低位，支撑铜价。总体上维持9月震荡偏强的观点，建议期货多单继续持有，注意前期压力位70680元/吨，期权采用波动率策略，卖出68000元/吨看跌期权同时卖出72000元/吨看涨。

锌

【行情复盘】
 本周沪锌强势反弹。截至周五收盘，ZN2110收于22940元/吨，周涨幅2.73%。现货方面，截至本周五长江有色#0锌平均价23650元/吨，较上周五上涨630元/吨。
 【重要资讯】
 1、政策面：发改委投资司副司长吕文斌表示：下一步，我们将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，加强跨周期调节，充分发挥中央预算内投资和地方政府专项债券作用，促进投资稳定增长。
 山东省政府印发了《山东省“十四五”生态环境保护规划》（以下简称《规划》），规划中提出：严把准入关口。依据国家相关产业政策，对钢铁、地炼、焦化、煤电、电解铝、水泥、轮胎、平板玻璃、氮肥、铁合金等重点行业严格执行产能置换要求，确保产能总量只减不增。
 3、供应面：安泰科对国内51家冶炼厂（涉产能630万吨）产量统计结果显示，2021年1-8月样本企业锌及锌合金总产量为357.1万吨，同比增长5.9%。8月单月产量为44.9万吨，同比下降1.1%，环比减少1万吨，日均产量环比减少2.2%。9月，广西限电缓解，云南限电阶段性解除，但电力供需问题尚未根本解决，政策调整仍存不确定性；新疆地区限电再发，影响开工率；内蒙地区除一家冶炼厂因事故停产外，能耗双控也继续影响产量；此外陕西、甘肃、青海、湖南地区冶炼厂复产，综合预估9月样本总产量将环比增加1万吨至45.8万吨。
 3、需求端：据乘联会，2021年8月乘用车市场零售达到145.3万辆，同比下降14.7%，而且相较2019年8月下降7%，增速偏弱。今年1-8月的零售累计达到1290.0万辆，同比增长17.1%，较1-7月增速下降6个百分点。
 4、库存端：9月9日mysteel六地社会库存合计11.24万吨，较本周一减少0.09万吨，较上周四减少0.27万吨。
 【操作建议】
 从基本面来看，9月以来冶炼端出现结构性变化，云南、广西限电缓解，但新疆、内蒙等地边际收紧，安泰科估计9月份环比增加1万吨至45.8万吨，仍处于偏低水平。下游镀锌等进入开工旺季，叠加部分地区疫情解封后，前期积压的订单释放，景气度持续回归。而本周发改委明确提出要增加专项债发行量，未来基建等锌消费大户有望迎来触底反弹。注意到在抛储备落地、冶炼边际走强以后，社会库存仍进一步走低，预计未来在旺季下亦难见明显累积，支撑锌价。总体而言，维持沪锌宽幅震荡的判断，短期区间22000元/吨-23500元/吨，建议期货建议区间内高抛低吸，期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。

锡

【行情复盘】云锡复产，国内8月锡产量大增，现货市场的紧缺程度有缓解的趋势，周初沪锡价格高位偏弱震荡运行；然而现货端依然紧缺，叠加有限电限产预期影响，本周后一段时间，沪锡持续走高，不断刷新历史新高，主力10合约盘中一度涨至25.7万元，继续刷新历史新高，本周整体上涨3.55%，维持历史高位；09合约一度涨破26万元，尾盘收于25.82万元，本周整体上涨3.91%。伦锡方面，伦锡本周先跌后涨，整体弱于沪锡，周涨幅为1.94%，但是成交量依然偏低。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3.37万的伦锡对应的到岸价格为24.97万元；加上运费的考量，国内外价格相差无几，回归均衡状态。
 【重要资讯】基本面方面对锡价利好依然存在：库存方面，指定交割仓库仓单在1100吨左右，依然无法覆盖即将交割的09合约持仓量，并且库存暂时仍没有明显回升的趋势，现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面， LME锡库存升至1215吨，当前库存依然处于低位。现货方面，长江有色市场1#锡平均价为25.875万元，和近月期货价格基本持平。锡锭产量方面，8月中国精锡产量14210吨，环比增长49.57%，同比增长8.47%；8月产量大增，主要是云南某大型冶炼厂完成检修，恢复生产，同时锡精矿加工费有所抬升，也是刺激冶炼厂产出增加的因素；而广西地区冶炼厂则因限电影响，8月产量下滑较明显；江西地区冶炼厂产量稳中小降，内蒙古地区冶炼厂产量受银漫矿业复产原料供给保障而小增。利空因素方面，云锡已经复产，但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度，需要关注产量恢复情况；马来西亚msc炼厂在恢复生产，海外供需矛盾在缓解，海外现货锡价升水大幅回落。
 【交易策略】国内基本面没有发生趋势转变，产量虽增加缓解现货市场紧张程度，但是现货市场紧张程度没有彻底缓解，限电减产预期使得锡价出现大幅上涨，云锡复产对现货紧缺程度的缓解需要进一步观察；沪锡去库趋势持续，供不应求格局依旧，故沪锡供需基本面没有趋势改变，沪锡将会维持震荡偏强看待，将会继续刷新历史新高。当前依然不建议单向做空，下方依然关注24-24.1万区间支撑。继续关注云锡复产后的产能问题，现货端紧张程度不明显缓解，锡价难大幅下跌，上方将会继续刷新历史新高，涨至26万及上方可能性较大，买入保值企业及时加强原料成本控制和利用期货市场助力现货采购。

铝

【行情复盘】本周沪铝持续震荡上涨，并且涨幅逐步加大，整体上维持上行走势。主力2110合约周五收盘在22670元/吨，周涨幅6.66%。
 【重要资讯】从铝锭库存方面来看，SMM统计国内电解铝社会库存75.1万吨，较前一周四增加0.2万吨；百川资讯十二地铝锭社会库存80.07万吨，较上周四增加0.16万吨，铝锭社会库存继续窄幅波动，小幅累库。上游原材料方面，中国进口铝土矿的最大来源国几内亚发生“政权变动”，政府解散边境关闭。但很快政变领导人又要求矿业公司恢复生产，并取消矿区的宵禁。短期来看对铝土矿价格影响不大，但是还要观察后续是否会有一定影响。下游加工方面，据SMM统计，2021年8月原生铝合金开工率为52.03%，环比下降1.1个百分点，同比下降9.49个百分点；8月铝板带箔行业开工率为77.27%，环比增长1.52%，同比增长5.41%，整体呈现淡季不淡的局面。终端方面，据外媒报道称，因全球汽车芯片短缺加剧，截至8月29日，全球汽车累计减产688.7万辆，较上周增加44.5万辆，机构同时预测今年汽车将减产810.7万辆。而在8月中旬，机构推测的这一数字仍为710万辆。而从我国的数据来看，汽车行业也表现较弱，2021年8月乘用车市场零售达到145.3万辆，同比下降14.7%，而且相较2019年8月下降7%。房地产方面表现尚可，未来还将迎来金九银十的消费旺季。预计环比8月会有所走强。
 【交易策略】整体来看，能源不足所带来的局部地区限电短期还在持续，能耗双控所带来的限产也是此起彼伏，短期电解铝依然维持供不应求态势。美指走势也再度偏弱。建议盘面维持高位震荡偏强的操作思路。09合约主要运行区间在20000-25000。期权上可以考虑卖出21000的深度虚值的看跌期权，以获取额外权利金收益。

镍

【行情复盘】镍价本周整理，最低144340，最高154530，主力合约收于152460，涨5.1%。整体走势偏强，期货创国内上市以来新高。外盘镍期货创七年新高。
 【重要资讯】宏观面来说，美元指数回落至92附近，近期美国经济数据，欧洲央行表态，虽然均对于缩债有表述，但总体来说，流动性收紧的预期缓解，流动性对于经济的支持继续存在。有色金属市场普遍国内库存偏低，而海外现货升水，需求转好，进口窗口打开，LME资源或有进一步流入。国内钢材类上涨，因区域供应扰动可能增加，镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产，料加剧供需偏紧情况。海运费高企运力不足。国内正处于镍矿石备货期镍矿石价格持续较高，整体镍生铁成本延续偏高运行，菲律宾供应也受气候、疫情、货运等影响。印尼疫情反复禁止外来劳工进入，镍生铁新产能释放延迟的消息继续出现，8月进口镍生铁数据依然不及预期，镍生铁继续供应偏紧。印尼高冰镍项目交付可能延迟至第四季度。镍生铁报价继续在1420元/镍上方，近期不锈钢采购成交价则高达1450元/镍。从现货情况来看，镍现货升水波动，镍豆近期到货增加，升水收窄相对显著。LME现货镍现升水，库存持续下降，亚洲显形库存回落明显。国内镍板偏少，期镍周度库存有回升，镍期限结构阶段近高远低表现明显。硫酸镍价格37500元，整理，近期成交清淡。不锈钢现货市场价格近期有所挺价回升，区域减产预期有所增强一度形成支持，但对于减产幅度市场有分歧，价格偏强运行。不锈钢仓单继续大幅回落。9月不锈钢排产预期进一步下降，现货来看300系冷轧去库，热轧回升。
 【交易策略】LME镍价高位反复波动，因宏观利空弱化，有色普现不同程度反弹。镍自身供需面来说本周主要是受到低库存支持，镍生铁成交价上行也显示镍资源国内延续偏紧，不锈钢价格回升，镍生铁因供需偏紧继续偏强。下周沪镍波动区间会在145000-156000元之间，继续受制于宏观情绪，以及现货需求及升贴水变化。注意镍仓单回升，月间价差结构可能会有变化。

