【聚烯烃】价差解析及后市展望
发布时间：2021-9-6 09:09阅读：308
问一问
手机：18013899938
8月30日，时隔32个月，塑料主力期价首超聚丙烯。有理由相信，PP-L价差长期为正值的情况或在发生变化。
一．美国低价聚乙烯不再2017年至2019年，受页岩气革命带来的充裕而廉价的乙烷原料供应的影响，美国聚乙烯产能大量投产，美国聚乙烯价格长期低位。2020年，受疫情影响美元超发，美国国内聚乙烯持续上涨，2021年初，超级寒潮来袭，美国1300万吨聚烯烃装置停产，还导致部分聚烯烃装置出现问题，供给严重不足。而因疫情影响，港口物流拥堵，海运船舶紧张，海运费高位，使得美国难以从国外进口聚烯烃。而随着疫苗普及，美国国内需求逐渐转好，美国的聚烯烃呈现供不应求的状态，低价聚乙烯逻辑不再，价格层面聚乙烯不再是明显弱势。
二、国内聚烯烃自给阶段不同目前我国聚乙烯产能为2461万吨/年，而最近一年我国聚乙烯的表观消费量为3870万吨，我国的聚乙烯尚不能自给自足，仍大量依赖进口，近两年，我国还需从国外大量进口聚乙烯，目前以从中东进口为主，2020年从中东进口量占了我国进口总量的近五成，我国聚乙烯价格受中东聚乙烯价格影响较大。而我国聚丙烯产能3152万吨/年，最近一年的表观消费量为3371万吨，我国聚丙烯产能正实现基本覆盖国内需求。而预计“十四五”丙烯新增产能达到2340万吨，总产能达6858万吨以上，随着国内新建聚丙烯装置的不断投产，从目前国内的聚丙烯需求增速来看，我国国内的聚丙烯产能正从基本满足需求向供过于求转变。那么未来我国也将从聚丙烯进口国转变为出口国，聚丙烯价格将受国外价格压制。二者的供给阶段不同，而聚乙烯与聚丙烯主要路线的成本相接近，使得未来我国的聚乙烯较聚丙烯将更具有韧性。三、聚烯烃下游需求不同由于LLDPE具有更高的抗伸强度、抗穿透性、抗撕裂性和伸长率，使其更适用于制薄膜，LLDPE下游需求中薄膜领域的消费占比约为80%，大多数为一次性消费品。而聚丙烯主要用于生产编织制品、注塑制品、薄膜制品、纺织制品等。在聚丙烯的制品中，其一次性消费品的占比要小于聚乙烯。聚乙烯的需求端具备较强的刚性。我国8月制造业PMI为50.1，较7月下降0.3个百分点，略高于荣枯线，为2020年3月以来最低。8月制造业生产指数、新订单指数均落于荣枯线以下。8月新出口订单指数46.7%，连续四个月落于临界值以下。我国工业经济下行显示出一定的加速迹象。聚丙烯下游产业链与我国制造业关联度较高，受工业产出驱动，与宏观经济关系密切，因此对后市聚丙烯的需求相对于聚乙烯，要更悲观一些。但聚丙烯下游需求也更为多样，从未来发展变化看，或更胜一筹。
四、小结综合以上情况，价格层面，如今没有了美国的低价货源，高供给依存度的聚乙烯不再处于明显弱势；供给层面，如今中国处于世界聚烯烃的价格洼地，高进口依存度也增添了聚乙烯的价格韧性；需求层面，聚乙烯因为一次性消费品比重更大，也更具刚性。在当前环境下，在我国L-PP价差正套这一策略，或在今后的比较长的一段时间内都适用。但待后期美国市场物流顺畅，它的需求也将给市场带来更多的复杂变化。
分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担
从业资格证号：F3006821 投资咨询从业证书号：Z0013752
期货开户，商品期货开户，股指期货开户，原油期货开户，商品期权，股指期权，场外期权，基金投资（货币型基金，债券型基金，混合型基金，股票型基金等）企业套期保值等；
联系人：胡经理
手机：18013899938
微信：18013899938
QQ：1813627901
文：李建辉
从业资格号: F0254939
投资咨询证号：Z0001785
8月30日，时隔32个月，塑料主力期价首超聚丙烯。有理由相信，PP-L价差长期为正值的情况或在发生变化。
一．美国低价聚乙烯不再2017年至2019年，受页岩气革命带来的充裕而廉价的乙烷原料供应的影响，美国聚乙烯产能大量投产，美国聚乙烯价格长期低位。2020年，受疫情影响美元超发，美国国内聚乙烯持续上涨，2021年初，超级寒潮来袭，美国1300万吨聚烯烃装置停产，还导致部分聚烯烃装置出现问题，供给严重不足。而因疫情影响，港口物流拥堵，海运船舶紧张，海运费高位，使得美国难以从国外进口聚烯烃。而随着疫苗普及，美国国内需求逐渐转好，美国的聚烯烃呈现供不应求的状态，低价聚乙烯逻辑不再，价格层面聚乙烯不再是明显弱势。
