期货7月30日晨间策略
发布时间：2021-7-30 09:08阅读：213
问一问
【原油】
隔夜油价收涨，市场风险偏好有所修复，本周整体来看波动率有所减小，市场等待新的交易主线。目前全年利好密集期或已过，需求难超预期且供应加速释放的潜在风险尤存，上方空间相对有限，但欧佩克+谨慎增产维持去库预期下油价难言转势，维持下半年宽幅震荡的判断，继续关注宏观情绪及海外疫情进展。
【贵金属】周四贵金属大幅回升。美联储利率决议维持政策不变，鲍威尔强调未到考虑加息之时，还没有就缩债做任何决定。鲍威尔维持谨慎偏鸽立场，且昨晚公布的美国GDP、初请失业金人数均不及预期，美元四连阴并收两月来最大日跌幅，金价获得提振，关注今日能否突破前高1834美元阻力。白银周四大幅上涨，上方阻力在26.2美元一带。
【铜】隔夜铜价重回强势，市场交投活跃。美国二季度gdp为增长6.5%，弱于预期。首申失业救济人数40万，小幅下降但高于预期。现货升水勉强保持在300元，下游多参与抛储竞拍，现货面则有持货商挺价。BHP旗下智利Escondida铜矿的工会周三召集成员就罢工举行投票，称资方给出的合同待遇不足，指责其试图向工人们强加其意志。工会还将在周四至周六对必和必拓提出的合同待遇进行投票。技术上看，铜价回落后市场略显平衡，短期观望。
【铝】隔夜沪铝继续走强至两万附近。本周云南小幅扩大限电比例，广西及贵州铝厂面临减压负荷，叠加河南暴雨减产影响，供给端收缩持续降低产量预期。本周铝锭社会库存超预期下降5万吨，河南运输逐渐恢复但发运效率较低，后续入库料将增加。国储第二批抛储完成竞价，关注后续对现货市场的压力。沪铝沿5月底以来上行通道震荡运行，目前出现向上破位迹象，暂时观望阻力位有效性。【锌】隔夜伦锌在3000美元继续遇阻，美Q2 GDP不及预期缓和货币鹰派节奏对锌价影响不大，沪锌夜盘收阳跟涨，最大的镀锌板出口税号取消退税，可能压制出口需求，但海外钢产品价格强劲，且有一定刚需，中短期影响不大，中后期压制镀锌消费，约15%左右镀锌板用于出口。市场对再抛储的关注降低。钢联社库较周一减少700吨，其中山东、天津减库，长珠三角增库，库存降至11.19万吨。空头持有。
【铅】沪铅暂时万六遇阻，市场尝试平衡消费将至与持续增库对铅价的影响。周四钢联库存增加7100吨涨至17.1万吨，现货铅价调降到1.56万，原再生铅价差在400元/吨，废蓄采购占再生精铅价格占比大。继续关注上下游开工率变化。少量短多持有。
【镍】隔夜沪镍震荡向上。高镍铁价格已涨至1400元/镍以上，供应依旧偏紧。硫酸镍价格亦高位运行，MHP供应仍旧紧缺，镍豆需求偏强。在不锈钢和新能源双重消费偏强利好下，叠加库存持续下降，镍价易涨难跌。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格盘中再创新高，因不锈钢为列入出口加征关税名单。在镍铁、铬铁等原料价格大幅上涨以及减产的背景下，短期价格仍有支撑，价格大幅上涨之后，下游成本压力渐增，也遏制了部分需求，短期价格或有调整，但大势仍旧偏强。
【螺纹&热卷】需求仍处淡季，暴雨、台风等极端天气带来一定冲击，不过环比并未明显走弱，库存压力不大。在钢铁去产能“回头看”，江苏、山东等地压减粗钢产量逐步推进的背景下，近几周钢材产量持续下滑，供应缩减预期依然较强。钢材取消出口退税范围扩大，不过加征关税措施并未出台，缓解市场担忧。随着宏观氛围回暖，盘面有望继续震荡上行，维持偏多思路，警惕政策对大宗商品涨价调控加码。
【铁矿】中钢协表示将加快国内铁矿资源开发，推进境外铁矿项目建设，并加快形成合理的铁矿石定价机制，铁矿情绪面再转悲观。受全国限产逐步落地和台风天气的影响，铁矿需求走弱，钢厂补库积极性不足。本周北方九港继续累库，但短期港口结构性矛盾依然没有完全消失，库存也并不算太高。我们认为铁矿09合约难以流畅下跌，走势相对01合约更强。