不锈钢

【行情复盘】不锈钢本周收于19400元/吨，涨6.67%，最低18700元/吨，最高19865元/吨。 强势反弹。
 【重要资讯】不锈钢强势反弹，区域减产预期提振价格走升，期货仓单继续显著下降，而不锈钢库存显示周度环比回升，无锡当地300系冷轧库存呈现回落。 9月10日无锡市场民营304冷轧现货价格部分上涨，民营304冷轧德龙、青山、宏旺、北港新材料报至19550元/吨毛基，甬金304冷轧报至19900元/吨毛基。据Mysteel跟进了解，由于环保督察力度不减，山东地区钢厂在原来停产高炉的基础上，近期将其电炉也一并停产，停产至本月20日，预计本月减产300系1-1.5万吨。Mysteel本周最新统计的不锈钢流通库存来看，全国主要不锈钢流通市场300系环比仅有0.07%的正增长，300系冷轧库存数据环比下降5.17%。后续来看，来自政策面的变化有可能会继续令短线扰动增加，后续实际执行减产力度待观察。不锈钢厂近期采购镍生铁成交价1430-1450元/镍不等，成本支撑继续存在。
 【交易策略】不锈钢主力2110，阶段来看，减产成为价格较强支撑因素，现货有跟进，拉升还需注意后续需求跟进，不锈钢料主要在18500-20000之间反复波动，后续关注需求端进一步变化，以及旺季拉动是否能实现，短线19100元附近的通道线下沿支撑力度。

螺纹

【行情复盘】
 期货市场：螺纹钢期货主力合约周内上涨4.81%，收于5640元/吨。
 现货市场：市场成交活跃度提升，价格也跟随期货上涨，投机备货需求增加，终端对高价相对谨慎，目前北京螺纹现货5300元，上海5530元，分别较上一周上涨130元和190元/吨。期现价差收缩。
 【重要资讯】
 1、受“双高”限产影响，未来江苏省内整体减产会继续加码，但各钢厂具体的计划还没有明确，预计将会陆续出台减产方案。丹阳龙江钢铁计划9月15日起全厂停产检修1个月，预计影响产量15万吨。沙钢计划9月16日-9月30日对两条棒材线轮流检修，预计影响螺纹产量约3.64万吨。徐州金虹原定于9月18日-10月8日的全厂检修，现提前至9月10日，预计影响盘螺产量4000吨/天。
 2、国家发改委：下半年发行的专项债券规模将高于去年同期，有助于稳定基础设施等领域投资增长。将推动专项债券发行后尽快投入项目建设；加快推进项目前期工作，争取明年专项债券早发行、早使用、及早形成实物工作量。
 3、8月中国小松挖掘机开工小时数为106.4小时，同比下降18.2%，环比持平。中国小松挖掘机开工小时数已连续5个月同比增速下滑。
 4、9月山东主导建材钢厂计划产量149万吨，较8月份减少约25万吨。山东主导建材钢厂月产能在220万吨左右，相较于目前的产量，山东建材钢厂下半年在去产量方面成绩显著。
 5、海关总署8月中国出口钢材505.3万吨，同比增长37.3%，连续九个月同比增长，环比下降10.9%；1-8月累计出口钢材4810.4万吨，同比增长31.6%。
 6、25家挖掘机制造企业8月销售各类挖掘机18075台，同比下降13.7%；其中国内12349台，同比下降31.7%；出口5726台，同比增长100%。1-8月，共销售挖掘机259253台，同比增长23.2%。
 【交易策略】
 各地区减产力度增强，从数据看，本周高炉开工率和日均生铁产量分别下降0.65%和1.8万吨，同比偏低。螺纹钢周产量环比减少7.4万吨，主要是长流程产量下降，短流程产量环比持平，目前螺纹产量同比下降44万吨，结合各地区近两周传出的减产政策及江苏能耗双控政策看，后续粗钢产量需要进一步下降，9-11月预期面临的减产压力较高，而从粗钢产量后续可能降幅推算，螺纹钢产量或降至320万吨以下。螺纹需求回升幅度较大，超出预期，去库速度加快，伴随期货持续上涨，现货市场情绪改善，成交增加，但下游整体心态依然谨慎，高位拿货意愿偏低，期货再次升水北方现货后，估值也升至年内高位。8月热点城市商品房销售及拿地量偏低，资金情况改善并不明显，因此螺纹需求在旺季会出现好转，但并不认为需求会超季节性。整体看，目前偏低的产量抵消了需求端的利空，旺季临近，市场更多在等待旺季需求表现，现货能否进一步走强，也要看需求回升程度，谨慎看涨，但目前估值偏高，建议回落后操作，同时下周要公布8月地产基建数据，提防可能出现的利空，控制仓位。

热卷

【行情复盘】期货市场：本周热卷震荡上行，热卷2201合约收盘价5858元/吨，周涨幅1.28%。现货市场：本周各地现货价格小幅上涨，上海4.75热卷价格涨20至5870元/吨。
 
 【重要资讯】1、本周五大品种钢材产量1015.29万吨，周环比减少0.97万吨。其中，螺纹钢产量327.23万吨，周环比减少7.36万吨；热轧板卷产量318.83万吨，周环比增加4.18万吨；本周五大品种钢材表观消费量1070.6万吨，周环比增加29.18万吨；本周钢材总库存量2024万吨，周环比减少55.31万吨。
 
 【交易策略】本周盘面延续供给收缩，需求环比好转的市场逻辑，各地限产趋严，引发市场对于供给端受限的预期增强，同时原料端焦煤焦炭价格大幅上行，成本支撑增强，导致热卷期货价格延续强势。周后期，中汽协公布的8月份汽车产量环比继续下降，同时原料端焦炭价格大幅下跌，需求和成本端的利空导致热卷震荡下行。周四公布的本周热卷产量库存数据显示，受钢厂检修影响热卷产量持续处于低位，进入9月钢厂检修明显增加，后期热卷产量或将持续处于低位；旺季下游需求好转，热卷表需连续三周环比回升，本周表需332.8万吨，高于8月份周度表需均值10万吨左右；产量下降，需求回升，钢厂库存已下降至85.4万吨的历史低位，热卷总库存同样在加速去化，热卷整体供需边际继续好转，短期01合约维持偏强走势，但随着期货价格的大幅上行，现货价格跟涨不明显，热卷基差缩窄，随着盘面逐渐接近7月份高点，能否突破仍需关注现货价格跟涨情况，同时还需警惕月中公布的宏观经济数据不及预期的影响。

焦煤

【行情复盘】
 本周焦煤01合约冲高回落，期价不断刷新合约上市以来新高，盘中最高触及3099元/吨，截止周五收盘，期价收于2826.5元/吨，上涨211.5元/吨，涨幅8.09%。从盘面走势上看，短期走势相当强势。
 【重要资讯】
 汾渭能源统计的数据显示，9月10日当周，53家样本煤矿原煤产量为596.99万吨，较上周增加2.25万吨，目前原煤供应并未发生明显改善，整体产量处于近四年同期历史低位，同时当前原煤产量较6月初仍下降30万吨左右，短期供应仍将偏紧。需求方面：由于环保督察组入住山东，济宁、菏泽、泰安等地焦化出行不同程度限产，同时山西地区部分焦化企业由于利润偏低而主动减产，导致焦化企业开工率大幅下滑。本周230家独立焦化企业产能利用率为77.71%，较上期下降4.05%。全样本日均产量112.44万吨，较上期下降2.73万吨。进口煤方面：受疫情影响，本周三口岸日均通通关车辆在220车左右，蒙煤通关量依旧偏低。库存方面：9月10日当周，炼焦煤整体库存为1939.4万吨，较上周增加22.21万吨，整体库存连续两周增加，库存的增加主要是由于焦化期价开工率下滑所致。
 【交易策略】
 在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量难以大幅增加，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。01合约以逢低做多的思路为主。

焦炭

【行情复盘】
 本周焦炭01合约冲高回落，盘中期价创出合约上市以来的新高，截止至周五收盘，期价收于3508元/吨，上涨171.5元/吨，涨幅5.14%。从盘面走势上看走势仍相当强势。
 【重要资讯】
 由于焦煤价格的持续上涨，焦化企业利润不断压缩，在十轮提涨落地之后，焦化企业利润依旧偏低，Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为278元/吨，较上周增加56元/吨。供应端：由于环保督察组入住山东，济宁、菏泽、泰安等地焦化出行不同程度限产，同时山西地区部分焦化企业由于利润偏低而主动减产，导致焦化企业开工率大幅下滑。本周230家独立焦化企业产能利用率为77.71%，较上期下降4.05%。全样本日均产量112.44万吨，较上期下降2.73万吨。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.57%，环比上周下降0.65%，同比下降17.32%。日均铁水产量225.63万吨，环比下降1.81万吨，同比下降25.41万吨。从统计的数据来看，铁水产量开始一步下降，需求短期维持稳中偏弱的局面。Mysteel统计9月份有22家发布钢厂检修计划，后期焦炭需求有下滑预期，后续仍需关注铁水产量。库存方面：9月10日当周焦炭整体库存为604.99万吨，较上周增加2.27万吨，整体库存依旧维持在低位，其中100家独立焦化企业焦炭库存23.02万吨，较上周下降0.89万吨。当前焦炭整体库存处于同期低位水平，从库存的角度来看，期价短期暂无较大的下行压力。
 【交易策略】
 短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，同时下游需求尚可，故焦炭短期难以下跌，期价将跟随成本端一起震荡上行，由于近期01合约涨幅过大，技术上看，短期面临回调，操作上可以回调企稳之后继续逢低做多。

