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贵金属  【行情复盘】美国PMI数据表现不及预期，美元指数从93.734的年内高位继续回落，昨日跌0.49%至92.99，变异毒株蔓延抑制全球经济复苏步伐的担忧提升避险需求，市场预期美联储可能推迟缩减经济支持措施，伦敦金现涨至1800美元/盎司上方，突破第一阻力位；白银前期跌幅较大，故日内反弹幅度亦大于黄金，涨2.59%至23.6美元/盎司上方。沪金沪银开盘均补涨，涨幅均在1%以上，白银再度回到5000元/克上方。多空因素重叠，黄金收复强劲非农数据公布以来的跌幅；而白银受有色板块回升提振大幅反弹。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①德尔塔变异病毒影响下，美国宏观经济数据高位走弱，消费者信心下滑，PMI数据下滑难以避免，说明美国经济增速整体放缓。对于美元指数形成负面冲击，美元指数一度跌破93关口。②周一隔夜逆回购工具的使用量再创纪录，达到1.136万亿美元，超过了8月18日触及的前记录1.116万亿美元，规模刷新历史新高且连续第八日超万亿美元。③美联储主席鲍威尔将在当地时间8月27日上午10点（即北京时间晚上10点）在杰克逊霍尔年会上就经济前景发表讲话。④截至8月11日至8月17日当周，黄金投机性净多头增加23136手至191542手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头再度减少3254手至21220手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】多空因素重叠，特别是避险需求和经济增速放缓推升黄金维持高位震荡；而白银受有色和工业需求拖累表现弱于黄金。在美联储货币政策出现新的导向前，贵金属维持强势运行。然美联储货币政策下半年转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点不变。黄金高位偏强震荡，但是在货币政策转向预期下上方空间相对有限，突破1800（376元/克）后，1830（380元/克）美元/盎司是强阻力位；随着美联储货币政策新导向出现，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间均是重要阻力位；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性仍存。当前，可择机逢高沽空，期权方面可以卖AU2112C400赚取期权费。近期行情依然弱于黄金，一度跌破23重要关口（5000元/千克），当前将会继续在23-34美元/盎司区间偏弱运行；下半年将跌至21.8-23美元/盎司区间（4700-5000元/千克），继续逢高做空为主。关注美联储官员的讲话，关注即将来临的杰克逊霍尔央行年会。
铜   【行情复盘】
夜盘沪铜延续涨势，CU2110合约收于68580元/吨，涨1.48%，LME三个月期铜报9243美元/吨。
【重要资讯】
1、美国8月Markit服务业PMI初值录得55.2，创去年12月以来新低。美国8月份制造业PMI初值从7月份的63.4降至61.2。
2、统计截止至8月23日，广东电解铜社会库存为3.76万吨，较年内高位下降66199吨，较去年同期低2.75万吨，为近3年来的低位。SMM认为原因有以下方面：A、到货量仍处于低位，由于广东周边地区仍有两家冶炼厂（合计年产能40万吨）仍处于全停检修中，对供应端影响巨大，预计8月因检修影响的量高达2.3万吨左右。B、虽然广西限电影响减少，但因影响的量并不大，之前我们预计因限电影响的量有0.5万吨左右，最新预计仅有0.3万吨左右。C、近期进口铜到货量仍处于低位，难以弥补国产的缺口。D、精废价差收窄，产商大量采购电解铜。
3、截至8月23日周一，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五减少0.78万吨至14.30万吨。
【交易策略】