【焦炭】焦化因成本上升较快提出首轮上涨，对盘面情绪形成共振。供应端，目前主要是督察组在山西检查影响了焦企的部分开工，后续如何执行产能置换政策还有待观察。焦炭供应阶段性受到压制，下游铁水减产幅度目前并不大，焦炭整体去库，焦化利润缩至200左右。当前盘面基差基本得到了修复，应是继续保持震荡偏强的格局。
【焦煤】七一后煤矿生产仍未完全恢复，电煤紧张也导致跨界配焦煤供应稍有转向发电分流。蒙煤通关恢复后回到150车附近，后续能否放量还有待观察。国内焦煤现货仍处于供应紧张状态，整体来看，盘面锚定国产中硫主焦价格贴水基本修复，但实际可交割货源太少，预计近月期价仍然震荡偏强运行。
【锰硅】内蒙、广西、云南地区限电限产情况持续，市场传闻蒙西火电价格即将上调10%，预计价格较为坚挺。策略上维持回调做多为主。
【硅铁】宁夏中卫地区再提“能耗双控”，预计对于硅铁影响会造成一定扰动，关注宁夏以及其他地区能耗双控政策执行情况是否收严。市场传闻内蒙和甘肃地区火电价格即将上调10%，预计对价格有一定利多驱动。策略上维持回调做多为主。
【燃料油】燃油期价夜盘跟随原油走强，中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但由于380裂解已重回相对低位，下行幅度或相对有限。国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议继续持有LU-FU套利多单。
【液化石油气】海外市场维持偏强，原油增产预期对供给宽松推动仍较为有限，临近月末CP预期仍为温和上调。国内供给端收缩，供需双弱下内外现货强弱分化格局有所收敛。盘面持续高位运行后部分华南仓单开始出现，制约了大幅向上打开想象空间可能，但国内淡季市场走强和深加工利润止跌趋稳的态势对市场起到了较强支撑，盘面维持震荡偏强，关注回调后布多机会。
【动力煤】行情判断上，此前我们反复提到市场期待的产能核增、露天矿获得临时用地审批后的增产9月前难以有效释放增量，南方陆续“出梅”后高温天气带来的采购需求增量仍是当下最值得把握的确定性矛盾，7月动力煤中下游库存下降，目前来看这一逻辑已大体得到验证；展望后市，拉长周期来看国内增产预期大概率陆续兑现，近期台风“烟花”已对沿海煤耗构成冲击，尽管煤耗高点未必已经出现，但季节性需求峰值先去不远。我们认为夏季供需缺口已基本演绎至极值，结合近期调控政策来看期货市场或难有效突破前高。
【尿素】国内各地区尿素现货价格问题，盘面震荡偏弱，基差走强。本周因局部地区天气原因供应大幅下降，日产降到14.2万吨，预计随着物流的恢复下周供应将明显回升，短期低库存及强成本支撑下依旧偏强运行。
【甲醇】太仓地区现货市场价格小幅反弹，现货成交气氛一般，远期部分逢高出货，整体基差偏弱。9-1月间价差持续走弱，8月份上旬港口累库预期增加，叠加多头资金移仓01合约推动价差走弱。目前内地成本端的支撑仍在，区间震荡思路操作。
【沥青】隔夜国际油价再度上涨保持坚挺，这给予沥青市场一定支撑，此外，盘面仓单数量继续下降，对盘面压制也有所减弱。不过，沥青现货市场偏弱，河北炼厂提升负荷，其他地区炼厂降负，但炼厂库存并未明显下降，反而是雨季导致社会库存再度上升，沥青市场始终没有形成去库局面，这些因素都对沥青市场反弹高度有所抑制，后期沥青重心可能还需要依靠原料端驱动。此外，进入八月之后可能需要关注仓单的变化，因为后续交割博弈可能也是主导因素之一。
【聚丙烯&塑料】两市近期呈箱体震荡格局。目前石化大修装置较多，石化库存不高，但预计后续塑料进口供应量有所回升，社会库存方面有所累积，市场供应压力仍存。下游需求改观不大，现货面无明显利好因素支撑，工厂仍以刚需采购为主，实盘成交有限。浙江局部地区下游企业亦受此次恶劣天气影响，部分工厂停工停产，河南、浙江以及周边地区受暴雨和台风影响，运输以及下游开工受限，对原料的需求或有所减少，难以给予市场支撑。