锰硅

【行情复盘】
 期货市场：本周锰硅盘面持续挑战上方9000关口，主力合约累计上涨1%收于8818。
 现货市场：近期锰硅现货市场信心增强，随着供给端再现扰动预期，南北主产区价格持续上调。本周延续上行趋势且各主产区价格累计涨幅均较为明显。截止9月10日，内蒙主产区价格报 8450元/吨，周环比上涨125元/吨，广西主产区价格均报8600元/吨，周环比上涨250元/吨，贵州主产区价格报8450元/吨，周环比上涨150元/吨。由于南方主产区近期减产压力更大，本周锰硅南北主产区价差再度出现走扩。
 【重要资讯】
 本周五大钢种产量环比下降0.97万吨，螺纹产量环比下降7.36万吨。
 河北钢铁集团发布9月硅锰招标：采购27566吨，环比上月增加5216吨，同比增加2966吨。河钢集团9月锰硅钢招价格为8650元/吨，环比8月上涨700元/吨，同比去年同期上涨2320元/吨。
 8月全国钢厂锰硅库存可用天数20.74天，环比增加1.37%，同比增加10.26%。
 7月我国锰矿进口量274.3万吨，环比增加6.94%。
 康密劳2021年9月对华锰矿装船报价加蓬块为5.25美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度），加蓬籽5.05美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度）
 South32对华锰矿10月装船报价：低品澳块5.45美元/吨度（涨0.04），南非半碳酸报4.56美元/吨度（降0.19）
 本周锰硅盘面继续挑战上方9000整数关口未果，但仍延续上行趋势。现货市场信心持续增强，各主产区报价累计涨幅明显，对盘面价格的上涨起到了坚实的支撑作用。南方主产区近期由于限产频发，使得南北价差再度出现走扩。广西主产区9月的限产或涉及铁合金行业91家，贵州主产区也出现供应端的扰动预期。从实际产量变化来看，近两周锰硅供给已开始受到明显冲击，继上周产量明显下降后，本周全国锰硅周度产量降幅进一步扩大，周环比下降13.95%至146874吨。样本厂家开工率环比下降9.94%至38.32%，日均产量环比下降3401吨至20982吨。锰硅实际供应端开始出现实际性收缩，强预期逐步落地为强现实，给予期现市场看涨信心。需求方面，本周五大钢种产量环比下降0.97万吨，其中螺纹产量环比下降7.36万吨，五大钢种对锰硅周度需求环比下降0.73%至152334吨。但河钢9月锰硅钢招采量环比增幅明显，9月锰硅整体供需将出现短期错配，价格易涨难跌。本轮河钢锰硅钢招采价最终敲定为8650元/吨价，环比8月上涨700元/吨，较去年同期增加2320元/吨。下游钢厂对锰硅价格的快速上涨表现出了较好的接受度，也是近期锰硅期现价格上涨的另一原因。成本方面，近期锰矿下游需求低迷，库存总量矛盾仍较为突出，价格继续承压。海外矿山对华10月报盘开始出现松动。成本端短期对锰硅价格难以形成上行驱动。
 【交易策略】
 能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。中期维持偏多思路，逢低做多为主。

硅铁

【行情复盘】
 期货市场：本周硅铁盘面再创新高，主力合约累计上涨6.58%收于11106。
 现货市场：随着供给端扰动预期进一步升级，近期硅铁现货价格持续上调，当前各主产区报价均已突破万元大关。但本周现货市场暂维持稳定，截止9月10日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报10200元/吨，宁夏中卫报价为10100元/吨，甘肃主产区报价10050元/吨，均持平于上周末价格。
 【重要资讯】
 河钢9月硅铁钢招采量为2735吨，环比下降365吨，9月钢招采价为10700元/吨，环比上涨1500元/吨。
 本周五大钢种产量环比下降0.97万吨，热卷产量环比增加4.18万吨。
 7月我国硅铁出口量5.85吨，环比增加1.49吨。当月净出口5.62吨，环比增1.34吨。
 8月全国钢厂硅铁库存可用天数20.11天，环比增加0.7%，同比增加13.81%。
 经过短期调整后，本周硅铁盘面再度开启上行模式，期间不断刷新历史新高。近期受能耗双控影响的品种均有较为明显的涨幅，硅铁市场同样受供给端收缩预期驱动。现货市场本周暂维持稳定，当前厂家挺价信心较强，各主产区价格均在万元上方，且下游接受度较高。河钢本轮钢招承兑报价10700元/吨，环比大幅提升1500元/吨，多数钢厂参考此价格报价，多集中在10500-10800元/吨区间。钢招价格的坚挺使得盘面的上涨具备坚实的基础。从基本面来看，当前硅铁现货资源确处于供应偏紧的状态。后续供应端扰动将频发，宁夏地区为遏制能耗大幅增长势头，将建立错峰生产与有序用电联动机制，当前限产已逐步开始落地。从锰硅近两周产量的大幅下降可见本轮铁合金供给端减产压力较大，供需开始出现实质性拐点。高利润下近期新开的硅铁矿热炉将增多，但无法改变供需逐步趋紧的大趋势，行业景气度持续时间或超预期。近期钢厂减产节奏放缓，本周五大钢种产量环比下降0.97万吨，热卷产量环比增加4.18万吨，硅铁整体需求暂维持稳定。7月硅铁出口再度增加，创年内高点，海外近期粗钢产量恢复明显，对硅铁需求持续增加。金属镁价格近期的强势也对75硅铁价格起到提振作用。焦炭价格近期持续刷新历史新高，硅铁成本端对其价格仍有上行驱动。
 【交易策略】
 能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。中期维持偏多思路，逢低做多为主。

铁矿石

【行情复盘】
 期货市场：本周铁矿盘面持续走弱，仍处于下行通道中，主力合约周累计下跌6.8%收于732.5。
 现货市场：现货市场信心仍较弱，进口矿现货价格本周延续跌势，高品矿跌幅居前，杨迪粉仍相对抗跌。截止9月10日，青岛港PB粉现货报970元/吨，周环比下跌50元/吨，卡粉报1270元/吨，周环比下跌115元/吨，杨迪粉报900元/吨，周环比下跌23元/吨。普氏指数9月9日报130.05美金，周环比下跌15美金。
 【基本面及重要资讯】
 据巴西工业、外贸和服务部最新统计数据显示，巴西铁矿石出口量创2020年9月以来新高，达3480万吨，环比增长10%，同比增长11.7%。淡水河谷，保持2021年铁矿石生产指导量不变（3.15-3.35亿吨）。今年上半年，淡水河谷产量同比增加了13%至1.44亿吨。
 淡水河谷当地时间周四(9日)表示，将2022年的铁矿石产能预测下调至3.7亿吨，此前预期目标是4亿吨。据报道，下调主要原因是该公司在巴西北部的高质量业务出现问题――即其北岭(Serra Norte)综合项目以及S11D项目额外废物处理设施的许可证审批，出现延迟。因为这些障碍，淡水河谷目前预计，其北部地区“中期”年产能将达到2.15亿吨。该公司预期明年北区产能为2.05亿吨，低于此前预计的2.3亿吨。尽管产能与实际产量不同，但扩张速度低于此前预期，使淡水河谷未来几年增加铁矿供应的空间变小。
 8月30日-9月5日，澳巴主港铁矿石发运量为2565.5万吨，环比减少49.5万吨。澳矿发运量为1797.2万吨环比下降50万吨1847.2万吨，其中发运至我国的量为1532.3万吨，环比下降49.9万吨。同期巴西矿发运量为768.3万吨，环比增加0.5万吨。
 8月30日-9月5日，我国45港铁矿石到港量为2287.5万吨，环比减少20.1万吨，其中北方六港到港量为1026.7万吨，环比减少243.1万吨。
 据外媒报导，印度矿业公司NMDC周一宣称该公司已将块矿和粉矿的价格各下调1000卢比/吨（折合13.6美金/吨）。印度国有企业NMDC 今年4月至8月期间，铁矿石产量同比激增44%至1502万吨，其中8月产量同比增长88.9%至306万吨，铁矿石销量同比增长62.6%至291万吨。
 鞍钢计划自9月23日起对鲅鱼圈4038立方米高炉进行为期70天的检修，预计影响铁水产量约63万吨。
 本周黑色系普涨，但铁矿价格仍继续低迷，与炉料端其他品种走势继续分化，焦矿比和螺矿比本周继续走扩。现货市场信心进一步走弱，尤其是高品矿周度累计降幅较为明显。近期各地钢厂减产预期轮番发酵，市场对铁矿需求端的悲观情绪再度升温。本周江苏地区减产开启，影响到全国铁水产量，本周日均铁水产量下降1.81万吨至225.63万吨，铁矿实际需求小幅走弱。但本周外矿到港压力有所减轻，尤其是北方六港降幅明显，进口矿港口库存小幅回落。但下游采购意愿仍较为低迷，日均疏港量再度回落。9月全国长流程钢厂虽仍将有一定规模的限产和检修，但预计铁水产量短期进一步下行空间有限。近期焦炭价格持续创新高，出现十轮提涨，累计涨幅过千元，但钢厂接受意愿仍较好，可见随着旺季临近钢厂对炉料端的需求较为刚性。而当前钢厂厂内铁矿库存水平处于绝对低位，中秋节前和国庆节前均有备货预期，钢厂端对铁矿的阶段性补库将短期提振矿价。本周成材表需开始出现明显改善，成材去库速度加快，对旺季铁元素的整体需求不悲观，终端对整个产业链将贡献新增利润。随着长流程钢厂利润的进一步走扩，对铁矿价格的正反馈效应也将逐步显现。
 【交易策略】
 旺季将至，9月铁矿价格有望迎来阶段性走强。操作上，短期进一步追空的风险已大于收益，可尝试逢低轻仓试多。中期可关注1-5合约间的反套机会。

玻璃

【行情复盘】
 本周玻璃期货盘面偏弱运行，主力01合约跌4.47%收于2564元。
 【重要资讯】
 现货方面，本周国内浮法玻璃市场区域差异运行，“金九”开端整体运行不及预期。华北沙河小板市场价格松动，华东、华中企业虽有试探报涨，但实际落实情况不佳，市场实际成交灵活，华南区域产销相对较好，价格小幅上行。终端资金压力较大导致需求不及预期，北方部分区域走货有一定压力。
 供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产265条，日熔量共计174925吨，环比上周持平。周内暂无产线变化。需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现平平，部分区域需求环比上月有一定减弱。传统旺季，部分利空因素淡去，但终端资金紧张问题较为突出，订单仍处于进一步推后状态。目前下游加工厂订单表现一般，部分反映接单不及前期，部分工程玻璃厂家被催单现象明显减少。整体看，旺季需求存推后风险，“金九银十”需求或难及时兑现。
 本周重点监测省份生产企业库存总量为2465万重量箱，较上周增加125万重量箱，增幅5.34%。
 本周国内浮法玻璃企业库存加速累积，累库区域依然主要集中在华北、华东地区。终端资金压力较大导致“金九”开端成色不足，局部区域原片走货有一定压力，短期市场或难有明显好转。分区域看，周内华北产销减缓，京津唐区域产销平平，库存尚保持低位，沙河区域成交持续表现一般，周内厂家库存增加至284万重量箱；华东库存增幅较大，周初局部区域连续降雨影响出货速度，此外华东本地高价货源坚挺，外围货源对本地市场出货有冲击；华中下游部分刚需补入，加之部分外发货源，库存波动不大，小幅增加；华南需求略有好转，部分厂出货较好，个别厂家几无白玻库存，库存较上周略有下降。
 【交易策略】
 01合约横跨淡旺季，具有双重属性。其既要体现出下半年的需求坚挺态势，又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价，基差或难以快速回落。展望下半年，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。基差过大01合约下方空间有限，谨慎参与避免追空。生产企业库存数据连续四周回落，盘面探涨乏力，等待企稳迹象。

