今天上证指数微跌0.47%，深证成指微跌0.41%，创业板指下跌0.46%。

半导体、芯片ETF跌超6%，有色金属、新能源车、5G ETF、军工ETF等跌幅居前，只有医药整体板块涨幅居前。

最近的行情波谲云诡，先有教育行业被监管整顿，后有今日游戏行业被冠以“精神鸦片”。整个市场变得非常敏感，一则新闻就能造成股价血崩。哪怕新闻撤了，恐慌仍在继续蔓延。市场仿佛已经脆弱到一根稻草就可以被压死的地步了。无论是公募私募都在试图寻找资金的“避风港”。

但避风港到底是什么？

过去规避风险可以是从高估值到低估值的切换，但今年的避风港却是最高估的大科技板块。感觉不少基金经理都被逼的没办法了，不管冠名什么基金名字，只要买了新能源光伏芯片后，就能一改过去低迷的净值。

这个问题也遗留下了两个后遗症，

一、未来我们投资到底要不要去考虑宏观政策的影响力？

二、公募基金文不对题的现象会不会因为结构性市场变得愈发严重？

1

先说第一条，作为一个普通投资者，我最近都深感到自上而下的压力，比如过去几年因为重仓白酒而大放异彩的基金经理们，今年依然选择坚守了这类持仓，但由于市场风格的转变，这些基金今年跌幅都惨不忍睹。白马股们都被打入了冷宫，现在给我的感觉就是只要不是郭嘉鼓励的行业，不管你有什么竞争壁垒，都不值得资金去维持。更别说目前的教育、游戏等行业的未来了。

如果按照这个思路的话，现在是不是大家更应该重视ESG投资的时刻？以及如何衡量ESG在中国的标准？

在2021年7月25日，中国人民银行副行长范一飞日前在全球财富管理论坛2021北京峰会上才表示，下一步，人民银行将在具有中国特色绿色金融发展道路上持续探索，助力绿色低碳高水平发展。

具体来看，是政策措施与机制建设多措并举，培育ESG投资人。强化和完善绿色金融评价机制，提升市场机构配置绿色资产积极性。积极促进市场建设，推动ESG投资与固定收益产品相结合。丰富ESG投资运用领域，引导养老金、保险、社保等具有一定社会属性的长期资金进入ESG投资市场，并纳入考评体系，丰富绿色债券市场资金来源。

景林的蒋彤也在今年的公开发言中表示：

“ESG提供了另外一个角度，就是在财报之外，怎么样评价这个公司？”

“假设有两个公司，有一家发布了详尽的ESG，包括计算了自己的碳轨迹，以及它的环境治理是怎么做的，员工的关怀是怎么做的；

另外一家根本没有这些，那在我这里，两家公司的打分表就差得非常多了。

我在企业发展方面想得比较多，我会想企业的终极目标是什么。

实际上还是要落到对社会有贡献这一点来。”

是否对社会长期发展有贡献，是否符合公平公正原则的投资方向，可能是接下来很长时间投资的终极方向。

这是一个全新的挑战，深处这种挑战中的我也很迷茫，可能越是这种迷茫的时候越会意识到分散持仓的重要性，以及尽量不要逆势投资，抱有抄底的想法。毕竟宏观既预测不了，也看不懂。现阶段暂且就不加不减，以不动应万变的观望吧，甚至如果真的产生了系统性风险，也许还是一次机会。

2

第二个问题是最近不少新闻也在诟病的“公募基金文不对题”的问题，但换位思考来看，这又确实是“在其位、谋其职”的事实，毕竟基金经理也要活下去。

其实大多数人投资是没有任何忠诚度的，只要收益好，名字只是一个代号。

哪怕你叫一个“房地产主题基金”，今年满仓了芯片新能源。真买到的投资者肯定也没人去吐槽，高情商的还可以说基金经理“审时度势，灵活机动”，剩下骂的人肯定都是没买过，或者买了“真.地产基金”的。

虽然这类现象在合规上是没有问题的，但此番屡见不鲜之后，确实会带给部分投资者困扰。

我也曾因此被困扰过，毕竟我自己也是买了一箩筐的基金，兼具主动被动。

在长期投资中，我也会尽量注重行业分散的重要性。除了明确的行业指数基金外，我在主动基金归类时，也会按照基金经理过往能力圈去归到不同大类行业中。但随着基金经理不断调仓换股，我自己的基金持仓归类就会变得很困难。

比如过去某基金经理的标签是化工，但看最新公告的持仓换上了锂电。如果把自己买的所有基金看成一个大的基金组合，主动基金经理的漂移就会让持仓变得非常不确定。

这个问题我在和博格老师沟通后，就彻底放弃了主动基金经理去做行业归类的想法。

既然选择了主动基金经理，那就随他去吧，信任他的选股逻辑，定期检测一下是否言行合一即可，行业归类只看被动的指数基金。

在此也给大家提个醒，不能把基金经理标签化看成一尘不变的事实，擅长消费白酒，并不代表会长期只买这类公司，大家在做行业持仓分类的时候，可以把买主动基金只当成投资具体的某个人（基金经理），而行业分类是只有被动的指数投资才能做到长期不偏移的。

最后的最后，老惯例，请大家每天默念

选好基金，趴着不动。

耐心是最大的美德

低佣股票开户入群V：442557803

低佣股票开户入群V：442557803

低佣股票开户入群V：442557803