隔夜公布的美国PMI数据不佳，令美元指数高位回落，对大宗商品的压制有所减弱，同时从盘面来看，市场已经消化了前期FOMC带来的利空情绪。从基本面来看，铜市仍存在较强支撑，第一是南方限电扰动下，供需错配，社会库存持续去库，第二是东南亚疫情再度恶化，造成再生铜输入受阻，目前精废价差已经倒挂，对精铜需求形成支撑，第三是接下来消费金九银十即将到来，下游开工有望持续回暖。总体而言，前期铜的急挫偏情绪面，而供需面暂不存在转弱的条件，如果26号的全球央行年会没有超预期的重大利空因素的话，铜价仍可能会有触底反弹的机会，建议暂时观望规避风险。
锌   【行情复盘】
夜盘沪锌偏弱震荡，ZN2110收于22235元/吨，跌0.31%，LME三个月期锌报2941美元/吨。
【重要资讯】
1、近期国家发改委政研室副主任、新闻发言人孟玮在国家发改委举行的8月份新闻发布会上表示，要坚决纠正“运动式”减碳，同时也要遏制“两高”项目盲目发展。孟玮表示，力争2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和，是党中央经过深思熟虑作出的重大战略决策。
2、国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，6月份全球锌市场供应短缺20200吨，5月份修正为短缺23500吨。此前，ILZSG报告5月供应短缺17900吨。ILZSG的数据显示，2021年1—6月全球锌市场供应过剩36000吨，去年同期为供应过剩385000吨每年生产和消费的锌约为1350万吨。
3、据SMM消息，上周镀锌企业开工上行乏力。近期锌锭价格偏强震荡，叠加下游企业二次抛储锌锭仍有到货，下游企业接货意愿较低，企业仍以消化库存为主。
【操作建议】
近期锌市多空交织，广西方面已经于8月中旬陆续恢复产能，本周一社会库存出现明显累积，不过呼伦贝尔驰宏事故停产又造成供应紧缩的预期，而下游正值淡旺季转换结点，同时各地疫情再度清零后，下游镀锌开工有望修复，后续社会库存能否进一步累积存疑。总体而言，维持锌价震荡偏强的判断，不过考虑到当前市场屏息以待鲍威尔27号的讲话，观望情绪浓厚，建议观望回避风险。
铝   【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2110平开高走，全天震荡走强，报收于20390元/吨，上涨1.39%。夜盘横盘整理；隔夜伦铝继续反弹。长江有色A00铝锭现货价格上涨270元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到50元/吨。
【重要资讯】库存方面，周五LME铝库存减4750吨至1304950吨。上周五SMM统计上海保税区电解铝库存为101100吨，环比上周增加7800吨。下游方面，上周龙头企业开工率小幅增长0.5个百分点至68.6%，主因河南地区铝加工企业限电影响减少，当地板带箔企业开工有所提升所致。“商丘发布”22日消息，为全力做好本次强降雨的防范应对工作，商丘防汛抗旱指挥部特发出紧急通知。自8月22日8时至23日18时，全市所有企业、学校、景区、工地全部关停。受工艺影响不能及时关闭的企业要制定切实可行的措施。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多。因多省限电影响，电解铝供应偏紧预期延续。另外成本端由于煤炭及电力供应紧张，氧化铝价格持续上涨。目前淡季进入尾声，铝下游加工行业开工环比小幅走强。操作上建议高抛低吸，中长线依然延续高位震荡格局，10合约上方压力位21000。
锡   【行情复盘】现货端紧张程度仍未缓解，锡现货价格维持在24万附近支撑锡价，沪锡日内继续震荡偏强走势，夜盘维持强势，一度涨至23.75万元，当前仍维持在23.5万附近，较前期22.55万的低位回升接近1万元。伦锡方面，伦锡由跌转涨，位于3.22万元上方，连续两天大幅回落后开始反弹，但是成交量比较小。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，3.15万的伦锡对应的到岸价格为23.43万元，3.2万的伦锡对应的到岸价格为23.79万元；当前外盘价格和内盘价格趋向于一致，外盘对内盘的提振作用减弱。