原油

【行情复盘】
 本周内外盘原油震荡后有所走跌，国内SC原油主力合约收于447.3元/桶，周跌1.91%。飓风导致美国原油产量及库存大幅下降支撑盘面，但中国释放战略石油储备以及伊朗核谈出现进展对油价走势形成明显打压。
 【重要资讯】
 1、美国安全与环境执法局周四晚间估计，墨西哥湾76.48%的石油和77.25%的天然气生产仍处于关闭状态。飓风艾达是一场致命而强大的风暴，于8月底登陆路易斯安那州墨西哥湾沿岸，迫使炼油厂关闭，其中一些已经重新开放。
 2、美国能源信息署数据显示，截止9月3日当周，美国原油下降153万桶，汽油库存下降722万桶，馏分油库存下降314万桶；炼油厂开工率81.9%，比前一周下降9.4个百分点；美国原油日均产量1000万桶，比前周日均产量减少150万桶，为有纪录以来最大降幅。
 3、经国务院批准，国家粮食和物资储备局首次以轮换方式分期分批组织投放国家储备原油。本次投放主要面向国内炼化一体化企业，用于缓解生产型企业的原材料价格上涨压力，据了解，此次投放原油总量约2200万桶左右，将通过公开竞价销售向市场投放。
 4、法兴银行：随着石油需求逐渐正常化，欧佩克+对供应进行动态管理，预计2022年布伦特原油价格将达到平均65美元/桶。在基本情况下，预计布伦特原油价格在2021年第四季度平均为70.0美元/桶，2022年第一季度为67.5美元/桶，2022年总体价格为65.0美元/桶。
 【交易策略】
 SC原油高位回调，建议短线多单离场，中线仍维持油价高位震荡观点，操作上建议短线高抛低吸为主。

沥青

【行情复盘】
 期货市场：本周沥青期货整体维持震荡走势，主力合约收于3198元/吨，周跌0.87%。
 现货市场：本周初国内中石化华东、华南等主力炼厂沥青价格上调50-100元/吨，其他地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3200 元/吨，山东3110 元/吨，华南2960 元/吨，西北3275 元/吨，东北3250 元/吨，华北3000 元/吨，西南3275 元/吨。
 【重要资讯】
 1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续走高，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为41.90%，环比变化1.9 %。本周华东地区江阴阿尔法计划短暂停产，河北地区鑫海石化大装置计划复产，下周市场无炼厂检修计划。从9月的排产情况来看，为278.1万吨，环比增加4.5%，同比减少19%。
 2. 需求方面，近期国内多地持续性降雨继续令公路项目施工受阻，沥青需求难以有效释放，另外山东、湖北等地面临环保检查，项目需求放缓，但后期随着天气的好转，公路项目施工有望逐步启动，沥青需求有望出现进一步改善。
 3.库存方面：近期国内沥青炼厂库存继续走低，且为连续三周下降，整体出现拐头迹象，但社会库存在最近一周小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为5.50万吨，环比变化-0.3%，国内33家主要沥青社会库存为17.40万吨，环比变化0.5%。
 【交易策略】
 沥青供需面改善有限，盘面短线技术上或承压于60日均线阻力，建议短线多单离场，关注后期供需面进一步好转预期下沥青利润的修复。

高低硫燃料油

【行情复盘】
 本周高低硫燃料油价格以震荡运行为主，FU2201合约周度上涨-24元/吨，涨幅-0.92%，收于2595元/吨，LU2111合约周度上涨1元/吨，周度涨幅0.03%，收于3482元/吨。
 【基本面及重要资讯】
 1. 据金联创开工率计算公式显示，对山东地炼43家炼厂装置统计，截止到9月8日，山东地炼常减压开工率为67.18%，环比走高0.87个百分点。
 2. 经国务院批准，国家粮食和物资储备局首次以轮换方式分期分批组织投放国家储备原油。本次投放主要面向国内炼化一体化企业，用于缓解生产型企业的原材料价格上涨压力。
 3. 根据IES数据，新加坡燃料油库存在截至9月8日当周录得2414.8万桶，环比前一周增
 加344.8万桶，涨幅16.7%。
 【交易策略】
 燃料油供给端：预计9月份来自西方的套利货物流入量约为190-200万吨，略低于7月份的220万吨水平，国家向炼厂投入储备原油缓解价格上涨压力，炼厂原料来源获得缓解。
 燃料油库存：近期富查伊拉地区库存数据小幅上涨，但总体库存仍处于5年均值下方，新加坡库存意外录得大涨，使得库存压力增加。
 燃料油需求：9月10月中东地区仍然在积极购买高硫燃料油，科威特和巴基斯坦是购买高硫燃料油的积极买家，同时低硫船燃需求持续保持稳定状态，国内方面马上进行秋收，柴油需求提升，同时双节提振汽油需求预计提升，均一定程度提振燃料油价格。
 原油端：近期供给端受到阶段性扰动情况下，原油价格出现大幅反弹，现原油需求虽持续超预期，但随着原油估值的恢复，原油价格进一步上涨压力逐步加大，EIA公布原油库存继续维持去库节奏，但去库幅度小幅不及预期，原油依然处于强现实弱预期环境。
 综合分析：近期公布一系列政策及数据，使得燃料油基本面有边际走弱迹象。原油方面:原油价格反弹，估值得到一定程度修复，价格进一步上涨压力逐步增加。总体而言，燃料油自身基本面边际转弱，原油高位震荡格局下，预计燃料油后市价格以高位震荡走势为主。

聚烯烃

【行情复盘】
 期货市场：本周L/PP价格稳定偏强运行，L2201合约上涨115元/吨，涨幅1.37%，收于8490元/吨，PP2201合约上涨99元/吨，涨幅1.18%，收于8493元/吨。
 现货市场：截至9月10日当周，LLDPE市场价格以偏强上涨为主，国内LLDPE主流价格上涨100-150元/吨，国内LLDPE的周度主流价格在8300-8700元/吨。PP现货市场周度小幅上涨，幅度在100元/吨左右，华北拉丝主流价格在8300-8550元/吨，华东拉丝主流价格在8400-8600元/吨，华南拉丝主流价格在8400-8630元/吨。
 【基本面及重要资讯】
 1. 截至9月10日，主要生产商库存水平在72.5万吨，较上周累库2.5万吨，去年同期库存大致在70.5万吨。
 2.据卓创资讯统计：本周国内PE石化检修装置检修损失量在4.44万吨，环比上周减少1.31万吨；本周国内PP石化检修损失量在8.23万吨，较上周减少1%
 【交易策略】
 供给端：本周整体检修量环比小幅减少，近期新增检修装置较少，但整体检修仍处于较高水平，供给端压力较小。
 需求端：现货市场稳中偏暖，贸易商适当高报，下游工厂适量接盘，现货市场成交尚可。下游企业开工率稳定维持，但总体向好态势不变，9月农膜开工生产将逐渐进入旺季，随着节假日增多，PE包装膜部分需求有所释放，预计9月底，PE下游整体开工率提升空间在3%左右。
 库存方面：石化库存变动不大，港口库存维持小幅去库，中间社会库存边际去库，库存压力不大。
 利润方面：煤制烯烃利润依然偏低，煤制烯烃利润压缩严重，成本驱动较强。
 综合分析：近期聚烯烃投产不及预期，国内外检修装置仍处较高水平，国外聚烯烃价格偏强。在各路径制烯烃利润处低利润情况下，成本端支撑较强，后市来看，在需求边际增加，库存边际去库预期，利润低位，海外受飓风影响装置仍未复产情况下，基本面驱动依然偏强，建议入场者多单继续持有，未入场者保持关注。

乙二醇

【行情复盘】
 期货市场：本周，乙二醇重心跟随煤价稳步上移，EG2201收于5247，周涨幅2.12%。
 现货市场：基差坚挺偏强，目前现货商谈01合约升水100-105元/吨。
 【基本面及重要资讯】
 （1）从供应端来看，9-10月份进口缩量逐步兑现中，国内煤制装置开工率维持低位。由于此前海外装置8月份检修较多，产品损失体现在9-10月的进口量上，本周港口到货预报13.4万吨，进口量处于低位。近期煤价上涨，煤化工装置开工率提升受限，近期山西沃能、通辽金煤、陕西渭化等装置陆续开始执行检修，同时华鲁装置重启；油制方面，三江15万吨/年的装置计划本周末前后开始停车20天；新装置方面，华谊20万吨的装置仍在停车调试中，古雷70万吨近期或重启，重点关注出料进度。
 （2）从需求端来看，聚酯开工率缓慢回升。截至本周四，聚酯开工率回升至87.5%（+0.9%）。近期，南通、海宁等地区有接到双控政策通知，或有降负，此外部分织造工厂库存压力较大，中秋、国庆存放假预期。我们认为重点仍需关注终端订单情况，市场目前对9月中下旬国内冬季订单的下达存在一定的期待，关注预期届时能否兑现。
 （3）从库存端来看，截至9月6日（周一），主港乙二醇库存为55.2万吨（-3.1万吨）。本周主港预报到货13.4万吨，进口货源兑现下降预期，港口延续低库存状态，甚至是阶段性去库。
 【交易策略】
 短期，煤价行至高位，波动剧烈；乙二醇01合约亦反弹至压力区间5300-5350附近，面临技术阻力。由于当前乙二醇港口库存仍不高，且短期未见大幅累库预期，煤炭偏紧预期仍在，短期多单技术阻力位附近适当止盈，回调滚动做多。

