简单对比了一下这俩货，没有考虑细分市场领域的差别，峰值的预测主要来自东吴证券和国盛

荣昌生物的研发管线

图片来源：公司官网

1）泰它西普相比安慰剂在系统性红斑狼疮（SLE）展现出极好的治疗效果（临床应答率：79.2%VS32%），成为全球首个双靶点风湿免疫生物创新药，针对SLE适应症在今年3月国内获批上市，另有6个适应症处于III期临床或注册性II期临床阶段。6个核心适应症在国内外的竞争格局良好，尤其在SLE领域仅有GSK的贝利尤单抗唯一竞品，且疗效远好于后者；在IgA肾炎和干燥综合征领域的研发进度也居全球领先地位，且近5年内都不会出现竞品。同时泰它西普在美国开展SLE的III期临床和IgA肾炎的II期临床。

鉴于国内风湿免疫市场生物药占比远低于世界平均水平（28.6%VS68.4%），泰它西普在国内外的上百亿销售潜力行则将至，东吴证券预计泰它西普2021~2023年国内销售额分别为1.78、4.53和11.30亿，2030年其国内外销售额合计超过114亿人民币。

2）RC48-ADC在Her2过表达晚期胃癌及尿路上皮癌中达到24.4%、60.5%的ORR。随着RC48以II期临床数据在今年6~7月国内获批上市，RC48将会成为胃癌三线的最佳治疗药物，后续也将成为UC二线治疗中目前全球最好的治疗药物。市场认为RC48在胃癌适应症的数据较DS-8201差很多，实际上无论ORR还是OS数据的差异更多是入组患者特征的差异较大导致的。而且DS-8201对于HER2低表达胃癌的亚组数据分析结果也并非优于RC48。相对DS-8201、ARX788、A166三种ADC药物，RC48展现出更好的安全性（无间质性肺炎或眼毒性产生），治疗线数前移的潜力很大，后续可能开展与PD-1单抗的联合试验。此外，RC48对于HER2低表达实体瘤患者也有疗效，目前也在开展针对HER2低表达的胃癌（I期）、尿路上皮癌（II期）和乳腺癌（III期）的临床试验，目标患者数将大幅提高。若仅测算国内市场三个适应症的空间，东吴证券预计2030年RC48将在国内实现近24亿人民币的销售额。

3）作为下一代差异化的双靶眼科用药，RC28在DME和DR两个适应症竞争格局良好且研发进度居第一梯队，东吴证券预计RC28将于2024年~2025年在国内获批上市，在考虑上市成功率和降价预期的情况下，2030年销售额将达到27亿元。

信立泰的研发管线

1）高血压领域：四个品种峰值销售有望超过50亿：阿利沙坦酯（1.1类新药，降血压平稳性更好）、S086（全球第二个、国内首个ARNI靶点在研新药，是沙库巴曲和阿利沙坦酯活性代谢物EXP3173的共晶体）、SAL0107（阿利沙坦氨氯地平）、SAL0108（阿利沙坦吲哚帕胺）四个品种构建完整治疗体系，阿利沙坦酯已经获批，目前处于快速放量期。S086、SAL0107、SAL0108预计今年都将进入III期临床，将在2024-2025年上市，专利保护期长，且覆盖不同细分领域市场。预计阿利沙坦酯峰值销售有望达到20亿以上，S086高血压适应过症峰值销售有望超过20亿，SAL0107、SAL0108均为5-10级别的品种。

2）心衰领域：两个重磅品种峰值销售有望超过40亿：S086（ARNI已成为心衰领域最新一线用药）和SAL007（中美双报，国内外尚无同靶点的药物上市）双重布局，是国内为数不多在心衰领域有创新药布局的企业。S086心衰适应症峰值销售有望超过25亿，JK07峰值销售有望超过15亿。

3）肾病领域：恩那司他为30亿级别品种：恩那司他预计2022年上市，中国市场第2个上市的HIF-PHI。

4）骨科立帕肽水针+粉针+长效峰值销售加总超过15亿：重组特立帕肽粉针已经上市，后续还有水针和长效。

【JKO7】有点像【RC48-ADC】，这里不是说治疗领域，而是国外授权，国盛预计【JKO7】国内的峰值才15亿，可能更大的市场在国外吧，【RC48-ADC】也是一样，国内市场的峰值24亿，就这我都觉得有点难，更大的市场在国外。

信立泰当前的市值：300亿元，荣昌生物当前的市值：600亿港元，另外，高血压和肿瘤市场竞争都很激烈，心衰和肾病竞争格局良好。

我感觉每次对信立泰打的预期都太高，这样下来往往不及我的预期。

继续持有信立泰，没有持仓荣昌生物。按照当前荣昌生物的管线估值，基本上就是1年后信立泰的情况。降低预期~

低佣股票开户入群V：442557803

低佣股票开户入群V：442557803

低佣股票开户入群V：442557803