豆粕震荡了蛮长时间的，今天特地数了一下，已然14个交易日，一个月才22个交易日，K线图看，这家伙已经在3500上下震荡了大半个月时间，不管外面的专家和老师怎么看多，豆粕每次反弹一下就软，甚至现在现货都开始涨了，但是期货盘面就是“装死”。
很多人开始问为什么现货都涨了，期货就是不动，今天来说一下个人的观点。从某种程度上，美豆上涨下跌会带动豆粕的涨跌，国内的豆粕供需决定基差的强弱，目前的情况就是这样，现货走强，大部分是基差，期货走弱是因为美豆弱势。
美豆弱势的原因是，目前的出口不好，美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2021年9月2日当周，美国大豆出口检验量为68059吨，虽然最近中国一直在买巴西和美豆的船期，然而因为下游生猪一直下跌以及油厂榨利亏损，买船一直是比较缓慢的，美国飓风导致美豆装船进一步缓慢，这导致近些时间来美豆一直弱势。
说到船期延迟的问题，也就是豆粕现货略微走强的原因，就是9月和10月到港大豆不足的问题，上周油厂成交缩至接近20船，以10月美湾/巴西及11-12月美西豆成交为主。8月下巴西对华装出缩减不及预期，而阿根廷装出较快；美湾豆订单后延，8月产地对华装出550万吨保持同期低位，9月美湾装出具较大变数。国内9-10月大豆进口料为17年来低位，因8月装出下修及9月上旬美湾装出或受损，10月到港部分后延。9月和10月到港不足，人们想当然的认为大豆库存会降，豆粕库存会下降，那么豆粕肯定会涨，然而现货是涨了点，期货还是“装死”。
另外说到后面大豆可能紧张的问题，相信国储也关注到了这个问题，开始抛储进口大豆，国家粮食交易中心9月8日进口豆计划拍卖298563.64万吨，全部成交，底价4420/4490/4580元/吨（不同标的底价不同），成交价最高4660最低4360元/吨，成交均价4543.35元/吨，也可以直接说明进口大豆比较抢手，而对于国储是否会持续抛储来解决大豆偏紧这个问题，目前还没看到公告发布。然而紧张的情绪在豆粕更多的体现在了基差上，豆粕目前库存依然庞大，尽管上周库存从105万吨下降到103万吨，但是这个库存依然是近些年度的高点，与豆油90万吨的库存比较，豆粕榨利明显是争不过豆油的。
简单说，豆粕想涨依靠不了现货的强度，而是美豆的走向，以及下游需求好转以及养殖利润好转，由于生猪这个现状，我对最后一条不太抱希望，下游需求好转大多数兑现在了基差上，所以豆粕盘面想涨只能靠美豆，而美豆似乎也没什么利多消息，只能看报告能不能来个爆冷的利多了。
对于产业来说，我从来没有对豆粕大涨抱过太大的希望，只是想来波反弹给予现货一个好的套保位置罢了。在一个下游不接受高价和供需偏过剩的背景下，你还能期待什么?


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