PTA

【行情复盘】
 期货市场：本周，PTA弱势整理，TA2201合约收于4768，周跌幅2.61%。
 现货市场：受装置重启和供应商回购影响，本周基差先弱后稳，目前9月货源在01贴水65商谈。
 【基本面及重要资讯】
 （1）从成本端来看，近期原油供需面并无新消息刺激，原油正值均线附近震荡整理。近期PX-NAP价差持续被压缩至209美元/吨，但福佳大化140万吨/年的PX装置即将在10月初检修40天，预计PX-NAP价差9月中下旬将逐步止跌走稳。
 （2）从供应端来看，新增检修较少，9月PTA供应压力较大，10月或再度下降。近期，三房巷、中泰PTA装置已重启出品，仪征PTA装置短停消缺，PTA开工率至81%附近。后续，四川能投100万吨/年的PTA装置将重启，PTA开工率亦将继续抬升。9月份来看，PTA行业检修跟进较少，供应压力较大。考虑到国内仍有多套PTA装置长期未检修，同时四季度东北和华南部分PX装置有检修计划，预计届时周边区域长期未检修的PTA装置或有检修跟进。
 （3）从需求端来看，聚酯开工率缓慢回升。截至本周四，聚酯开工率回升至87.5%（+0.9%）。近期，南通、海宁等地区有接到双控政策通知，或有降负，此外部分织造工厂库存压力较大，中秋、国庆存放假预期。我们认为重点仍需关注终端订单情况，市场目前对9月中下旬国内冬季订单的下达存在一定的期待，关注预期届时能否兑现。
 （4）从库存端来看，截至9月10日（周五），据卓创统计，PTA社会库存为292.66万吨（+5.81万吨）。根据目前PTA装置运行动态，初步测算9月PTA累库20万吨以上。考虑10月多套PTA装置存检修预期，10月PTA宽松平衡，甚至有窄幅去库预期。而11-12月，目前仍以累库预期为主。
 【交易策略】
 近期PTA加工费已被压缩至400元/吨附近，9月累库的悲观预期已被price in，考虑到10月供需格局以及当前PTA库存水平，该加工费进一步打压空间已不大。短期成本端原油缺乏驱动，震荡运行，预计PTA将跟随成本端运行，关注下方4700支撑。重点关注9月中下旬国内冬季订单是否有跟进，届时若油价不崩塌，PTA有望迎来阶段性反弹。

短纤

【行情复盘】
 期货市场：本周，受成本拖累，短纤价格走弱，PF2201收于6818（周-3.48%）。
 现货市场：企业报价和现货价格小幅小跌，市场优质货源偏少，现货价格相对坚挺，下游逢低买入，成交有所回暖，江苏基准价6875（周-75）元/吨。
 【重要资讯】
 （1）工厂周产销率77.48%（+20.13%），工厂产销回升。（2）成本端，PTA供应回升，下游需求偏弱，期价震荡偏弱；乙二醇供应压力不大，成本走强带动期价震荡回升。（3）装置方面，当前约有160万吨/年产能在检修，江苏华西25万吨计划9月15日重启，福建金纶20万吨计划9月中旬检修，9月产量收缩或弱于预期。（4）截至9月10日，直纺涤短开工率79.2%（-0.8%），洛阳石化10万吨和安徽金寨新纶10万吨重启，倪家巷15万吨停车，开工率小幅下滑；工厂库存7.5天（+1.2天），直纺涤短产销清淡，库存增加。（5）下游，截至9月10日，涤纱开机率为72%（-1%），受双减政策影响，涤纱开机率回落；涤纱厂原料库存24.7（-4.3）天，刚需采购为主，库存回落；纯涤纱成品库存15.4（+1.4天），需求清淡，库存回升。
 【交易策略】
 综合来看，当前，市场优质货源偏少，企业挺价，下跌空间有限。需求仍然乏力，压制短纤价格。预计短纤偏弱震荡，建议观望为主。关注江苏双减政策带来的影响。

苯乙烯

【行情复盘】
 期货市场：本周，成本支撑，装置计划外检修，苯乙烯强势上涨，但需求跟进不足，价格冲高回落， EB2110收于9143（周+3.30%）。
 现货市场：企业报价和现货价格上涨，卖盘逢高出货意向较浓，买盘观望为主。周五江苏现货9140/9200，9月下9190/9230，10月下9200/9230。
 【重要资讯】
 （1）成本端，原油仍存供需缺口，油价高位震荡；纯苯库存低位，需求较好，价格震荡偏强。（2）装置方面，古雷石化60万吨/年装置9月8日停车，计划下周重启；浙石化120万吨/年装置计划10月轮流检修；下周大庆石化和齐鲁石化预计重启，产量将增加。（3）下游需求偏弱；截至9月10日，EPS开工率61.52%（+0.31%），天津新龙桥、大庆锡达等装置重启，蓝山屯河9月7日停车检修10天，开工率回升，家电需求仍然清淡，保温板需求较好；PS开工率74.13%（+1.23%），中信国安和天津仁泰重启，惠州仁信提负，英力士苯领正在检修，山东玉皇预计9月中旬点火，9月终端需求谨慎乐观；ABS开工率88.09%（-5.98%），吉林石化9月预计检修，天津大沽、LG甬兴、乐金惠州、上海高桥降负检修，终端仍刚需为主。（4）库存端，截至9月8日，华东港口库存10.88（-0.47）万吨，9月到港预报少于8月，预计港口库存震荡回落。
 【交易策略】
 苯乙烯加工持续亏损而纯苯震荡走强，企业有修复加工费的内在驱动力，支撑苯乙烯价格。但是，9月苯乙烯产量增加，下游需求未有实质性改善，限制苯乙烯上涨空间。预计苯乙烯偏强震荡，建议多单谨慎持有，关注装置动态和下游需求的跟进力度。

液化石油气

【行情复盘】
 本周PG10合约冲高回落，期价宽幅震荡，截止至本周五收盘，PG10合约收于5306元/吨，期价下跌26元/吨，跌幅0.49%。
 【重要资讯】
 从原油角度看：截止至9月3日当周，EIA原油库存为4.23867亿桶，较上周下降152.8万桶，汽油库存2.19999亿桶，较上周下降721.5万桶，精炼油库存1.33586亿桶，较上周下降314.1万桶，库欣原油库存为3141.9万桶，较上周增加191.8万桶。原油库存下降对油价有一定的支撑，但EIA短期能源预测报告，将2021年全球原油需求增速预期下调至496万桶/日，此前为533万桶/日，在需求增速下调的情况下，期价向上驱动减弱，短期仍将维持高位震荡。
 现货端：本周CP预测价格小幅上涨。9月9日，10月份的CP预期，丙烷692美元/吨，较上周增加2元/吨。在CP预测价格走强的情况下，本周现货市场亦有所回升。本周广州石化民用气出厂价上涨190元/吨至5018元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至4800元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨250元/吨至4950元/吨。
 供应端：炼厂装置开工率略有回升，资源量有所增加。卓创资讯数据显示，9月9日当周我国液化石油气平均产量73998吨/日，环比前一周期增加1281吨/日，增加幅度1.76%。
 需求端：MTEB和烷基化装置利润有所改善，前期检修装置略有恢复，开工率有所回升。9月9日当周MTBE装置开工率为45.29%，较上期增加5.02%，烷基化油装置开工率为44.51%，较上期增加1.32%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。
 库存方面：按照9月9日卓创统计的数据显示：9月中旬，华南2船冷冻货到港，合计6.6万吨，华东7船冷冻货到港，合计30.4万吨。短期到港量略有下降。9月9日华东码头库存率较上周下降7.08%，至62.08%，华南码头库存率较上周增加1.24%至51.86%。
 仓单方面：本周山东京博新增247张仓单，总仓单量增加至6065张。
 【交易策略】
 当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同期随着气温的转冷，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续走高，操作上建议逢低做多为主。

甲醇

【行情复盘】
 甲醇期货近期走势好转，期价向上突破前期高点压力位，重心持续抬升，一举突破3000整数大关，最高触及3117，创近三年新高，随着多头减仓，盘面窄幅回落，周度上涨3.87%，连续三周飘红。
 【重要资讯】
 期货上涨提振下，国内甲醇现货市场气氛好转，沿海与内地市场价格均上涨，市场低价货源有所减少。但与期货相比，甲醇现货市场仍处于贴水状态。西北主产区企业报价稳中有升，内蒙古北线地区商谈2300-2330元/吨，南线地区商谈2300-2310元/吨。甲醇厂家整体出货平稳，部分签单顺利。虽然上游煤炭市场价格坚挺，甲醇成本端处于高位，但为保证出货节奏，厂家挺价意向并不强。受到西北、华东、华中地区开工下滑的影响，甲醇开工水平明显回落，降至67.74%。伴随着开工率下滑，甲醇供应端压力得到缓解。部分地区焦炉气装置停车或降负运行，甲醇货源供应区域性缩减。持货商存在惜售情绪，低价部分停售。下游市场刚需补货稳定，实际商谈价格抬升，业者对高价货源存在一定抵触心理。甲醇价格不断抬升，下游生产利润被挤压，尤其是新兴需求方面受到较大影响。神华榆林MTO装置重启但未满负荷，加之大唐多伦停车及华东个别MTO装置降负，煤制烯烃平均开工负荷下降至76.10%。传统需求略有好转，甲醛、二甲醚、MTBE和醋酸开工均窄幅提升。但甲醇需求由煤制烯烃主导，传统需求提振作用有限。进口船货卸货缓慢，内贸货物陆续抵达下游工厂，甲醇港口库存窄幅波动，增加至97.43万吨。海外市场报价坚挺，进口量增加幅度不大，甲醇港口库存未能如期累积，当前压力尚可。
 【交易策略】
 产业链利润分配不均难以长期维系，需求跟进不足或压制甲醇走势，期价短期在3000关口附近徘徊。后期市场面临回调风险，操作上不建议追涨，多单止盈为主。