【PTA】原油震荡上行支撑下，PTA期货高位继续增仓大涨。近日台风影响渐散，到港集中下现货基差松动。不过近期仓单去化明显，叠加下游聚酯开工率维持高位及装置集中检修PTA开工率下降影响，PTA7-8月延续去库预期，短期基本面较强。加工费近日回升到800元附近的较高水平对后期上涨行成一定制约，多空分歧依旧存在。恒力8月维持4成长约供应，逸盛8月合约8成供应。PTA短期供需支撑下，可考虑按震荡行情滚动操作，在加工利润回归合理区间后逢低参与多单。交割月临近而持仓量继续上行，在仓单相对较低情形下，有一定逼仓行情可能。
【乙二醇】油煤价反弹支撑，低库存下乙二醇继续强势上行。近日煤化工装置检修计划较多，叠加原料成本支撑，乙二醇偏强运行。港口库存去库，受台风港口封航影响，进口预期短期下调，基本面较强，但近日基差有所走弱。考虑到8月封航影响的船只集中卸货以及供应增长预期将陆续兑现，8月中上旬有累库预期不宜过分追高。当前因利润较差，乙二醇被动跟随原料波动为主，库存依旧处于低位价格弹性较大，中线维持宽幅震荡。交割月临近，关注持仓变化。
【短纤】江苏多家短纤工厂集体大幅上调现货价格，短纤期价大幅上涨。如后续其他厂家跟进，则短纤基差将油深度贴水变为现货升水，预计短期价格较强，但还需观察下游对高价的接受程度。近期加工利润因成本上涨而持续走低，生产企业亏损严重，近日多套装置公布8月检修计划，基差也略有走强。下游企业备货放缓，刚需采购为主。利润主动修复仍需消费持续回升的配合，关注库存走势。
【20号胶】泰国原料市场价格普涨；上周中国轮胎开工率继续回升，厂家出货偏弱，库存压力较大；东南亚产胶国进入增产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，防疫压力增大，海外汽车大国疫情犹存；6月中国橡胶进口同比降13.5%环比降0.9%，中国轮胎出口同比增39%环比增8%，中国汽车产销量同比小降环比大降。估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内现货市场价格稳中有微涨，交投活动并未改善，终端刚需采购为主；中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格持稳，海南原料价格持稳。估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【棕榈油&豆油】豆棕油市场仍要要注意的问题是，印尼方面降税从边际上看，利于跟马来西亚竞争出口市场，不利于马来的出口需求，后期需要关注马来的需求具体的验证。随着需求国印度油脂库存同比回升，要防范高价油脂下需求方买货能力不足，因此光靠供给一端的因素和结构性持仓矛盾来推价格的话，要注意快速推涨快速回调的这种高波动风险的发生。短期行情关注国外供给端因素和国内持仓矛盾的结果交易出来的价格顶部，中期行情我们倾向于宽幅震荡。
【豆粕】隔夜，豆粕价格震荡走强，国内豆粕成交基本维持，现货情绪转好。USDA昨日发布周度美豆销售报告，显示20/21旧作净销售量7.9万吨，新季大豆销售量为31.2万吨，中国采购12.1万吨。美国天气预报维持未来两周降雨预期。
【生猪】当前价位下的行业去库已经基本结束，130kg出栏均重7-8月存在明显支撑。一方面，受20年12月-21年2月仔猪腹泻和非洲猪瘟影响，21年8月需求/出肉比较7月上行，年内高点预计出现在8月，但价格预计不会超过18元/公斤。另一方面，随着产能逐步释放，22年3月、5月供给过剩程度将进一步加深，成本转为压力，03、05出栏成本预计在14-16元/公斤，远月03、05合约目标价12000点，长期投资者可逢高沽空建立一定底仓，短线投资者可以跟随现货交易。
【鸡蛋】鸡蛋现货价格处于季节性上涨期，现货价格持续回升。9月期价回吐近期涨幅，当前市场对今年旺季高点的预期不太乐观，但现货层面在产蛋鸡存栏水平较低，支撑现货偏强运行，接下来需要关注旺季的需求端情况和现货上涨的持续性。
