本月的主旋律是调整，虽然指数没怎么跌，但很多个股的跌幅是非常大的，以前受市场宠爱的各种茅们体现出了极度分化的走势。

长线投资看格局和基本面，中线投资看趋势，短线投资看K线，股价的涨跌看似没什么规律，但其实还是有据可依的。

要想成为一个合格的价投，最基本的要求之一就是不能被股价影响自己的判断和决定，基本面不符合自己的要求的公司，股价涨的再好也不要心动，因为它们迟早要掉下来，犹如沙中楼阁没有支撑，长久不了。

西瓜君今天就来聊一下各种茅的跌法，剖析下跌背后的内在原因。这些公司都是我研究过的，至于没有研究过的其它茅，就不说了，不懂不说，这是我的原则。

1、纸茅---中顺洁柔

其实，把这个公司称为茅有点不合适，它并不具备茅台的稀缺性，而且业绩也没有茅台稳定，因为这个行业的原材料是纸浆，且我国目前的大部分纸浆依赖进口，国际市场上纸浆价格的波动比较大。虽然说公司可以通过一些手段来平抑纸浆价格对公司业绩的影响，但市场总归是有担忧的，现在的市场先生非常偏激，看见有潜在利空因素，不管三七二十一，马上降估值。

我在2020年10月4号的时候简单研究过中顺洁柔：

5年7倍，这支长牛股未来成长空间还有多大？

当时的结论就是业绩可能会受原材料价格波动的影响，估值偏高了，虽然今年上半年走出了一波行情，从18元涨到35元，但估值的神奇力量会在绝大多数股票上发生作用，所以最近又跌到21元，回到了28倍的合理估值。

所以，有时候会发生这样的事，就是我说某家公司估值高了，或者我说不看好某个公司，结果在我说完后的几个月里，股价却继续涨，似乎我被啪啪打脸，但如果再拉长一点时间，比如半年以上，我的判断就得到映证了。因为股价可以暂时脱离基本面，但无法长期脱离。

跌到了目前这个位置，我倒是觉得风险已经释放的比较充分了，但是由于这个行业的原材料价格有一定的周期性，未来怎么变化并不好判断，只是说从估值上看比较合理了，后面能不能反弹真的是不好判断。

2、生长激素茅---长春高新

这个公司我写过三次，第一次是2020年10月11号，第二次是2021年3月18号，第三次是2021年5月22号，三次文章的观点没有什么差异。

产品要集采？大白马跌停！顺便分析下一波集采对各个细分领域的影响（2021-5-22）

聊一聊这支长牛股的年报（2021-3-18）

说说我对这家热门医药股的看法，深度回调了将近30%，能买吗？（2020-10-11）

长高在2019年和2020年的业绩非常好，利润增长高达70%，让很多人误以为以后也能一直这么好，但正如我以前的文章里说过的，那两年是因为销量和利润率的双击，再加上金赛药业的权益比例提高，这三者叠加起来带来的结果，不具备持续性，未来几年的业绩基本在上不可能再达到70%的增速，当然估值不能再维持在70倍，降到40到45倍比较合理。

另外，要密切关注集采的最新动态，根据我以前的分析，营收占比较小的粉针不排除集采的可能性，而公司的主力产品水针可能暂时还不会集采，具体的分析见2021年5月22号的文章。

同时强调一下，我没有买长春高新的计划，因为有其它更好的标的。

3、疫苗茅---智飞生物和康泰生物

这两个都是浓眉大眼的白马股，研发管线比较扎实，未来的增长是有一定的保障的，不过疫苗这个行业本质上是属于窝里斗，整个疫苗市场就是那么大，公司的业绩增长要靠不断地有新疫苗上市。

所以并不能享受像CXO那样的估值溢价，对于我来说，我只愿意在PEG为1的时候买，或者略高一点，在PEG为1.2左右买，不能再高了。按照这个标准，智飞就是40-50倍，康泰就是70倍左右，脱离这个估值区间，我就没兴趣了。

那么，最近智飞生物和康泰生物的下跌就是属于杀估值的结果。

另外提一下万泰生物和康希诺，万泰生物比较强势一点，是因为它去年5月份刚上市了宫颈癌疫苗，这是一个重磅产品，按照疫苗行业的特点，如果市场推广做的好的话，未来两、三年应该到达销售峰值，由于公司的营收规模比较小，所以这个增量可能给公司的业绩带来较高的增长，有这个预期在，所以公司的股价比较坚挺。

康希诺这个公司我以前只是简单看了一下，不是特别了解，因为公司还没有盈利，只是会有一些重磅疫苗马上要上市，也是一个炒预期的逻辑，不太好把握，最近的下跌属于跟随医药行业的调整。

今天就聊这几个茅吧，更多的茅留到以后再写

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