财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，上个月，高盛在三周内两次大幅下调美国GDP预期，在华尔街和金融媒体引起了轰动，目前该行预计美国第三季度GDP仅增长5.5%，低于此前的8.5%。但没想到的是，摩根士丹利（Morgan Stanley）近日也紧随其后猛砍美国Q3预期。

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注：高盛预期示意图

在最新发布的报告中，大摩将美国第三季度GDP预期从6.5%下调至2.9%。该行援引支出和消费者信心大幅下滑的数据指出，“8月份的汽车销售是最新的不利数据，在4月份刺激计划相关的销量飙升（这是2005年以来的最高水平）之后，汽车销售年率已连续第四次下滑。”

因此，“考虑到汽车销售以及对消费者支出、设备投资、库存和资本货物进出口的影响”，大摩表示，“我们将对第三季度GDP的预期从6.5%下调至2.9%”。

总体而言，大摩预计下半年的增长将放缓，而且比预期的要大，主要集中在第三季度。“8月是我们认为总体经济活动放缓幅度最大的月份，这将反映在整个9月的数据报告中。我们预计在进入第四季度时，（增长）势头将再次上升，并产生更具支撑性的基础效应。”

不过虽然该行预期经济将以某种方式在第四季度实现反弹，但其全年GDP预测也仅为5.6%，仍远低于美联储最新的经济预测7.0%和华尔街共识的6.3%。

以下为摩根士丹利下调美国GDP预期的要点总结：

1.我们将第三季度GDP预期从之前的6.5%下调至2.9%。我们对第四季度GDP的预测仍然是6.7%。对第三季度的修正意味着全年第四季度GDP为5.6%，这一数字比美联储在其6月公布的经济预测摘要（SEP）中预测的7.0%低了1.4个百分点，比彭博调查的经济学家们共识的6.3%低了0.7个百分点。

2.我们预期今年下半年GDP增长会急剧放缓，主要由于经济增长的动力已提前释放。对数据的分析显示，美国经济放缓的基础并不广泛：政府刺激支出提供纾困金对经济的推升不再，以及供应链瓶颈对经济的拖累。波动因素最大的是大件耐用品的支出，这些商品从前期政府刺激支票中受益最多，当前还面临库存不足和供应短缺导致价格上涨的负面影响，比如汽车。

3.我们认为8月是整体经济活动放缓最严重的月份。例如，汽车销量已经连续4个月下降。我们的汽车分析师认为，销售放缓的趋势已经结束。核心通胀率的月度增长目前正在放缓，而Delta变异病毒的病例也已见顶——这两个问题都是导致近期消费者信心下降的主要原因。收入继续以相当大的幅度超过支出，这表明购买力并未减弱。

4.我们认为，劳动力参与率上升会持续到秋季，之后进入缓慢上升的阶段，不会对就业造成影响。我们预计，月平均就业增长将在第三季度达到峰值，约为87万，但此后仍可以保持强劲水平。

5.我们对货币政策的看法没有改变。尽管经济增长放缓，但经济仍在扩张，美联储继续专注于实现其最大就业目标的进一步实质性进展——根据我们对就业人数的预测，我们将在今年年底实现这一目标。美联储认为没有必要收紧政策，现在只不过是时候松下油门，让美联储资产负债表以较慢的速度增长，也就是缩减QE（Taper）。我们预计9月FOMC声明和会议纪要会显示，11月或12月美联储公告Taper。我们目前的预期是美联储12月宣布Taper，也有可能更早一点提前到11月宣布。

总的来说，抛开坏消息不谈，摩根士丹利仍然认为购买力完全由收入增长支撑，正如下图所示，该图表描绘了整个新冠疫情期间的收入和支出路径：大摩指出，购买力保持了极其稳定，“这表明消费远没有受到收入不足的制约。”

此外，在高频数据中还可以看到另外两个乐观的迹象，这些数据“也表明了健康的流动性水平”。举个例子，OpenTable外出就餐略有放缓，但与6月以来的情况基本一致（图表3）。谷歌追踪到的家庭外的一般活动已经平缓，但仍在上升（图表4）。

文章转自和讯网，不构成投资建议，投资者根据此操作风险请自担！期货开户欢迎联系王经理150-6620-6214