【菜粕&菜油】菜籽的天气市炒作仍未结束，大草原地区作物仍然受到土壤湿度偏低、天气干燥的影响，萨斯喀彻温省作物报告显示菜籽评级优良一般的占比是49%，上周为54%，即使当前降雨菜籽单产也很难提升。油世界将加籽产量调降170万吨至1690万吨，年度下滑200万吨的减产幅度对于价格构成支撑，预计价格大概率仍将保持高位波动，对于国内菜系品种形成提振效果。
【玉米】当前市场关注贸易库存出清是软着陆还是硬着陆，并在两者间左右摇摆，导致盘面在2500-2600震荡。现货端，近日部分深加工企业提价收购玉米促进淀粉销售，结合贸易商挺价情绪，玉米现货近日出现连续上涨，但在下游养殖饲用需求及东北深加工高库存压力下，供给端惜售带来的现货上涨难以形成趋势。反之，需求不振导致玉米现货下跌路径已十分清晰，但尚缺乏市场一致性看跌预期构成大跌。预计随着台风“烟花”在本周末离开我国，三方资金贸易库存回款压力下，下周现货将重新下跌。建议玉米09合约2600附近逢高沽空。
【纸浆】纸浆期价继续回落，纸浆外盘报价、国内现货价格继续下调，当前下游纸厂谨慎观望，成品纸有价无市，等待逐步进入旺季后的需求端支撑。
【股指】美联储7月议息会议召开，虽然提出了缩减量化宽松所需的目标取得了进展，但也指出了通胀的暂时性和可能的变异病毒的影响，整体来看，会后美元指数整体走弱人民币走强，隔夜美国不及预期的2季度GDP数据亦支撑美元的回落，商品整体延续偏强格局。昨日中概股在恐慌式下跌后低位有明显反弹。短期来看，下跌动能充分释放后，股指或由下跌向震荡转换，IH/IC比价仍未有反转迹象。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
隔夜油价收涨，市场风险偏好有所修复，本周整体来看波动率有所减小，市场等待新的交易主线。目前全年利好密集期或已过，需求难超预期且供应加速释放的潜在风险尤存，上方空间相对有限，但欧佩克+谨慎增产维持去库预期下油价难言转势，维持下半年宽幅震荡的判断，继续关注宏观情绪及海外疫情进展。
【贵金属】周四贵金属大幅回升。美联储利率决议维持政策不变，鲍威尔强调未到考虑加息之时，还没有就缩债做任何决定。鲍威尔维持谨慎偏鸽立场，且昨晚公布的美国GDP、初请失业金人数均不及预期，美元四连阴并收两月来最大日跌幅，金价获得提振，关注今日能否突破前高1834美元阻力。白银周四大幅上涨，上方阻力在26.2美元一带。
【铜】隔夜铜价重回强势，市场交投活跃。美国二季度gdp为增长6.5%，弱于预期。首申失业救济人数40万，小幅下降但高于预期。现货升水勉强保持在300元，下游多参与抛储竞拍，现货面则有持货商挺价。BHP旗下智利Escondida铜矿的工会周三召集成员就罢工举行投票，称资方给出的合同待遇不足，指责其试图向工人们强加其意志。工会还将在周四至周六对必和必拓提出的合同待遇进行投票。技术上看，铜价回落后市场略显平衡，短期观望。
【铝】隔夜沪铝继续走强至两万附近。本周云南小幅扩大限电比例，广西及贵州铝厂面临减压负荷，叠加河南暴雨减产影响，供给端收缩持续降低产量预期。本周铝锭社会库存超预期下降5万吨，河南运输逐渐恢复但发运效率较低，后续入库料将增加。国储第二批抛储完成竞价，关注后续对现货市场的压力。沪铝沿5月底以来上行通道震荡运行，目前出现向上破位迹象，暂时观望阻力位有效性。【锌】隔夜伦锌在3000美元继续遇阻，美Q2 GDP不及预期缓和货币鹰派节奏对锌价影响不大，沪锌夜盘收阳跟涨，最大的镀锌板出口税号取消退税，可能压制出口需求，但海外钢产品价格强劲，且有一定刚需，中短期影响不大，中后期压制镀锌消费，约15%左右镀锌板用于出口。市场对再抛储的关注降低。钢联社库较周一减少700吨，其中山东、天津减库，长珠三角增库，库存降至11.19万吨。空头持有。