二、国内聚烯烃自给阶段不同目前我国聚乙烯产能为2461万吨/年，而最近一年我国聚乙烯的表观消费量为3870万吨，我国的聚乙烯尚不能自给自足，仍大量依赖进口，近两年，我国还需从国外大量进口聚乙烯，目前以从中东进口为主，2020年从中东进口量占了我国进口总量的近五成，我国聚乙烯价格受中东聚乙烯价格影响较大。而我国聚丙烯产能3152万吨/年，最近一年的表观消费量为3371万吨，我国聚丙烯产能正实现基本覆盖国内需求。而预计“十四五”丙烯新增产能达到2340万吨，总产能达6858万吨以上，随着国内新建聚丙烯装置的不断投产，从目前国内的聚丙烯需求增速来看，我国国内的聚丙烯产能正从基本满足需求向供过于求转变。那么未来我国也将从聚丙烯进口国转变为出口国，聚丙烯价格将受国外价格压制。二者的供给阶段不同，而聚乙烯与聚丙烯主要路线的成本相接近，使得未来我国的聚乙烯较聚丙烯将更具有韧性。三、聚烯烃下游需求不同由于LLDPE具有更高的抗伸强度、抗穿透性、抗撕裂性和伸长率，使其更适用于制薄膜，LLDPE下游需求中薄膜领域的消费占比约为80%，大多数为一次性消费品。而聚丙烯主要用于生产编织制品、注塑制品、薄膜制品、纺织制品等。在聚丙烯的制品中，其一次性消费品的占比要小于聚乙烯。聚乙烯的需求端具备较强的刚性。我国8月制造业PMI为50.1，较7月下降0.3个百分点，略高于荣枯线，为2020年3月以来最低。8月制造业生产指数、新订单指数均落于荣枯线以下。8月新出口订单指数46.7%，连续四个月落于临界值以下。我国工业经济下行显示出一定的加速迹象。聚丙烯下游产业链与我国制造业关联度较高，受工业产出驱动，与宏观经济关系密切，因此对后市聚丙烯的需求相对于聚乙烯，要更悲观一些。但聚丙烯下游需求也更为多样，从未来发展变化看，或更胜一筹。
四、小结综合以上情况，价格层面，如今没有了美国的低价货源，高供给依存度的聚乙烯不再处于明显弱势；供给层面，如今中国处于世界聚烯烃的价格洼地，高进口依存度也增添了聚乙烯的价格韧性；需求层面，聚乙烯因为一次性消费品比重更大，也更具刚性。在当前环境下，在我国L-PP价差正套这一策略，或在今后的比较长的一段时间内都适用。但待后期美国市场物流顺畅，它的需求也将给市场带来更多的复杂变化。
分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
期货胡经理
手机电脑方便快捷开户，专业的期货服务经理
+微信
当前我在线
最快30秒解答
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
解析一下通力科技后市如何
689
你好，通力科技跌破10日均线，短线操作的可以全仓卖出了。如果看好后市，可以保留半仓博取收益。需要探讨更多可以点击头像或者右上角微信咨询更多。
689
近期纯碱正套逻辑分析及后市展望如何？
711
你好，对于近期纯碱的正套逻辑分析及后市展望，可以给出一些一般性的观点，但具体情况还需要您进一步参考市场数据和专业意见。近期纯碱市场的正套逻辑可能是由于以下原因：1.供需关系：纯碱是工业...
711
半年度报告——纯碱期货后市展望
289
纯碱期货当前处于供需双弱格局，短期或延续震荡偏弱走势。建议关注1200元关键分水岭，突破前保持谨慎操作。从基本面看，纯碱面临三重压力：一是连云港130万吨新产能投产，行业开工率维持80%高位；二...
289
苹果期货今日走势分析和后市展望，行情复盘
798
你好，2025年5月7日苹果期货震荡偏弱，主力合约跌0.47%报6987元/吨。走势分析1、供应端产量增但入库量降，优果率良好有支撑；2、需求端近期销售慢，若明年需求不增且产区挺价，累库风险大；...
798
国际油价重回弱势 国内聚烯烃后市或下行
560
沙特油田爆炸事件的影响逐渐消退，国际油价重回之前的弱势，国内聚烯烃行情也随之归复“冷静”。
大产能装置检修结束
沙特油田遭无人机攻击之所以对国内聚乙烯市场造成这么大的影响，除了原油价格上涨带来的成本推动外，还有一个重要原因即沙特是我国聚乙烯的第一大进口国。2018年，我国从沙特进口PE300万吨、PP60万吨，月度进口量分别为25万吨和5万吨。不过，根据10月之后国内装置复产和新装置投产的量，即便进口受阻，国内产量的增加也足以覆盖供应缺口。
下一页
本轮库存下降的一个重要...
560
聚烯烃周报——基差价差均呈现偏离，聚烯烃存在修复预期
444
摘要： 宏观层面近期原油走势关乎国内大宗商品，影响因素主要关注伊朗谈判的进展，因伊朗部分降低了自己与美国的谈判条件，伊朗的原油释放一直是悬在原油价格上方的一把利剑。另外就是国内7月经济数据偏弱及疫情散点反弹均对于市场信心和消费预期形成抑制。聚烯烃供需面来看，四季度供应的抬升是共识，而金九银十的需求旺季存在不确定性，市场对于此的看法是对半开的，有认为需求旺季很难显现，有认为需求最坏的时刻过去了，所以诸多不确定下我们需要从后续客观数据来确认，也就是现货流转和库存传导...
444
TA的文章
全部>
TA的回答
全部>
优选券商
更多>
热点推荐
-
买股总怕买贵？【PB低估值】工具：帮你精准揪出“打折股”
2026-03-09 15:29
-
炒股不懂K线？用这个 AI 工具，小白选股不盲目
2026-03-09 15:29
-
2025年业绩涨28%之后，2026年的科创板还能投吗？（附开通条件）
2026-03-09 15:29