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，指定交割仓库仓单继续下降92吨至982吨，去库趋势依旧，现货端依然偏紧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，LME锡库存维持在1670吨左右，当前库存依然处于低位。锡锭产量方面，7月国内精锡总产量下降明显，8-9月进口和国内原材料的供应依然会偏紧，故精锡产量虽会因云锡复产增加，但是增加幅度有限。国内锡现货市场货源依然紧张，锡锭采购难度较大，说明锡锭供不应求状态仍在持续，暂时仍未发生明显转变。云南、广西限电政策依旧，锡冶炼行业依然受到影响。利空因素方面，云锡已经复产，但是依然没有缓解锡现货的紧缺程度，需要关注月底的产量恢复情况；马来西亚msc炼厂上周开始入市买矿恢复生产，海外供需矛盾缓解，海外现货锡价升水回落。
【交易策略】外盘伦锡当前处于趋势调整期，但是因为其成交量比较低，更容易被控盘，对内盘价格的影响相对较小。国内基本面没有发生明显变化，现货市场依然偏紧，云锡复产对现货紧缺程度的缓解暂时有限，需要进一步观察，沪锡去库趋势持续，供不应求格局依旧，特别是现货端依然紧缺，缅甸锡矿进口仍然受阻，故沪锡供需基本面依然较强，沪锡暂时震荡偏强看待。建议观望待行情明确，高位多单注意风险管理，9月初前风险偏好者仍然可以考虑逢低试多。关注云锡复产后的产能问题。
镍   【行情复盘】镍价整理，收于141910，涨0.95%。镍小幅反弹，但整体交投依然谨慎。
【重要资讯】美元指数冲高回落。美联储鹰派委员表态有所缓和，会考虑疫情对经济的影响，全球央行年会转为线上会议将于8月26日召开，在此之前美元指数可能会有反复的整理，镍走势也暂时稳定，整理延续。淡水河谷加拿大镍矿劳资谈判达成协议逐渐恢复生产。住友第二季度镍产量环比下滑。嘉能可下修年度镍生产指引，第一量子向下修正今年的中间品供应，硫酸镍原料供应持续偏紧。印尼疫情反复禁止外来劳工进入，镍生铁新产能释放延迟，新的进口镍生铁数据显示环比下滑，镍生铁继续供应偏紧。俄镍第二季度生产下降。印尼高冰镍项目交付可能延迟至第四季度。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价继续在1390元/镍附近，镍铁7月进口量环比增加3%左右。从现货情况来看，镍现货交投在价格反弹后转差，俄镍有到货，镍豆近期到货增加，升水均趋稳定。LME现货镍贴水延续，库存继续下降。国内镍板偏少，期镍延续低库存依然没有回升，低库存对国内仍可能有一定支撑力度。硫酸镍价格38250元，7月进口显示，硫酸镍进口环比降12%，中间品进口环比增36%，主要是新喀里多尼亚及印尼供应出现显著增加。不锈钢现货市场价格继续有所下调。不锈钢仓单继续大幅回落。8月不锈钢排产预期下降。镍生铁有1420元/镍点的成交达成，不锈钢利润趋于不利方向变化。
【交易策略】LME镍价通道下沿附近暂获支撑企稳，宏观情绪释放，外盘通道下沿的支撑力度暂时确认有效，美元指数整理，镍价震荡略有修复。沪镍在140000-145000间震荡波动，镍料继续受制于宏观情绪，以及现货需求及升贴水变化，暂宜短线操作为主。
不锈钢  【行情复盘】不锈钢反弹，ss2109收至17780，涨0.45%。不锈钢及镍企稳整理。
【重要资讯】8月23日无锡市场300系价格偏弱运行，据悉，上周末整体成交情况较为平淡，截止到早间9:00不锈钢期货依旧呈现小幅下跌趋势，部分商家看跌心态凸显，为促成交，现货价格整体仍继续下跌态势。今日民营冷热轧价格暂稳，目前依旧冷热轧同价。大厂资源受成交影响继续下调。跌幅100元/吨。甬金四、五尺冷轧资源跌幅在50-250元/吨。当前，民营304冷轧主流价格至18000-18500元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18000-18150元/吨。大厂304冷轧资源主流价格至19600-19900元/吨。不锈钢期货仓单量达21146，减1755吨，期货库存出现回落。近期现货需求在下跌后略有改善，但观望情绪仍在，无锡库存因到货增加需求转淡而有累库。中钢协发布钢铁行业出口自律倡议书：正确把握政策导向，共同维护出口秩序，对于钢铁行业出口发表指导意见。国内仍会以保障国内需求导向为主。镍生铁报价维持高位，近期成交镍生铁在1400元/镍以上，但目前来看成本支撑被跌破，短线偏弱，期货波动大于现货，不锈钢盘面利润趋于不利。