【铅】沪铅暂时万六遇阻，市场尝试平衡消费将至与持续增库对铅价的影响。周四钢联库存增加7100吨涨至17.1万吨，现货铅价调降到1.56万，原再生铅价差在400元/吨，废蓄采购占再生精铅价格占比大。继续关注上下游开工率变化。少量短多持有。
【镍】隔夜沪镍震荡向上。高镍铁价格已涨至1400元/镍以上，供应依旧偏紧。硫酸镍价格亦高位运行，MHP供应仍旧紧缺，镍豆需求偏强。在不锈钢和新能源双重消费偏强利好下，叠加库存持续下降，镍价易涨难跌。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢价格盘中再创新高，因不锈钢为列入出口加征关税名单。在镍铁、铬铁等原料价格大幅上涨以及减产的背景下，短期价格仍有支撑，价格大幅上涨之后，下游成本压力渐增，也遏制了部分需求，短期价格或有调整，但大势仍旧偏强。
【螺纹&热卷】需求仍处淡季，暴雨、台风等极端天气带来一定冲击，不过环比并未明显走弱，库存压力不大。在钢铁去产能“回头看”，江苏、山东等地压减粗钢产量逐步推进的背景下，近几周钢材产量持续下滑，供应缩减预期依然较强。钢材取消出口退税范围扩大，不过加征关税措施并未出台，缓解市场担忧。随着宏观氛围回暖，盘面有望继续震荡上行，维持偏多思路，警惕政策对大宗商品涨价调控加码。
【铁矿】中钢协表示将加快国内铁矿资源开发，推进境外铁矿项目建设，并加快形成合理的铁矿石定价机制，铁矿情绪面再转悲观。受全国限产逐步落地和台风天气的影响，铁矿需求走弱，钢厂补库积极性不足。本周北方九港继续累库，但短期港口结构性矛盾依然没有完全消失，库存也并不算太高。我们认为铁矿09合约难以流畅下跌，走势相对01合约更强。
【焦炭】焦化因成本上升较快提出首轮上涨，对盘面情绪形成共振。供应端，目前主要是督察组在山西检查影响了焦企的部分开工，后续如何执行产能置换政策还有待观察。焦炭供应阶段性受到压制，下游铁水减产幅度目前并不大，焦炭整体去库，焦化利润缩至200左右。当前盘面基差基本得到了修复，应是继续保持震荡偏强的格局。
【焦煤】七一后煤矿生产仍未完全恢复，电煤紧张也导致跨界配焦煤供应稍有转向发电分流。蒙煤通关恢复后回到150车附近，后续能否放量还有待观察。国内焦煤现货仍处于供应紧张状态，整体来看，盘面锚定国产中硫主焦价格贴水基本修复，但实际可交割货源太少，预计近月期价仍然震荡偏强运行。
【锰硅】内蒙、广西、云南地区限电限产情况持续，市场传闻蒙西火电价格即将上调10%，预计价格较为坚挺。策略上维持回调做多为主。
【硅铁】宁夏中卫地区再提“能耗双控”，预计对于硅铁影响会造成一定扰动，关注宁夏以及其他地区能耗双控政策执行情况是否收严。市场传闻内蒙和甘肃地区火电价格即将上调10%，预计对价格有一定利多驱动。策略上维持回调做多为主。
【燃料油】燃油期价夜盘跟随原油走强，中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但由于380裂解已重回相对低位，下行幅度或相对有限。国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议继续持有LU-FU套利多单。
【液化石油气】海外市场维持偏强，原油增产预期对供给宽松推动仍较为有限，临近月末CP预期仍为温和上调。国内供给端收缩，供需双弱下内外现货强弱分化格局有所收敛。盘面持续高位运行后部分华南仓单开始出现，制约了大幅向上打开想象空间可能，但国内淡季市场走强和深加工利润止跌趋稳的态势对市场起到了较强支撑，盘面维持震荡偏强，关注回调后布多机会。
【动力煤】行情判断上，此前我们反复提到市场期待的产能核增、露天矿获得临时用地审批后的增产9月前难以有效释放增量，南方陆续“出梅”后高温天气带来的采购需求增量仍是当下最值得把握的确定性矛盾，7月动力煤中下游库存下降，目前来看这一逻辑已大体得到验证；展望后市，拉长周期来看国内增产预期大概率陆续兑现，近期台风“烟花”已对沿海煤耗构成冲击，尽管煤耗高点未必已经出现，但季节性需求峰值先去不远。我们认为夏季供需缺口已基本演绎至极值，结合近期调控政策来看期货市场或难有效突破前高。