PVC

【行情复盘】
 PVC期货延续涨势，迎来强势反弹行情，重心站稳9350一线后，盘面积极拉升，成功突破2010年前高压力位，不断刷新上市以来高点，并进一步上破万元大关，最高触及10095，录得七连阳，周度上涨5.25%，连续五周飘红，且涨幅扩大。
 【重要资讯】
 期货向上突破，提振市场参与者信心。国内PVC现货市场气氛平稳，表现坚挺，各地区主流价格陆续上调，市场低价货源不断缩减。市场整体可流通货源不多，PVC现货维持货紧价扬局面。西北主产区企业库存不多，厂家多数存在预售订单，心态稳定，暂无库存和销售压力，挺价报盘为主，出厂报价稳中上调。进入九月份企业检修计划增加，装置陆续停车，PVC开工水平出现回落，下降至68.02%，不足七成，大幅低于去年同期开工率。由于检修装置涉及产能较大，PVC损失产量增加，供应端提供有力支撑。原料电石开工不稳定，虽然近期有所提升，但产量依旧处于低位，供应整体维持偏紧态势。电石市场价格稳中上涨，成本端居高难下。PVC价格上调后，企业面临的生产压力略有缓解。贸易商报价跟随调涨，价格上调较为频繁，下游小单刚需补为主。部分下游制品近期陆续提价，但仍难以弥补亏损，下游市场生产积极性不高，开工欠佳，追涨较为谨慎。据悉出口接单情况尚可，PVC出口预期增加。华东及华南地区社会库存再度回落，缩减至13.38万吨。市场到货难以改善，PVC社会库存维持在低位。
 【交易策略】
 市场供需均走弱，旺季效应或打折扣，PVC期价大幅拉涨过后，上行阻力渐显，建议多单获利了结，避免盘面回调风险。

动力煤

【行情复盘】本周动力煤盘面先扬后抑，周前期维持强势，周五大幅回调。市场有消息称fa改委召集大型煤炭和电力企业布置冬季保供工作。主力2201合约周五收盘在945.2元/吨，周涨幅5.49%。
 【重要资讯】从供给方面来看，虽然保供从7月就开始多管齐下，各种政策频发发布，例如增加露天矿临时用地、永久用地，部分煤矿可以先生产后补手续，产能置换等等，但是放量效果却并不理想。加上今年水电较差，旺季只能因靠火电供电，煤炭供弱需强的状况更加严峻。全国多地也因此被迫限电。需求方面，虽然旺季已经结束，9月进入了传统需求淡季，但是工业用煤迅猛增加，再叠加上东北地区开始冬储，8月煤炭的一点点增量也被消耗殆尽。港口库存依然持续下降，煤矿坑口还是延续供不应求的局面。进口方面，由于印尼等国供应不足叠加海运费高涨，进口煤受制于高成本也难以放量。库存方面，北方港库存持续下降，部分煤种缺货严重。长江口库存也呈现下降趋势，市场整体存煤极少。目前正值下游补库的高峰时期，预计煤炭供给紧张还将延续。除非政府能有雷霆手段大量释放供给端产量，否则煤价依然易涨难跌。
 【交易策略】从盘面上看，1000一线短期压力较大，此前在日报中也建议投机持仓获利离场，而买入保值客户可以逢回调建仓。期权方面建议可卖出深度虚值看跌期权以博取权利金收益。

纯碱

【行情复盘】
 本周纯碱期货盘面大幅冲高，主力01合约周五上午触及3062元的合约历史新高，午后回落，周度上涨9.17%收于2964元。
 【重要资讯】
 现货方面，本周国内纯碱市场涨势延续。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2300-2450元/吨，主流送到终端价格2400-2600元/吨，本周国内轻碱出厂均价在2364元/吨，环比上涨1.7%；本周国内重碱新单送到终端价格在2650-2750元/吨。
 本周国内纯碱市场持续上涨，市场交投气氛温和。本周纯碱厂家开工负荷小幅提升，山东、江苏地区部分厂家开工负荷不足。轻碱下游需求一般，终端用户多坚持随用随采。目前多数纯碱厂家订单充足，部分厂家控制接单，华中、华东、西南地区纯碱厂家轻碱新单价格上调50元/吨。重碱需求依旧向好，浮法玻璃厂家适度补库部分厂家控制接单，西北地区纯碱厂家重碱预售订单充足。
 本周国内纯碱厂家库存总量为34万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少1.3%，同比下降50.3%。其中重碱库存20万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。目前多数纯碱厂家订单充足，厂家多执行前期订单为主，出货较为顺畅。
 本周纯碱厂家加权平均开工负荷79%，较上周提升0.9个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工82.7%，联碱厂家加权平均开工72.7%，天然碱厂加权平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在53.6万吨左右。
 【交易策略】
 供应方面，近期纯碱供应供应量低位波动，恢复速度慢于预期；原燃料价格攀升，氨碱装置环保因素存在隐忧。需求方面，浮法及光伏玻璃价格企稳，大环境转暖；市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待；疫情防控态势好转，轻碱下游消费有望恢复性增长。盘面快速回调，建议企稳后短线多单逢低参与，严格止损。

尿素

【行情复盘】
 本周尿素期货盘面稳步走高，周五有所回落，主力01合约周度涨幅6.69%收于2551元。
 【重要资讯】
 现货方面，本周国内尿素市场震荡上行，现山西小颗粒主流出厂2440-2480元/吨。随着尿素装置的集中检修，日均产量明显下降。因天然气、煤炭的大幅涨价，带动尿素市场的成本面炒涨。另外山西等地接部分集港订单，加之西南、华北等局部地区有少量农业需求预期，下游接货略有好转。在综合利好刺激下，本周尿素价格震荡上涨。但印标暂无消息，而近日市场出现关于出口法检的消息，让出口增加了变数，周三后市场成交气氛有所下降，下游大贸并没有大量储备的计划。目前市场走势观点出现分歧，观望气氛加重。预计，短期国内尿素市场震荡运行，局部或将呈现涨跌互现。
 9月6日，国家发展改革委组织召开化肥保供稳价工作机制第一次会议，工业和信息化部、财政部、生态环境部、交通运输部、农业农村部、商务部、国资委、海关总署、市场监管总局、供销合作总社、国铁集团公司等11个部门和单位相关负责同志参加会议。会议分析研判了当前和今后一段时期化肥市场供需和价格形势，部署了相关调控工作。会议议定，要长短结合、综合施策、分工配合，积极采取有效措施，切实做好化肥保供稳价工作，保护农民种粮积极性。
 CF工业公司的唐纳森维尔工厂9月3日宣布不可抗力，该工厂每年能够生产190万公吨合成氨，182万公吨-240万公吨的粒状尿素，以及164万公吨的UAN溶液。
 【交易策略】
 4-7月行业低库存，高成本，下游工业品高利润三大支撑驱动现货价格迭创新高，期货盘面在贴水状态下被动跟涨。当前农业需求处于低位而供应量恢复至历史同期高位区间，供需态势从紧张转向宽松，生产企业库存从极端低位稳定回升至去年同期水平。从尿素现货价格的季节性走势看，8-9月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求季节性低位市场支撑力度下滑。原燃料价格走势坚挺，现货价格较高点回落后有所企稳，期货盘面快速攀升后仍需现货进一步指引。目前企业库存回到历史同期均值水平，建议避免追高，择机把握低位买保机会。

豆粕

【行情复盘】
 期货市场:本周，美豆优良率上调以及报告偏空预期，美豆弱势震荡，周内1300美分/蒲附近承压，周比跌近1.1%；连粕主力01合约继续围绕3500元/吨附近震荡整理，周比涨0.37%。
 现货市场:9月10日沿海区域油厂主流报价在3620-3740元/吨，广东3690涨20，江苏3620平，山东3700涨20，天津3740涨20。
 【重要资讯】
 1、巴西谷物出口商协会ANEC称，9月份巴西大豆出口量可能达到444万吨，低于8月份的出口量579万吨。较去年9月份的出口量391万吨提高13.3%。
 2、海关初步统计数据显示，2021年8月中国进口大豆948.8万吨，较7月增加81.4万吨，或环比增幅9.38%，较去年8月960.4万吨减少11.6万吨，或同比降幅1.21%；1-8月进口总量6709.9万吨，较去年同期6473.9万吨增加236万吨，或同比增加3.64%。
 3、9月9日消息：巴西国家能源政策委员会(CNPE)表示，第82场生物柴油竞价交易会上的生物燃料掺混率已经从早先的13%下调到10%。
 【交易策略】
 北京时间周六凌晨将公布9月份USDA供需报告，报告中将包含对美国大豆收割面积的最新调整，变动区间预估为8620-8730万英亩，对比usda8月报告为8670万英亩，且市场对单产预估略有提高，预估范围再48.5蒲至51.2蒲，平均预估50.3蒲，报告预期偏空压力释放利空美豆，虽然美豆超低期末库存继续给予短期支撑，未来市场供应的实质增量可能要等到南美大豆上市季，不过，一旦未来美豆的增产、中国采购需求下降、美国生柴政策如期下调强制掺混比例等多重利空形成共振形成，美豆市场将可能下探1200美分/蒲一线，关注报告指引方向。国内市场，因四季度豆粕降库存周期，豆粕市场基差反弹及近远月正套趋势延续，连粕继续追随美豆走势，而短期连豆油下跌挺粕价，若报告超预期上调美豆产量，连盘油粕市场走势将转为跌势，主力01合约关注3500元/吨附近资金表现，等待报告指引方向。期权方面，报告出台前后价格波动率有望上升，可尝试做多波动率期权策略。

油脂

【行情复盘】
 本周国内植物油价格有所下行，主力P2201合约报收8154点，下跌164点或1.97%；Y2201合约报收8958点，下跌194点或2.12%；OI2201合约报收10684点，下跌253点或2.31%。现货油脂市场：广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9900元/吨-9960元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+700-750元左右。广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价9560元/吨-9620元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+1100左右。江苏张家港菜油价格平稳，当地市场主流菜油报价10970元/吨-11030元/吨，较上一交易日上午盘面持平；四级菜油预售基差报价集中在01+100-150元左右。
 【重要资讯】
 中国海关总署发布的数据显示，2021年9月份中国大豆进口量为948.8万吨，较7月份进口量的867.4万吨提高9.4%，但是比去年同期的960.4万吨减少1.2个百分点。今年8月份中国大豆进口成本平均为每吨587.7美元，高于7月份的575.9美元/吨，也远高于去年8月份的进口成本377.6美元/吨。今年头8个月里中国大豆进口量为6709.9万吨，比上年同期的6473.9万吨提高3.6%。
 【交易策略】
 本周国内植物油价格从高位滑落，主要受到马来MPOB报告库存高于市场预期的影响。本次报告显示8月马来西亚棕榈油产量环比增加11.8%至170.24万吨，出口环比减少17.06%至116.28万吨，进口环比增加68.09%至9.14万吨，库存环比增加25.28%至187.47万吨。由于此前市场普遍预计马来棕榈油8月库存环比增加17%左右至175万吨，过高的库存增速使得整体植物油出现下行。不过未来植物油价格能否延续下滑，则要看周五晚间12点美国农业部报告的发布结果，根据20家机构分析师的预测，美国农业部可能在这份报告中将2021年美国大豆产量调高0.38亿蒲，从上月预测的43.39亿蒲上调到43.77亿蒲。产量预测范围从43.1亿蒲到44.4亿蒲。美国农业部可能将美国大豆平均单产调高到50.4蒲/英亩，高于8月份预测的50蒲/英亩，预测范围从49.5到51.2蒲/英亩。美国农业部如果大幅调升美豆单产，那么CBOT大豆价格有望出现进一步的下行，进而对整体植物油价格造成下行压力。在马来棕榈油基本面偏空的情况下，国内植物油价格都将出现明显的下行，因此USDA报告的结果对未来植物油走势极为关键，建议在报告发布前对植物油交易仍采取谨慎看空的心态。