【交易策略】不锈钢基差波动，期价大幅回落后有所反弹，仓单减少，下游需求偏淡，现货企稳修复，期货引导现货在当前变得较为显著。不锈钢2109反弹，上方注意18000元整数关口附近反弹压力。
螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘上涨1.39%，收于5184元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格涨20-30，盘中部分商家有适当下调10-20出货，目前河钢敬业5070-5090，低价5060左右，鑫达5040-5060。上海地区价格开盘上涨30-40，下午有续涨20-30，累涨40-60，中天5100-5120、永钢5120-5130、三线5030-5100。全国建材日成交23万吨。
【重要资讯】
7月公路水路交通固定资产投资完成2410亿元，同比降10.6%；1-7月完成投资14694亿元，同比增8.5%。
1-7月铁路固定资产投资累计完成3628亿元，同比降7.7%。
Mysteel预估8月中旬粗钢产量继续回落，全国粗钢预估产量2925.10万吨，日均产量292.51万吨，环比8月上旬下降1.28%，同比去年下降2.02%。
河南省发改委：为加快推进洪涝灾害灾后恢复重建工作，推介基础设施恢复重建和防灾减灾能力建设等领域项目2015个，总投资5931亿元，融资需求3000亿元。
【交易策略】
原料煤焦走势较强及现货成交连续两日在20万吨之上，带动螺纹低位反弹至5200附近。前期需求预期较差带动盘面走低，利润大幅回落，而截止目前减产持续，粗钢和螺纹产量同比较低，淡季去库，好于历史其他时期。近期随着价格止跌，现货需求整体改善，旺季预期仍未证伪，在7-8月受疫情管控及洪涝影响后，9-11月需求存在回补可能，不宜过度悲观，7月房地产和基建的大幅走弱，除去趋势性因素外，存在突然事件的影响。整体看，房地产下滑的大趋势已经开始，对比上一轮周期，当前或处于下滑前期，螺纹钢需求略有滞后，导致需求降幅依然可控，而减产持续及产量大幅下降后，若旺季需求回归将使去库加快，对现货市场仍有支撑，旺季反弹机会仍在，但政策顶和基本面顶已出现，中期看很难突破5500元。短期01仍建议关注5220元压力，前期多单减仓或转为1/5正套，需要进一步关注需求表现，做多建议在看到建材日成交量连续处于20万吨之上，或在电炉平电成本下轻仓操作。
热卷     【行情复盘】期货市场：在原料端焦炭带动下，夜盘热卷继续偏强运行，热卷2201合约收盘价5560元/吨，涨1.66%。现货市场：昨日各地现货价格小幅上涨，上海4.75热卷价格涨30至5680元/吨。
【重要资讯】2021年8月9日-22日，全球船厂共接获22+2艘新船订单；其中，中国船厂得11艘新船订单，造船行业维持高景气。
【交易策略】原料端焦炭领涨黑色板块，热卷经过前期大幅下跌后，市场情绪有所企稳，盘面小幅反弹。市场交易逻辑再度回归基本面，从需求端来看，公布的7月份下游工业生产数据大幅下行，部分是受国内洪涝灾害和疫情的影响，同时成本压力以及海外需求的走弱对国内制造业需求也有一定影响，7月份汽车行业产销维持疲软态势，家电出口下降，需求延续走弱态势，但随着淡季进入尾声，下游需求有环比回升的可能，需求不宜过度悲观。从供给端来看，7月份日均粗钢产量继续下降，压减粗钢产量政策影响下，热卷产量维持低位，供给端压力不大，从近期粗钢产量数据来看，后期钢材供给端将持续受到压减粗钢产量政策影响，供给端减产预期仍然对盘面存在支撑。短期盘面大幅下跌后，在原料端的影响下或将继续反弹，但基本面仍是供需双弱的格局，需求未见明显好转叠加热卷周度表需走弱，预计热卷01合约反弹空间有限，关注上方5650元/吨附近能否突破。
铁矿石  【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿小幅回落，主力合约下跌1.36%收于759.5.