【尿素】国内各地区尿素现货价格问题，盘面震荡偏弱，基差走强。本周因局部地区天气原因供应大幅下降，日产降到14.2万吨，预计随着物流的恢复下周供应将明显回升，短期低库存及强成本支撑下依旧偏强运行。
【甲醇】太仓地区现货市场价格小幅反弹，现货成交气氛一般，远期部分逢高出货，整体基差偏弱。9-1月间价差持续走弱，8月份上旬港口累库预期增加，叠加多头资金移仓01合约推动价差走弱。目前内地成本端的支撑仍在，区间震荡思路操作。
【沥青】隔夜国际油价再度上涨保持坚挺，这给予沥青市场一定支撑，此外，盘面仓单数量继续下降，对盘面压制也有所减弱。不过，沥青现货市场偏弱，河北炼厂提升负荷，其他地区炼厂降负，但炼厂库存并未明显下降，反而是雨季导致社会库存再度上升，沥青市场始终没有形成去库局面，这些因素都对沥青市场反弹高度有所抑制，后期沥青重心可能还需要依靠原料端驱动。此外，进入八月之后可能需要关注仓单的变化，因为后续交割博弈可能也是主导因素之一。
【聚丙烯&塑料】两市近期呈箱体震荡格局。目前石化大修装置较多，石化库存不高，但预计后续塑料进口供应量有所回升，社会库存方面有所累积，市场供应压力仍存。下游需求改观不大，现货面无明显利好因素支撑，工厂仍以刚需采购为主，实盘成交有限。浙江局部地区下游企业亦受此次恶劣天气影响，部分工厂停工停产，河南、浙江以及周边地区受暴雨和台风影响，运输以及下游开工受限，对原料的需求或有所减少，难以给予市场支撑。
【PTA】原油震荡上行支撑下，PTA期货高位继续增仓大涨。近日台风影响渐散，到港集中下现货基差松动。不过近期仓单去化明显，叠加下游聚酯开工率维持高位及装置集中检修PTA开工率下降影响，PTA7-8月延续去库预期，短期基本面较强。加工费近日回升到800元附近的较高水平对后期上涨行成一定制约，多空分歧依旧存在。恒力8月维持4成长约供应，逸盛8月合约8成供应。PTA短期供需支撑下，可考虑按震荡行情滚动操作，在加工利润回归合理区间后逢低参与多单。交割月临近而持仓量继续上行，在仓单相对较低情形下，有一定逼仓行情可能。
【乙二醇】油煤价反弹支撑，低库存下乙二醇继续强势上行。近日煤化工装置检修计划较多，叠加原料成本支撑，乙二醇偏强运行。港口库存去库，受台风港口封航影响，进口预期短期下调，基本面较强，但近日基差有所走弱。考虑到8月封航影响的船只集中卸货以及供应增长预期将陆续兑现，8月中上旬有累库预期不宜过分追高。当前因利润较差，乙二醇被动跟随原料波动为主，库存依旧处于低位价格弹性较大，中线维持宽幅震荡。交割月临近，关注持仓变化。
【短纤】江苏多家短纤工厂集体大幅上调现货价格，短纤期价大幅上涨。如后续其他厂家跟进，则短纤基差将油深度贴水变为现货升水，预计短期价格较强，但还需观察下游对高价的接受程度。近期加工利润因成本上涨而持续走低，生产企业亏损严重，近日多套装置公布8月检修计划，基差也略有走强。下游企业备货放缓，刚需采购为主。利润主动修复仍需消费持续回升的配合，关注库存走势。
【20号胶】泰国原料市场价格普涨；上周中国轮胎开工率继续回升，厂家出货偏弱，库存压力较大；东南亚产胶国进入增产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，防疫压力增大，海外汽车大国疫情犹存；6月中国橡胶进口同比降13.5%环比降0.9%，中国轮胎出口同比增39%环比增8%，中国汽车产销量同比小降环比大降。估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【天然橡胶】国内现货市场价格稳中有微涨，交投活动并未改善，终端刚需采购为主；中国天然橡胶进入增产期，云南原料价格持稳，海南原料价格持稳。估值修复艰难且长，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。