花生

【行情复盘】
 期货市场：花生01合约周度中幅下跌，收跌1.72%至8570元/吨。
 现货市场：本周国内花生市场偏弱运行。从9月6日开始河南产区天气逐渐放晴，新花生上货量有所增，而上货量的增加也暴露出新花生质量上的问题。产区走货出缓慢，內霉的花生报价达到3.5元/斤左右，品质良好的货源也遭到不同程度的下跌，花生价格平均下跌200-600元/吨。由于前期花生上货量少，产区价格维持偏高运行，需求方对于高价接受能力较差，水分偏高的情况使得贸易商多处于观望状态，实际走货清淡，导致新花生市场流通速度缓慢。新花生均价在9400元/吨，与上周相比下跌2.90%。山东产区潍坊、滕州、泰安零星上市，价格平稳。近期雨水良好，暂时没有受灾的情况，新花生单产面积有望提升。陈花生方面，新花生上市速度加快，陈花生走货速度放缓，市场价格维持稳定，精米维持在4.90-5.10元/斤。两广市场进口米走货速度放缓，塞内米报价7400元/吨，苏丹精密报价7800-8100元/吨。油厂方面，暂无收购消息，普遍以观望市场为主，预计新花生收够时间在10月分左右。
 【重要资讯】
 花生油厂开工负荷31.68%，环比走高3.23%。部分统计在内的油厂原料卸货量约700吨，环比下行74.36%。国内规模型批发市场本周采购量较上周下走高4.91%，出货量较上周下滑4.56%。
 【交易策略】
 本周花生价格延续弱势，主要因未来一周河南天气转晴，花生上市数量将逐步增加，新季花生集中上市后现货价格可能小幅回调。目前春花生水分普遍偏高，部分有内霉、出芽情况，预计本年度流向油用比例将较往年略高，油料米供给可能存在一定压力。中秋备货正在进行中，花生油走货较前期出现好转，但是同比偏弱。油厂开机率近期呈现持续震荡上升态势，本周花生油厂开机率31.68%，环比上升3.23%。相关品种方面，马棕9月供需报告显示库存环比增加25.28%至187.47万吨，超出市场此前175万吨的预期，大宗油脂期价高位有所回落，但目前花生油与豆油价差处于近四年低位，将为花生油和花生现货价格提供一定支撑。由于结转库存偏高，市场预期套保压力可能较大，花生期价近期整体弱势运行，但花生期价目前已跌至仓单成本附近，不建议过度追空。综上，建议已有空单可考虑继续持有或部分止盈，但未入场者不建议追空，以观望为主。

菜粕

【行情复盘】
 期货市场：菜粕01合约周度小幅走弱，收跌24点或0.84%至2824元/吨。
 现货市场：本周菜粕现货价格有所走弱，防城港澳加粮油菜粕现货3020元/吨，环比上涨0元/吨；厦门银祥菜粕现货3038元/吨，环比下跌50元/吨。基差报价方面，防城港枫叶粮油9-10月对01+250元/吨，11-1月对01-100元/吨。目前菜粕油厂福建地区俩家油厂日均出货1400吨；广西地区两家油厂日均出货1500吨，广东地区日均出货900吨。油厂出货情况良好，预计第三季度菜粕供应偏紧。
 【重要资讯】
 美国农业部农场服务局(FSA)周三发布月报称，截至9月1日，参加补贴计划的农户报告，今年玉米种植面积为9121.8万英亩，大豆种植面积为8618.4万英亩，小麦播种面积为4932.3万英亩。
 【交易策略】
 本周菜粕价格震荡走弱，主要是受加拿大菜籽期末库存数据高于市场预期影响，据加拿大统计局周三发布的报告显示，2020/21年度加拿大菜籽期末库存预计为177万吨，只有去年的一半左右，但是远高于分析师此前预期120万吨；叠加澳大利亚油菜籽产量上调82.6万吨至创纪录的503.7万吨，高于上年的452.4万吨，菜粕期价受利空消息影响近两日期价有所走弱。但需注意澳大利亚产量增加难抵加拿大菜籽减产造成的影响，加拿大统计局公布2021年油菜籽产量预计为1470万吨，同比2020年菜籽产量1950万吨减少24.3%，为2012年以来最低水平，菜籽供给预计依旧长期偏紧。周五夜间将公布9月USDA供需报告，8月份产区天气整体良好，市场单产预估均值为50.3蒲/英亩，总产量43.65亿蒲，结转库存为1.78亿蒲；高于美国农业部8月报告预估单产均值50蒲/英亩，总产量43.99亿蒲，结转库存1.55亿蒲。目前美豆价格已反应预期的利空信息，届时需关注报告实际值与预期值的差异。国内进口菜籽榨利持续亏损，且鱼类价格高位，9-10月份为水产养殖旺季，菜粕库存近期有所上升但仍处低位，短期供给趋紧将为菜粕现货价格及基差提供一定支撑。综上，短期菜粕期价预计延续震荡为主，下方支撑2750一线，出于规避USDA报告风险角度考虑已有空单低位可部分止盈离场。期权方面卖出宽跨式策略继续持有。

玉米

【行情复盘】
 期货市场：主力01合约本周呈现下跌走势，跌幅1.57%；
 现货市场：本周玉米现货价格继续回落。截至周五，锦州新粮集港报价2550-2570元/吨，较前一周五下跌50元/吨；广东蛇口新粮散船2790-2810元，较前一周五下跌60元/吨，集装箱一级玉米报价2880-2900元/吨，较前一周五下跌40元/吨；东北深加工玉米企业收购价格稳中偏弱，黑龙江深加工主流收购2480-2500元/吨，较前一周五持平，吉林深加工主流收购2500-2600元/吨，内蒙古主流收购2520-2630元/吨，基本持平于前一周五；山东收购区间2680-2850元/吨，河南收购区间2690-2750元/吨，下限较前一周五下跌30元/吨，河北收购区间2670-2760元/吨。（中国汇易网）
 【重要资讯】
 （1）深加工企业库存：截止9月8日加工企业玉米库存总量348.9万吨，较上周下降3.5%。
 （2）深加工企业消费量：2021年36周（9月2日-9月8日），全国主要122家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米93.12万吨，较前一周减少0.97万吨；与去年同比减少14.50万吨，减幅13.48%。
 （3）截至2021年9月5日当周，美国玉米生长优良率为59%，市场预估为60%。之前—周为60%，去年同期为61%。当周，美国玉米蜡熟率为95%，之前一周为91%，去年同期为97%，五年均值为94%。当周，美国玉米凹陷率为74%，之前一周为59%，去年同期为77%，五年均值为69%。当周，美国玉米成熟率为21%，之前一周为9%，去年同期为23%，五年均值为19%。
 （4）市场点评：外盘市场来看，美玉米进入成熟期，天气对于产量的扰动逐步下降，市场面临高产与消费收缩预期的博弈，CBOT玉米期价继续维持震荡偏弱的判断。国内市场来看，进口玉米继续投放市场，需求端增长乏力，现货市场供应相对宽松，此外，新季玉米产量前景乐观，进一步压缩渠道库存的博弈空间，对盘面构成压力，不过新季玉米挂牌价同比提高，对价格形成支撑，当前玉米市场处于多空博弈之中，期价整体区间预期仍然不变。
 【交易策略】
 短期新粮上市压力明显，玉米01合约或继续震荡偏弱波动，操作方面建议偏空思路为主。

淀粉

【行情复盘】
 期货市场：主力11合约本周呈现下跌走势，跌幅2.69%；
 现货市场：本周国内玉米淀粉价格涨跌互现。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3270元/吨，较前一周五下跌30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3250元/吨，较前一周五下跌50元/吨。
 【重要资讯】
 （1）企业开机率：本周（9月2日-9月8日）全国玉米加工总量为47.42万吨，较上周玉米用量减少3.27万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.22万吨，较上周产量减少2.33万吨。开机率51.05%；较上周开机率下调4.90%。（我的农产品网）
 （2）企业库存：我的农产品网信息显示，截止9月8日玉米淀粉企业淀粉库存总量76.2万吨，较上周下降4.7万吨，降幅5.84%；月环比降幅17.7%；年同比增幅24.06%。
 （3）市场点评：近期下游提货增加，企业库存有所下滑，为价格提供一定的支撑，但是整体库存仍处于历史同期高位，仍然对价格形成压力，且玉米新粮上市在即，原料玉米价格回落预期同样限制玉米淀粉价格的波动。
 【交易策略】
 淀粉11合约短期或跟随玉米偏弱震荡，操作方面短期建议短期偏空思路对待。

橡胶

【行情复盘】
 期货市场：本周沪胶继续下行。RU2201合约最低见13215元，周收盘下跌2.72%。NR2111合约最低见10015元，周收盘下跌2.12%。
 【重要资讯】
 本周中国半钢胎样本厂家开工率为47.70%，环比下跌10.35%，同比下跌22.60%。全钢胎样本厂家开工率为48.91%，环比下跌8.07%，同比下跌25.95%。本周山东东营地区多数样本厂家开工受限，部分工厂存5天左右检修现象，拖拽样本厂家开工再度下滑，另外，周内工厂外贸及内销出货平稳，一定程度上利于工厂消化库存。
 【交易策略】
 本周经过急速下跌之后，部分空头回补带动胶价自低点小幅反弹。8月份国内汽车及轮胎生产形势均不理想，需求疲软是造成胶价继续探底的主要原因。当然，天胶产区陆续进入割胶旺季，来自上游的供应压力也不能小觑。不过，受高海运费及集装箱紧张的影响，5-8月外胶进口也相对偏低，市场预计9月份到港量不会显著增加，10月份或许才明显回升。从国际市场来看，汽车生产受芯片短缺的制约，这种局面短期内不会改变。此外疫情反复，以及美联储可能将对宽松政策进行调整，宏观面对天胶价格走势也有压力。后期期待金九银十旺季能够提振汽车及轮胎消费。技术上看，前期整理形态被打破之后，可能由支撑位变为压力位。