现货市场：周初进口矿现货市场有所回暖，低品矿价格小幅回升，高品矿溢价有所回落。截止8月23日，青岛港PB粉现货报1015元/吨，较上周末持平，卡粉报1440元/吨，环比下降10元/吨，杨迪粉报925元/吨，环比上涨20元/吨。普氏指数8月20日报139.1美金，环比上涨8.9美金。
【基本面及重要资讯】
印度果阿邦政府将于2021年8月27日拍卖出售200万吨铁矿石。官方表示这些库存来自全国各个闲置矿坑。
GrupoCedro计划在未来三年内向巴西MinasGerais州投资10亿巴西雷亚尔（折合1.85亿美元）以建设5个新的铁矿石项目，预计在2026年将原有铁矿石年产能从400万吨提升到1500万吨。
迁安市及周边区域出现的臭氧污染过程暂无缓解趋势，自8月22日22时起执行减排措施，期间部分烧结机面临停产，解除时间另行通知。
7月Mysteel统计全国矿山企业月度精粉产量为2252.8万吨，环比减少69.2万吨，降幅为3%。同期全国186座矿山企业产能利用率为64.6%，环比下降1.3%。
7月房地产开发投资完成额累计同比增速下降至12.7%。7月房屋新开工面积累计同比增速年内首度转负，下降0.9%。施工面积累计同比增速小幅回落至9%，竣工面积累计同比增速持平于6月。7月生铁日均产量235万吨，环比下降7%。
周初黑色系集体走强，焦煤焦炭和动力煤纷纷涨停。成材盘面也延续反弹走势，但铁矿价格表现依旧疲弱，螺矿比再度走扩。但自上周末出现止跌反弹后，铁矿石本轮估值下调已暂告一段落。虽然短期仍受减产预期压制，现货市场信心依旧疲弱，贸易商挺价意愿不强。但随着近期钢厂减产节奏的放缓，铁矿后续期现价格有逐步回归实际供需的可能，有望迎来估值的逐步修复。上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率环比下降0.42个百分点至85.47%，日均铁水产量环比下降1.12万吨至227.52万吨，日均铁水产量近几周始终维持在230万附近，铁矿实际需求端整体维持稳定，暂未出现崩塌。上周港口库存未能延续去化，但总量矛盾并不突出。钢厂前期基本以消耗厂内铁矿库存为主，部分钢厂转售自身长协资源，使得钢厂厂内库存水平持续去化。上周港口现货日均成交量进一步下降，已至年内绝对低位水平。钢厂在焦炭价格持续提涨的情况下仍有较强的采购意愿，可见对炉料端需求仍较为刚性。当前钢厂厂内进口矿烧结库存水平偏低，但近期烧结的入炉配比持续增加，旺季来临前有一定的补库需求，将对矿价形成短期提振。近期成材受7月地产新开工走弱影响需求预期走弱，价格出现明显回调，一定程度上助跌铁矿。但存量施工的韧性将减缓地产端用钢需求的下行斜率。加之基建投资增速有望加快，对于旺季用钢需求不宜过分悲观。随着下游需求的释放，整个黑色产业链将有新增利润，届时钢厂利润的走扩将对炉料端形成正反馈。
【交易策略】
市场情绪已出现反转，本轮调整暂告结束，后续期现价格有逐步回归实际供需的预期，具备一定的反弹空间。操作上前期空单应逐步止盈离场，期权上可尝试卖出轻度虚值的看跌期权。
锰硅     【行情复盘】
期货市场：周初锰硅盘面延续上涨趋势，主力合约上涨2.19%收于8122。
现货市场：周初锰硅现货市场信心增强，价格稳中有升。截止8月23日，内蒙主产区价格报7650元/吨，日环比上涨50元/吨，广西和贵州主产区价格均报7650元/吨，较上周末持平。当前全国南北方锰硅现货价格暂处于同一水平。
【重要资讯】
22日上午宁夏节能和化解过剩产能工作办公室对今年以来能耗双控目标完成情况一级预警的地区提出整改要求。
