今天给大家介绍一只史上“最淡定”的基金，同时聊聊当下资本市场。

LEXCX是一只美国基金，诞生于1935年，在长达80多年的时间里经历了数次管理公司的更迭，却一直坚守着设立时最初选定的30只股票。这30只股票中有的经历了历史的洗礼留存下来，如杜邦、通用电气、宝洁等。有的通过并购或拆分成了新的公司，如哥伦比亚广播公司，甚至还有“股神”巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦。有的因为不符合基金持有原则，而被移除出组合，如柯达公司，该基金目前仍持有21家美国上市公司的股票。

如果你在1935年以1万美元投资这只基金并长期持有，每半年将分红再投资，到2020年你的份额将增至3159万美元。

于是人们纷纷感慨在自己上班看股票，吃饭看股票，睡觉都想着看股票的时候，竟然有这样一只基金躺着就把钱赚了。

在最初的招股书中，设立者强制规定了一条契约，即在基金存续期间，除非发生破产、并购等致使股利无法正常分配的情况，其他任何时候都不能出售原始30个公司的股票，也不可增持其他新公司的股票。

因此我们看到的“80多年不调仓”，不是由于管理者的从容淡定，能用“超人性”的心态面对大萧条、二战、二十世纪八十年代银行危机和2008年次贷危机，而是最初设立基金时的一纸契约规定投资组合固定不变。

当下市场风格轮动很快，去年是优质蓝筹白马股上涨，今年上半年是新能源锂电池板块上涨，下半年方向在哪？

这个我们要辩证的去看。我们一直提倡优质股权收藏，短期市场风格轮动我们其实不太关注。目前市场上可谓是“冰火两重天”，以新能源锂电池为代表的的风口板块，平均市盈率都到了200倍，市场上很多大V和基金经理居然还在看好和推荐。

我这里有一组数据：根据国信证券测算，自1992年以来，即使在几轮大熊市时期，A股年度换手率也在200%以上，日均换手率很少低于1%。国信证券测算股市日均换手率大约维持在2.6%的水平。

最近的数据我没有找到，好像不公布了。我手上只有一份2007年的数据可以借鉴一下：2007全年投资者支付交易费用5383.8亿元，而全年上市公司净利润合计5200亿元。这个数据是不是很震惊，是不是也颠覆了我们投资者的三观。

纯粹的零和游戏，真是应了那句话 ：利而诱之 ，诱而套之，套而围之，围而杀之！

个人感觉以证券公司和基金公司为首的机构是：不怕你跌，就怕你不交易！他们不是交易员，是销售员，不是想着将客户的资金增值双赢，而是一门心思想着多卖产品、怎样让投资者多交易，这是典型的单赢！手续费是赚的盆满钵满，可害苦了广大投资者，还乐此不疲的玩“击鼓传花”的博傻游戏！

与此同时，市场上有一些优质企业估值被压的很低，1块钱的净资产被作价4毛在市面上交易，就这样还被人戏称为“三傻”。弹簧压得太久，反弹恢复形变是迟早的事，价值不会迟到，只会缺席。

我们感觉下半年的方向在被长期低估的优质企业，例如普遍破净资产的银行、地产、保险和估值合理的优质蓝筹股。待市场发现热门板块被炒的太高，泡泡最终在最后一个人手上破裂，市场一地鸡毛时，回头一看，哎呀！市场居然还有这么便宜的股票。

记住，便宜绝不是买入的理由，还得看有没有成长空间。未来各行各业强者恒强马太效应会越来越明显，龙头企业从规模、管理、人才、垄断优势也会越来越明显。所以我们觉得未来短期来看，保险里选中国平安、银行里选招商银行、地产里选万科都会是一个不错的选择。

但是，从长期来看他们可能不是很好的选择，因为增长空间很小，有的甚至到了天花板，短期我们是可以赚估值回归的钱。

长远来看，还得选估值合理的优质企业，特别是消费品企业，空间很大，没有天花板，刚需，犹如LEXCX基金一样，握紧手中优质股权，以不变应万变。具体哪些公司，大家可以参见：展望未来10年，我们该投资哪些行业和公司？（雪球财经直播路演演讲稿）

其实，我们觉得经过今年上半年下跌调整，目前已经有很多优质企业，可以进行长线布局了，例如：腾讯控股、云南白药、长春高新，甚至是五粮液。大家辛辛苦苦赚钱不容易，真心建议大家投资新能源锂电池千万要谨慎

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