锌：

  利多：

  1、欧美制造业景气程度进一步走高，欧央行利率决议维持鸽派，修改利率前瞻性指引提高对通胀的容忍度。

  2、云南、广西、河南等地由于限电及暴雨等因素导致的冶炼厂开工率有所下滑，供应端仍然偏紧。消费随着钢价回落，小幅改善。

  利空：

  1、美联储7 月利率决议近在眼前，官员将在下周会议上加速审议如何在美国经济复苏强于预期的情况下，缩减宽松货币政策。若利率决议偏鹰，市场情绪或将承压。

  2、SMM 七地锌锭库存总量为11.59 万吨，较上周五增加1500 吨。上周上期所库存首次大幅累增，库存拐点或将临近。

  同时二次抛储数量不少，对供应有所补充。

  铅：

  利多：

  1、LME 铅库存持续下滑，伦铅价格偏强对沪铅有较强支撑。铅蓄电池消费略有改善，市场对旺季临近有较强预期。

  利空：

  1、铅价上周持续反弹，下游按需采购为主。目前再生铅利润明显扩大，炼厂生产积极，供应端或保持增量，短期精废价差收窄困难。

  小结：

  锌：宏观不确定风险仍存，关注下周美联储利率决议。基本面看云南、广西、河南等地由于限电及暴雨等因素导致的冶炼厂开工率有所下滑，但月底进行的抛储对供应有所补充。同时上期所库存首次录得较大增幅，料库存拐点将近。在消费难以转强的背景下，可考虑逢高沽空。

  铅：海外消费持续恢复，LME 库存持续下滑给与伦铅较强支撑，沪铅下跌空间有限。随着铅价反弹，精废价差再次扩大，冶炼厂利润有所恢复，再生铅供应或有所增加。消费目前有所改善，消费旺季即将临近，短期铅价震荡偏强概率较大。

  操作策略：

  宏观不确定性仍存，基本面略有改善。沪锌宽幅震荡，沪铅震荡偏强。沪锌2109 合约周运行区间21800-22600 元/吨附近，建议逢高沽空。沪铅2109 合约周运行区间15800-16500 元/吨附近，建议逢低做多为主。

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