【棕榈油&豆油】豆棕油市场仍要要注意的问题是，印尼方面降税从边际上看，利于跟马来西亚竞争出口市场，不利于马来的出口需求，后期需要关注马来的需求具体的验证。随着需求国印度油脂库存同比回升，要防范高价油脂下需求方买货能力不足，因此光靠供给一端的因素和结构性持仓矛盾来推价格的话，要注意快速推涨快速回调的这种高波动风险的发生。短期行情关注国外供给端因素和国内持仓矛盾的结果交易出来的价格顶部，中期行情我们倾向于宽幅震荡。
【豆粕】隔夜，豆粕价格震荡走强，国内豆粕成交基本维持，现货情绪转好。USDA昨日发布周度美豆销售报告，显示20/21旧作净销售量7.9万吨，新季大豆销售量为31.2万吨，中国采购12.1万吨。美国天气预报维持未来两周降雨预期。
【生猪】当前价位下的行业去库已经基本结束，130kg出栏均重7-8月存在明显支撑。一方面，受20年12月-21年2月仔猪腹泻和非洲猪瘟影响，21年8月需求/出肉比较7月上行，年内高点预计出现在8月，但价格预计不会超过18元/公斤。另一方面，随着产能逐步释放，22年3月、5月供给过剩程度将进一步加深，成本转为压力，03、05出栏成本预计在14-16元/公斤，远月03、05合约目标价12000点，长期投资者可逢高沽空建立一定底仓，短线投资者可以跟随现货交易。
【鸡蛋】鸡蛋现货价格处于季节性上涨期，现货价格持续回升。9月期价回吐近期涨幅，当前市场对今年旺季高点的预期不太乐观，但现货层面在产蛋鸡存栏水平较低，支撑现货偏强运行，接下来需要关注旺季的需求端情况和现货上涨的持续性。
【菜粕&菜油】菜籽的天气市炒作仍未结束，大草原地区作物仍然受到土壤湿度偏低、天气干燥的影响，萨斯喀彻温省作物报告显示菜籽评级优良一般的占比是49%，上周为54%，即使当前降雨菜籽单产也很难提升。油世界将加籽产量调降170万吨至1690万吨，年度下滑200万吨的减产幅度对于价格构成支撑，预计价格大概率仍将保持高位波动，对于国内菜系品种形成提振效果。
【玉米】当前市场关注贸易库存出清是软着陆还是硬着陆，并在两者间左右摇摆，导致盘面在2500-2600震荡。现货端，近日部分深加工企业提价收购玉米促进淀粉销售，结合贸易商挺价情绪，玉米现货近日出现连续上涨，但在下游养殖饲用需求及东北深加工高库存压力下，供给端惜售带来的现货上涨难以形成趋势。反之，需求不振导致玉米现货下跌路径已十分清晰，但尚缺乏市场一致性看跌预期构成大跌。预计随着台风“烟花”在本周末离开我国，三方资金贸易库存回款压力下，下周现货将重新下跌。建议玉米09合约2600附近逢高沽空。
【纸浆】纸浆期价继续回落，纸浆外盘报价、国内现货价格继续下调，当前下游纸厂谨慎观望，成品纸有价无市，等待逐步进入旺季后的需求端支撑。
【股指】美联储7月议息会议召开，虽然提出了缩减量化宽松所需的目标取得了进展，但也指出了通胀的暂时性和可能的变异病毒的影响，整体来看，会后美元指数整体走弱人民币走强，隔夜美国不及预期的2季度GDP数据亦支撑美元的回落，商品整体延续偏强格局。昨日中概股在恐慌式下跌后低位有明显反弹。短期来看，下跌动能充分释放后，股指或由下跌向震荡转换，IH/IC比价仍未有反转迹象。
【国债】国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.13%。美联储主席鲍威尔表示，美国经济改善但尚未全面复苏，通胀高于预期仅与少数因素有关，如果通胀持续、显著高于目标，美联储将采取行动。对资产价格影响而言，基本属于中性。国内Delta病毒再次发酵，短期避险情绪明显。预计国债保持强势震荡。
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2025-02-06 15:38 
