上周两市大盘再度演绎“过山车”走势，前半周沪指在期指交割震荡可能加剧的偏空影响下，在半年线附近遇阻回落，盘面再度出现千股跌停现象，市场恐慌情绪再度升温，但后半周多方积蓄力量，首先拉升两桶油和银行股为代表的权重板块，以此稳住指数，而后集中攻击中小板 、创业板为代表的题材股激活盘面，由此上周五市场出现普涨格局，三大股指均以中阳线报收。

　　权重股和题材股出现共振

　　盘面上看，三方面积极信号值得关注。一是多方对盘面的控制能力明显增强，权重股和题材股出现较为健康的共振。多头主力上周三拉升两桶油和银行股后，转而攻击中小板、创业板龙头股和中证500期指IC1507起到了较好效果，以掌趣科技 、洛阳钼业 、贵州百灵等为代表的题材股受到巨资拉抬，股价连续拉升，题材股受此鼓舞而集体反弹，盘面情绪有所回暖。资金流向上看，主力大单资金流入超过6成板块，说明多头短期再次聚集力量。

　　二是盘面出现热点“萌芽”。军工板块受军民融合主题展开幕刺激，全周领涨大盘。航空板块受益于国际原油价格持续低位运行、旺季到来、中报业绩大增等因素走势强劲。说明市场情绪开始趋于缓和，资金开始寻找可能形成的热点，本周我们应重点关注市场能否形成持续性的热点，这对恢复赚钱效应和激活盘面都有积极意义。

　　三是，随着大量停牌个股的迅速复牌，四分之三的股票已回归正常交易，流动性明显改善，市场逐步进入常态化。蓝筹股板块强力救市的第一阶段基本告一段落，上周五蓝筹股板块的主动回调，体现了主力控制市场节奏的意图，从救市护盘到节奏控盘的主力角色变化，这又是市场复归常态的重要环节之一。

　　利多因素累积

　　消息面上，利多因素依然在不断累积。

　　资本大鳄耗资超200亿元抄底举牌16家上市公司，一个月72家上市公司推员工持股计划，说明对资本市场未来信心十足，说明当前市场中一些个股经错杀后，股价具备了较强吸引力。

　　同时，6月QFII新开23个A股账户，较5月份增长近一倍，总额度近4700亿，暴跌后抄底A股迹象明显。上周证券保证金期末余额仍超3万亿，市场的杀跌力度与之前也不能同日而语，市场真正企稳后增量资金值得期待。

　　利空因素依然存在

　　虽然上周市场出现了转暖迹象，但利空因素依然存在。第一，由于短期涨速太快，部分个股已经积累了大量获利盘，市场本身就存在较大的抛压，上周次新股的陆续开板也反映出这方面压力。

　　第二，上周交易账户回落至2838万户，环比下降7.9%；上周证券保证金净流出1757亿元；融资余额相距峰值下降了8270亿，近日虽然幅度收窄但仍处于下降过程中，说明场外资金依然较为谨慎。

　　第三，上周五两市总成交仅1.1万亿元，揭示股市的回升总体上还是属于修复性反弹行情 ，暴跌后市场信心的修复仍需一个过程，加上政策去杠杆、引导慢牛，单边上涨难以持续。整体来看，目前股市尚处于“灾后重建”阶段，宽幅震荡难免，大盘完全企稳之前，普通投资者暂时不宜重仓博弈。

　　操作层面上，现在市场处于盘整的新阶段，选择个股的要求大大提高。回归理性、回归价值，这将是未来市场的主旋律之一，投资者应该在市场的震荡筑底过程中去伪存真，挖掘真正的好公司。

　　黄博 (民族证券 )

　　策略

　　再迎“存量市场”选股成重中之重

　　场内资金稳定，场外资金不再增量；去杠杆仍在进行中，市场将趋于稳定

　　上周两市大盘整体呈现震荡上行格局。盘面上，沪深两市在上周五一反前四个交易日疲弱的走势，双双高开，震荡上行，沪指更是成功站上3900点，直逼4000点大关，创业板更是多点开花，盘中一度冲上2800点，收于2783点，两市共成交11010亿。

　　去杠杆仍在进行中，市场将趋于稳定。截至7月16日，沪深两市合计约1.42万亿元，较6月12日市场调整前的2.23万亿元下降逾三成，近7个交易日融资余额都稳定保持在1.4万亿之上，市场场内正规融资盘有趋于稳定的态势；而场外配资方面，恒生电子公告 ，关闭HOMS系统任何账户开立功能，关闭HOMS系统现有零资产账户的所有功能，通知所有客户，不得再对现有账户增资。场内资金稳定，场外资金不再增量，两管齐下将杠杆资金稳定住，也将市场的无序波动和恐慌情绪稳定住了。期权市场也从侧面印证了我们的判断，主力认购、认沽波动率均出现不同程度下行，显示当前投资者恐慌情绪大大减弱，相信市场会在调整中慢慢找回理性的状态。

　　市场在这个回归理性恢复信心的过程中，很大可能会陷入“存量市场”的局面。上周盘中已经凸显此状况，中石油涨，中证500跌，中石油跌，中证500涨，周五指数大涨百点中石油硬是跌了-1.72%。那么在风险偏好下降和存量市场并存的格局下，选股就成了重中之重。

　　我们建议投资者严格选股，将目光放在以下类股上：基本面强硬+超跌：2014年盈利增速在行业前20%，估值合理最好低于行业平均，跌幅超过行业平均；第一波反弹中强势板块与个股，包括军工、医药、养殖业都是整个板块强于大势，其他零星个股有明显强于板块的也可重点关注；有能力的投资者可密切跟踪关注市场形成的新热点，在2013-2014年的存量市场中，哪里提供了强大流动性哪里就有赚钱效应，这些赚钱效应就是之前老股民们口中的“熊市里赚的钱”。

　　潘洵 (天相投顾)