伊利上半年股价跌成这个熊样，我还以为二季度要暴雷，没想到半年报出来，不但创下历史最好记录，而且还大超我的预期。下面详细分析。

（1）业绩大超预期

伊利上半年实现营业总收入565.06亿，同比增长18.89%；净利润53.22亿，同比增长42.48%。

先说下为什么是大超预期。

2019年伊利中报净利是37.81亿，2020年虽然疫情影响，但仍然有37.35亿的净利润，并没有降低基数，那上半年的53.22亿净利，同比42.48%的增长是丝毫没有打折的。

营收也同样，创下历史新高，不再细讲。

再看单季度，今年一季度净利是28.31亿，也就是说二季度净利24.91亿，这个符合伊利历年经营规律，二季度是稍弱于一季度，因为一季度春节期间销量比较好。

单从营收和净利已经能大致判断出上半年伊利的经营情况，营收净利均两位数增长，大超预期。

伊利这份中报创下了两个重要第一，中报营收第一次突破500亿大关，中报净利第一次突破50亿大关，这种高位双增的业绩表现，也意味着伊利不仅规模优势在持续强化，而且盈利能力也展现出持续提升的趋势。

（2）品类多点开花

说完经营数据，我们再来看看产品，伊利能有持续高位稳健增长的业绩表现，多品类布局的战略是一大优势。

从产品布局上看，伊利在把握“液态奶”基本盘的同时，低温奶及婴配奶粉等领域也呈现出“多点开花”的态势。

半年报数据显示，今年上半年伊利在高端白奶、婴幼儿奶粉等一些增长较快的细分赛道的市场地位进一步提升。

伊利常温白奶整体营收增速超过30%。其中，金典继续占据细分市场第一，而且金典有机也进一步夯实其在有机品类的领导地位。

常温奶是伊利的招牌，2015年以后碾压蒙牛，常年雄踞第一，今年也没有让股东们失望。

低温牛奶业务增长也非常快速，市场份额提升了5.7个百分点。其中像金典、伊利母品牌的低温鲜奶产品，增速超200%，远高于行业的增长。

低温奶因为技术问题以及运输条件的限制，并未出现超级统治者，区域性品牌更强势，因此呈现出比较分散的竞争格局。其中市占率比较高的主要是三元和光明。在低温奶领域，伊利的主要战略是卡位。

但今年增速明显加快，说明伊利的卡位战略已经开始转变为占领。

伊利婴幼儿奶粉上半年取得了同比20%以上的增长。尼尔森数据显示，金领冠系列珍护上半年增速达到37%，为该细分市场中增速最快的品牌。羊奶粉和有机奶粉均实现翻倍增长。同时奶酪业务的终端市场零售端份额比上年同期提升6.7个百分点。

奶粉、奶酪这快我之前说过，是伊利可以发力的点，因为这块主要是国外品牌统治国内市场，不过最近几年国内品牌市占率在逐步提升。

飞鹤奶粉强市占率7%左右，蒙牛收购了妙可蓝多，而妙可蓝多是国内最大的奶酪品牌，我国奶酪市场起步相比国外较晚，所以近年来奶酪市场主要由进口品牌主导。这两块业务市场大，增速快，只要去抢占市场，机会还是很大的。

从半年报看，伊利各类产品全部开花，做的非常不错。

（3）费用成本

这一块伊利控制的很好，去年因为疫情原因费用大增，今年虽然说费用也不低，但毕竟疫情还没有结束，相关费用无法立即降下来，但也有出现大幅增加的情况，还是不错的。

（4）优势

伊利的优势在于依托全球资源及产业地位，叠加自身对于消费趋势的强大洞察能力，以及显著的供应链运营优势，在未来产品优化上可以迅速且高效地根据消费市场动向及时研发出高增长品类并进行市场投放，这将持续为其提供新的业绩增长点。

而在渠道端，伊利也在加速推进线上及线下模式的协同发展，进而深化其全渠道战略布局，有效提升了渠道产出效率。

在营销方式上，伊利也在积极尝试探索“消费者运营”的创新模式，通过构建集团数字化消费者运营平台、统筹整合安慕希、金典、优酸乳等品牌运营微信小程序，为消费者提供了一键下单、在线支付、育婴营养师线上一对一服务等便捷、高效的服务体验，这也进一步提升了公司品牌在消费者心中的认知度。受益于该趋势，今年上半年，伊利的电商业务营收同比大幅提升21.8%。

此外，伊利也在加速推进“国际化”进程，依托全球供应链协同优势以及“全球乳业五强”品牌优势，海外市场的广阔空间，也是伊利营收、净利可持续增长的持续动力之一。

（5）总结

伊利这份半年报我觉得是超预期的，不管是财务数据还是各类产品市占率都非常出色，至于为什么股价这么萎靡，我觉得一方面和之前的定增有关，另一方也和消费板块的回调有关。

对我来说，这份半年报足以让我拿稳头寸了，虽然未来伊利增速可能会放缓，但这样的公司值得长期陪伴。

最后，恭喜伊利，再创辉煌！

低佣股票开户入群V：442557803

低佣股票开户入群V：442557803

低佣股票开户入群V：442557803