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政策持续加码，种子行业迎来格局重塑

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主要逻辑

行业分析的重点：玉米种子的供需分析，种子行业的政策催化，转基因 技术的商业化进程，巨头先正达拟上市募资的影响。 

行业内优选公司的标准：股东背景、转基因育种进度、杂交育种技术、 国审玉米品种数、国审水稻品种数、经销商推广能力、产品体系相对竞 争优势；财务指标：营业收入及增长、归母净利润及增长、毛利率及净 利率、研发开支、净现金流、期间费用率。 

行业最新动态及影响：  种业政策密集出台，促进行业新陈代谢：下半年以来，密集出台种 子相关政策，明确种子战略地位，提高品种审定门槛，保护种业知 识产权，鼓励发挥企业主体作用，有利于具备创新能力和技术储备 的种企； 当前供需存在缺口，玉米种子行业景气上行：玉米种子供给量同比 下降，但需求端较为强劲，库存处于历史低位，供需缺口的进一步 扩大有望带来玉米种子行业景气上行 ，利好玉米种子相关标的； 需要指出的是转基因商业化流程进入快车道，行业格局有望重塑： 2019年底国家重启主粮转基因品种的安全证书发放，并分三批发放 7 个品种安全证书，获取证书到完成商业化制种的一般流程预计 23 年，主粮转基因品种商业化或在 2023 年左右到来，转基因技术 将重构种子行业天花板，提高行业集中度，看好杂交育种技术先 进、转基因技术布局领先的公司； 此外，先正达拟上市，吸引市场注意力：农业科技巨头先正达于 7 月 2日科创板 IPO申请获批，拟募投金额达 650亿元，将吸引市场 关注种子板块。 

一、行业分析的重点 玉米种子的供需分析，种子行业的政策催化，转基因技术的商业化进程，巨头 先正达拟上市募资的影响。 二、行业内优选公司的标准 优选标准：股东背景、转基因育种进度、杂交育种技术、国审玉米品种数、国 审水稻品种数、经销商推广能力、产品体系相对竞争优势。 财务指标：营业收入及增长、归母净利润及增长、毛利率及净利率、研发开 支、净现金流、期间费用率。 三、行业最新动态及影响 1、种业利好消息密集出台，促进行业新陈代谢 2021 年下半年以来，种业利好政策密集出台，种业未来有望迎来新一轮政策红 利。新政策主要着力于确立种子安全的战略地位、提高品种审定门槛、保护种 业知识产权、加大侵权打击力度、鼓励发挥企业的主体作用。一系列密集政策 的出台，有望从制度维度激发创新活力，并引导种业良性竞争，促进种企的新 陈代谢。在这一过程中，技术储备丰富、具备行业内比较优势的种企有望受 益。

一、行业分析的重点 玉米种子的供需分析，种子行业的政策催化，转基因技术的商业化进程，巨头 先正达拟上市募资的影响。 

二、行业内优选公司的标准 优选标准：股东背景、转基因育种进度、杂交育种技术、国审玉米品种数、国 审水稻品种数、经销商推广能力、产品体系相对竞争优势。 财务指标：营业收入及增长、归母净利润及增长、毛利率及净利率、研发开 支、净现金流、期间费用率。 

三、行业最新动态及影响 

1、种业利好消息密集出台，促进行业新陈代谢 2021 年下半年以来，种业利好政策密集出台，种业未来有望迎来新一轮政策红 利。新政策主要着力于确立种子安全的战略地位、提高品种审定门槛、保护种 业知识产权、加大侵权打击力度、鼓励发挥企业的主体作用。一系列密集政策 的出台，有望从制度维度激发创新活力，并引导种业良性竞争，促进种企的新 陈代谢。在这一过程中，技术储备丰富、具备行业内比较优势的种企有望受 益。

2、供需存在缺口，玉米种子行业景气上行 据智研咨询数据，我国 2020 年种子市场规模达 1300亿元，种业品种主要集中 在三大主粮（玉米、水稻、小麦）及马铃薯、大豆等。三大主粮中，玉米占比 27.21%，水稻占比 23.74%，小麦占比 14.49%。种业营收与主粮的供需密切 相关。其中，水稻和小麦需求相对平稳，而玉米消费中，因饲料用途和工业加 工占比高，需求端波动较大，供需的缺口是影响玉米种子行业景气度的重要因 素。

供给端：玉米种子供给端取决于上一种植季制种面积及库存量。据中国农技推 广中心统计，2020 年全国杂交玉米实际制种面积为 230 万亩，同比减少 26 万 亩；库存方面，玉米种子的库存量自 2013 年达到高峰后逐步下降，2020 年进 一步降至 5.5 亿公斤，结合农业农村部 7 月最新预测，2021 年我国杂交玉米种 植面积增长 3.4%，2021年玉米种子库存量或将进一步下降。 

需求端：玉米种子需求端取决于玉米的需求，且量价特征与玉米一致，但制种 与种植不同步，存在一个种植季的滞后期及振幅上的差异。2008-2015 年间， 在临储价格影响下，国内玉米价格持续上涨，涨幅达 67%，；同期玉米种子价 格增幅达 92%，显著高于玉米价格涨幅，向上更具弹性；2016 年临储政策取 消，当年玉米价格下降 13%，而对应 2017 年种植季，玉米种子价格仅下降 1%，向下更具刚性。目前玉米价格已经领涨，截至 8月底，全国 22 个省市玉 米周内均价为 2.85 元，较去年同比增长 21%，USDA 最新预测我国 20/21 种 植季玉米库存销售比为 68.57%，为近几年低位；同时，2020 年国内玉米种子 库存消费比下降至 51%，是 2016 年以来首次进入 30%-60%的安全区间；未 来玉米种子价格有望上行。

（以上信息仅供参考，不作为投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。