白糖

【行情复盘】
 本周郑糖先扬后抑，周三反弹至5975元/吨一线，随后受外盘高位回落影响转跌，SR2201本周下跌0.58%收于5863元/吨，SR2205下跌1%收于5918元/吨。
 【重要资讯】
 市场传闻巴西的产量可能较上榨季大幅下滑600万吨，但需求正大幅下滑，因运费不断飙升正促使买家消化库存。据船运机构Williams，巴西本周排队等待发运的糖数量较去年同期减少52%，仅为102万吨。
 一贸易组织周四表示，在始于10月1日的新榨季市场年度，印度预计将出口600万吨糖，因巴西歉收促进印度糖厂的食糖出口。
 【交易策略】
 国际市场方面，巴西产量下滑的影响短期内已经被消化，而海运费维持高位抑制了各国精炼糖厂对于原糖的需求，美糖承压回落，市场等待巴西最新压榨数据的出炉。不过，未来，在印度食糖出口补贴削减、巴西食糖生产仍然具有不确定性的情况下，预计中期国际糖价继续维持高位运行态势，关注 19 美分/磅一线支撑。
 国内方面，最新产销数据显示，全国 8 月份单月销售食糖 90.28 万吨，较去年同期下降 15.2%，较五年均值下降 18.1%;全国工业库存 190.21 万吨，较去年同期增长 36.5%，较五年均值增长 34.7%。产销数据中性偏空，9 月以后进入食糖消费淡季，国内库存压力仍然有待化解，基本面支撑较弱，短期上涨空间受限，产业客户可逢高参与卖出套保提前锁定销售利润。

棉花、棉纱

【行情复盘】
 9月6日至10日，郑棉主力合约跌2.12%，报17540。棉纱主力合约跌2.16%，报24940。棉花棉纱短期回落，新棉收购价预期走高，棉花上涨趋势将延续。
 【重要资讯】
 新疆自治区财政厅通知，2020年度出疆棉花运费补贴标准500元/吨，标准棉包重量统一按0.227吨计算。出疆棉花运费补贴申报范围是2019年9月1日至2021年8月31日生产加工、并于2020年9月1日至2021年8月31日运输出疆的新疆地产棉花。
 阿克苏沙雅县棉花进入裂铃始期，与2020年相同，比常年偏早。预计8日陆续进入吐絮期，结合未来天气趋势，预计脱叶剂最佳喷施期为9月10～18日。
 9月伊始安徽东至天气有利，随籽棉加快吐絮，收购企业陆续开称，开秤价4.2-4.3元/斤，棉农和棉花经纪人上门交售不多。日前收购企业均属小厂，大厂依旧在准备。
 【交易策略】
 棉花中长线上涨趋势延续，18300附近存在压力，下方支撑位在17500。棉花棉纱继续做多。
 期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆

【行情复盘】
 期货市场：纸浆期货主力合约周内上涨2.56%，收于6330元/吨，远月涨幅较小。
 现货市场：进口木浆现货市场偏弱运行为主，阔叶浆下行态势较为明显。商家根据盘面报价，下游原纸市场趋弱运行，纸厂原料采买积极性偏低，有业者反馈阔叶浆现货承压较为明显，拖累针叶浆价格走势。
 【重要资讯】
 双胶纸生产企业开工负荷率下降4.59%。华东地区部分纸厂有停机情况，整体开工负荷下降。铜版纸生产企业开工负荷率下降0.98%。库存压力仍存，纸企开工负荷情况变化不大。
 生活用纸周度开工负荷比下降约0.97%，周产量较上周下降约1.45%，河北地区个别纸企生产积极性较上周略有下降；广西地区电力供应略有恢复，但部分纸企生产仍不稳定；山东有个别新增产能投放，然对整体贡献度不大；川渝地区个别纸企仍在检修状态限。
 白卡纸行业周度开工负荷率及产量较上周下滑，开工负荷率环比减少3.39%，产量下滑4.81%。纸厂多数正常开工，据悉华东个别产线受节能减排影响暂时停机。
 【交易策略】
 纸浆现货端周度变化较小，价格弱势持稳，银星根据期货近月合约报价，纸厂大规模补库并未出现。纸厂对成品纸依然是挺价销售，但近一个月涨价一直难以落地，白卡纸、文化纸价格多有下跌，生活用纸则弱稳，纸厂出货改善并不明显，近两周文化纸、白卡纸开工负荷率环比走低，纸浆刚需也相对较弱，限制了厂家采购意愿。中秋、国庆假期对包装纸需求提振偏弱，旺季尚需等待，关注国庆前两周的表现，海外纸浆库存较低、同时成品纸走势强于国内，或对纸浆美元价格有所支撑，但随着期货上涨，与美元报价的价差收窄，在成品纸终端需求好转、价格上涨前，预计纸浆价格继续上涨驱动偏弱，2110成交虽高，但临近交割，因此建议逢高空配2111及之后合约。

生猪

【行情复盘】
 本周生猪震荡下跌，周五跌破15000元/吨后有所支撑，LH2201下跌6.15%收于15070元/吨，LH2205下跌3.24%收于14925元/吨。
 【重要资讯】
 本周生猪下跌主要受现货市场情绪影响，截止至本周五，生猪全国现货均价13.61元/公斤，环比下跌2.63%，同比下跌62.96%。9月供应量整体上移，且存在节前社会猪场集中出栏预期。出栏体重方面，本周全国平均出栏体重为125.53公斤，周跌幅0.96%，月跌幅2.98%，多数生猪平均出栏体重跌破130公斤，南方多省普遍在125公斤以下；散户及社会猪场体重仍高于养殖企业10公斤左右，后期主动调重空间不足，但需关注出栏节奏对整体交易体重的干扰。屠宰方面，本周样本企业屠宰量有所提升，进入9月，市场消费端有一定程度转好迹象，天气转凉、院校集中消费带动及部分省份转入低风险区的消费复苏叠加，对需求订单有推动作用，下周进入中秋节前消费期，仍有提振空间。
 【交易策略】
 虽然市场消费端已显露转好迹象，但供应面变化仍成为价格主要影响点，预计10月前猪价都是空头格局主导，前期空单继续持有。11月以后若南方熏腊制品需求增加提振市场情绪，建议继续逢反弹布局远月合约空单。

苹果

【行情复盘】
 期货价格：主力01合约本周呈现先抑后扬走势，周度跌幅为0.5%；
 现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为2.11元/斤，与上周加权平均相比上涨0.08元/斤，环比上涨3.94%；山东栖霞官道红将军80#起步中上货报价为1.8-2元/斤，较上周下跌0.2元/斤；陕西洛川早熟富士70#起步好货报价为2.6-2.9元/斤，较上周上涨0.3元/斤。
 【重要资讯】
 （1）库存情况：卓创咨讯的数据显示，截至9月9日当周，全国苹果库存为53.7万吨，低于去年同期的59.31万吨。其中山东地区苹果库存为49.64万吨，陕西地区库存为2.67万吨。
 （2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看， 9月9日当周，全国苹果冷库库存消耗量为15.38万吨，高于近五年同期均值10万吨。其中山东库存消耗量为12.79万吨，陕西库存消耗量为1.69万吨。
 （3）市场点评：新果产量预期平稳以及需求表现偏弱构成苹果市场的长线压力，近期西北早熟富士行情较弱带动市场弱势情绪，进一步施压现货价格。新季苹果产量以及质量的兑现程度以及路径依然是市场的主要关注点，当下扰动因子有限以及市场预期相对乐观，仍然给市场带来较大的压力；此外，早熟苹果的开秤价以及走货情况也会对红富士苹果开秤价以及消费预期产生影响
 【交易策略】
 短期市场关注点仍然在于早熟苹果的情况，目前苹果市场依然缺乏有效的趋势驱动因子，市场依然是偏空环境与价格低位的博弈，整体价格继续维持低位震荡判断，操作方面建议维持空头思路。

红枣

【行情复盘】
 期货市场：红枣期价本周高位震荡下跌， 01合约收跌3.27%至13625元/吨。
 现货市场：本周国内产销区主流价格盘稳运行。双节将近，各主销区市场购销积极性尚可，客商多数刚需补货，目前大量囤货现象较少，多随买随卖，货源从主销区崔尔庄陆续下沉至各地方市场，现阶段为下游铺货阶段，走货量也有明显提升。价格参考：河北地区灰枣特级价格在5.00元/斤，优质货源在5.50元/斤，一级价格在4.25元/斤，高价在4.50元/斤，二级价格在3.60元/斤，高价在3.75元/斤，三级在3.25元/斤，变形枣价格在3.00元/斤。
 【重要资讯】
 据Mysteel调研数据统计本周26家样本点红枣物理库存在5885吨，较上周库存减少4.28%。
 【交易策略】
 据枣农反馈，三茬花整体坐果情况好于预期，部分枣农考虑延迟红枣下树时间，来提升三茬花坐果品质。据近期市场调研情况来看，红枣减产幅度向下小幅修正，据卓创数据来看，新季红枣减产幅度小于25%。结转库存方面，市场预估本年度结转库存处于近年高位，20万吨左右，结转库存的增加可弥补部分减产带来的不利影响。消费方面，中秋国庆双节临近，后期天气将逐步转冷，红枣消费也将逐步步入季节性消费旺季，目前红枣走货速度整体较前期有所好转，但是同比降幅达2-3成。总体上来讲，减产预期对红枣期价的炒作情绪仍存，但高达-3000元/吨的基差仍将限制红枣期价，期价短期预计震荡为主。未来一个月重点关注新疆降雨情况，降雨过多将影响红枣品质，根据目前信息来看，产区天气正常，红枣品质较好。

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