前期大幅回调过后，随着市场情绪回暖，8月下旬以来螺纹钢价格再次震荡走强。从基本面来看，下半年钢材市场整体供需双弱，但供应偏紧矛盾仍相对突出，产业链总库存维持稳步下降态势，支撑钢价高位运行。预计盘面短期有望维持强势，从中线走势看，钢价突破大的震荡区间的难度依然较大，接近区间上沿后也不宜过分激进，未来重点关注旺季需求强度、政策稳增长力度以及压减粗钢产量推进情况。

7月份以来，国内宏观经济明显走弱，引发市场对钢材需求前景的担忧。其中，房地产销售面积、新开工面积单月增速回落幅度较大，PMI等数据显示制造业景气程度持续下滑，已经逼近荣枯平衡线，而钢材出口在取消退税后也逐渐回落。需求走弱一方面由于经济内生增长动能下降，在去年前低后高、今年前高后低的结构下，下半年同比下降基本符合预期。另一方面也受到国内疫情反复、极端天气频发等因素影响，不过在疫情得到控制以及天气条件逐渐好转以后，旺季叠加赶工，需求环比有望明显改善。另外，随着经济下行压力增大，预计政策稳增长力度将逐步加码，专项债发行加快对基建形成支撑，制造业相关刺激政策也有望出台。因此，下半年钢材需求虽不容乐观，但系统性显著走弱的可能性并不是太大，整体仍具备一定韧性。

供应方面，7月份国内粗钢产量8679万吨，同比下降8.4%，环比下降7.5%，压减粗钢产量从预期走向现实，支撑钢价维持高位运行。从中钢协、mysteel统计的高频数据看，8月份至今产量仍维持相对低位。相关部委在公开场合多次表示，未来压减粗钢产量仍将严格执行，9月份广西、东北、河北邯郸等地限产明显加码。近日江苏省也印发文件，坚决遏制“两高”项目盲目发展，严格执行能耗双控，引发限产预期增强，江苏螺纹钢产量占比较高，相对更为受益。

总体上，随着钢材供需转向双弱格局，需求下滑和粗钢压减成为阶段性行情的主要驱动因素，钢价整体呈现出高位宽幅震荡的走势，运行节奏转换加快。从当前时点看，需求同比下滑压力得到基本释放，环比回升利好逐渐显现，在限产严格执行的背景下，供应偏紧矛盾相对突出，钢价短期有望维持强势。从中线角度看，高层对大宗商品大涨问题依然高度关注，在保供稳价的基调下，未来政策在碳中和、防通胀等目标间会适度平衡，钢价突破大的震荡区间的难度依然较大，关注相关政策演变。

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