8月全国钢厂锰硅库存可用天数20.74天，环比增加1.37%，同比增加10.26%。
7月我国锰矿进口量274.3万吨，环比增加6.94%。
河钢集团公布8月硅锰招标价为7950元/吨，首轮询盘价为7800元/吨，（7月招标价为7500元/吨，去年8月招标价为6200元/吨。）8月硅锰采量为22350吨，环比7月减2780吨，去年同期为26720吨。
康密劳2021年9月对华锰矿装船报价加蓬块为5.25美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度），加蓬籽5.05美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度）
近期主力合约完成换月，多单集中向远月迁移，01合约呈现增仓放量上涨走势。周初盘面涨幅进一步扩大，现货市场信心也得到提振。近期盘面的上涨驱动仍来自供给端。当前处于用电高峰，电力供应整体处于偏紧的状态，南方主产区近期再度出现限电。同时宁夏地区限产预期再度发酵。22日上午宁夏节能和化解过剩产能工作办公室对今年以来能耗双控目标完成情况一级预警的地区提出整改要求。为遏制能耗大幅增长势头，宁夏将建立错峰生产与有序用电联动机制。供给端后续不确定性增强，对价格上行驱动的持续时间或超预期。需求方面，8月北方主流大厂钢招价格提升较为明显，短期对现货市场价格有支撑。近期钢厂减产幅度放缓，上周五大钢种产量基本维持稳定。钢厂在近期焦炭价格持续提涨的情况下仍有较强的采购意愿，可见对炉料端需求当前仍较为刚性。中期来看粗钢减产压力较大，本轮河钢钢招采量环比降幅明显，锰硅需求曲线有逐步向下的预期。但考虑到合金在粗钢总成本中占比较小，即便后续粗钢产量下调但对合金价格的影响相对有限，供给端的扰动仍会阶段性推升锰硅期现价格。最近一期锰矿港口库存延续去化，但当前总量矛盾仍较为突出。且合金厂家采购意愿较为低迷，仍有打压价格意愿，锰硅成本端短期仍将承压下行。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。短期维持偏多思路，逢低做多为主。
硅铁     【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面涨幅明显，主力合约上涨4.62%收于9642。
现货市场：受钢招价格以及近期供应端扰动预期提振，近期各主产区报价出现持续上调，周初涨幅进一步扩大。截止8月23日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报9100元/吨，环比上调200元/吨，宁夏银川报价为8900元/吨，环比上调100元/吨，甘肃主产区报价8800元/吨，环比上涨150元/吨。硅铁与锰硅的现货价差周初进一步走扩。
【重要资讯】
22日上午宁夏节能和化解过剩产能工作办公室对今年以来能耗双控目标完成情况一级预警的地区提出整改要求。
8月全国钢厂硅铁库存可用天数20.11天，环比增加0.7%，同比增加13.81%。
河钢8月硅铁钢招价格为9200元/吨，环比上调500元/吨。本轮采量3100吨，环比增加1040吨。
7月全国粗钢产量8679万吨，单月同比下降8.4%，月环比下降7.55%。
7月全国硅铁产量为51.09万吨，较6月增0.16万吨，较去年同期增加5.4万吨。
