8月硅铁现货价格涨幅明显，进入下旬后市场对供应端再度产生收缩预期，期现价格开启加速上行模式。需求方面，8月主流钢厂对硅铁钢招采量有明显提升。成本方面，兰炭小料价格延续上涨趋势，对硅铁仍具上行驱动。锰硅方面，8月价格重心虽也有所上移，但全月价格累计涨幅有限，与硅铁间价差进一步走扩。一方面是由于其供给端缺乏新矛盾，随着用电紧张的缓解，产量逐步恢复。另一方面下游钢厂端的需求较为低迷，8月主流钢厂锰硅钢招采量环比明显下降，锰硅自身供需本月趋于宽松。成本方面，锰矿价格依旧承压，对锰硅价格上行驱动不明显。8月锰硅价格的小幅上涨很大程度上受硅铁价格上涨的提振。

展望9月，广西和宁夏地区的限产将对铁合金供给端造成冲击，产量料将环比回落。需求方面，钢厂进入开工旺季，产量有望出现止跌回升，对铁合金需求将出现阶段性走强。铁合金整体供需在9月将环比改善，对现货价格具备上行驱动。从已经报出的9月钢招采价来看，锰硅和硅铁本轮均出现明显上调，钢厂当前对铁合金价格上涨的接受程度较好。成本方面，锰矿价格9月仍难有趋势性行情，但焦炭和兰炭小料价格仍有进一步上行的可能，成本端对铁合金价格仍将有较强的支撑力度。能耗双控背景下，供给端收缩预期对铁合金期现价格有持续的上行驱动。中期维持偏多思路，下游客户可逢低进行买保操作。短期需密切关注9月广西和宁夏产区限产预期的实际落地情况，谨防预期差引发盘面回调。

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