近期硅铁盘面持续放量上涨，新增多单进场较为明显。周初期现价格涨幅进一步扩大，与锰硅价差继续走扩。当前各主产区能耗双控压力仍较大，22日上午宁夏节能和化解过剩产能工作办公室对今年以来能耗双控目标完成情况一级预警的地区提出整改要求。为遏制能耗大幅增长势头，宁夏将建立错峰生产与有序用电联动机制，市场对后续硅铁供给端再度产生明显的收缩预期，看涨情绪再度发酵。从硅铁自身供需来看，近期进一步改善。供给端继续小幅收缩。需求方面，近期钢厂减产幅度放缓，上周五大钢种产量基本维持稳定。钢厂在近期焦炭价格持续提涨的情况下仍有较强的采购意愿，可见当前对炉料端需求仍较为刚性。北方主流大厂本轮硅铁钢招也较为理想，量价齐升。中期来看粗钢减产压力较大，但考虑到合金在粗钢总成本中占比较小，即便后续粗钢产量下调，在供给端存在扰动的情况下钢厂对铁合金价格上涨仍可维持较高的接受度。近期镁厂停产增多，金属镁价格出现反弹，75硅铁需求端有所走弱。近期焦炭价格加速上涨，也使得硅铁成本端对其价格的支撑力度进一步增强。绝对数量上看，当前硅铁产量仍处于近年历史同期最高值。在高利润刺激下硅铁厂家开工积极性高涨，近期陕西地区新开一台36000KVA的矿热炉，预计月底开始释放产量。但当前硅铁价格主要交易供给端收缩的预期，对实际产量的变动并不敏感，当前高位价格的持续时间或超预期，后续仍有上行空间。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。短期维持偏多思路，逢低做多为主。
玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约偏强震荡涨0.99%收于2759元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场以稳为主，产销区域存在差异。华北价格走稳，产销尚可，部分厂出货仍一般；华东稳价运行，周末产销一般，各厂出货变动不大，短期市场观望情绪较高，原片厂库存维持一定增加趋势；华中地区整体交投一般，多数厂家继续稳价操作，下游采购谨慎，场内观望情绪较浓；华南市场多数厂家价格维稳，产销基本平衡，库存压力不大；西北市场价格暂稳，局部出货较前期少放缓，原片厂价格无调整；西南市场暂稳运行，四川少数厂近期成交有一定优惠。
供应方面，玻璃供给量稳步增加，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产267条，日熔量共计176425吨，环比前一周增加600吨。周内复产1条，改产1条，暂无冷修线。
需求方面，前期玻璃下游消费接连遇到诸多不利因素，高位期间拉闸限电、暴雨及全国多点散发的疫情都对玻璃流通运输和终端消费形成阶段性阻碍，后期有望逐步好转。
上周重点监测省份生产企业库存总量为2165万重量箱，较前一周增加155万重量箱，增幅7.71%。
上周浮法玻璃企业库存延续增加态势，但累库速度有所放缓。一方面，部分区域公共卫生事件得到控制，局部运输条件得到恢复；另一方面，“金九银十”将至，刚需预期较强，加上原片价格目前较为坚挺，市场观望情绪较前期略有消退。
【交易策略】
期货盘面深度贴水现货，后期有较大概率继续走出基差修复行情。01合约体现出下半年的需求坚挺态势，又要对春节前后下游深加工需求的季节性深度回落进行定价，基差或难以快速回落。展望下半年，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续，玻璃后期走势有望强阶段性企稳。从大的趋势看，建议3000元上方卖保头寸继续持有，短线可适量灵活操作。8月份9-1正套行情仍有空间，建议继续持有。