一、针对月度需求评估情况，基于以下价格假定：

我们针对阿根廷的柴油需求维持偏乐观的评估，恢复到2016~2019年的均值水平，这样掺混比例偏固定的话，容易增加豆油的需求体量。

我们考虑到目前阿根廷大豆近月FOB价格在1250美元/吨，比5月中旬1405美元/吨的高点下降了10%左右，虽然这样，作为原料的阿根廷豆油价绝对价格仍然维持高位，原料价格过高，所以我们认为今年阿根廷执行当局即使在新的法律公布的时候，也不容易酌情提高添加比例。

我们假设7月底新法律通过，影响8到12月的需求。

得出的预估是：

1、如果按照5月份2%的添加比例来预估的话，豆油的需求8~12月的总量为8万吨。

2、如果按照5%的添加比例来预估的话，豆油的需求8~12月的总量为24万吨。

3、如果按照3%的添加比例来预估的话，豆油的需求8~12月的总量为15万吨。

所以环比看，需要按照添加比例来确定，如果对比5月2%的添加比例，后续的添加比例在3%~5%的话，8~12月环比存在一个7~16万吨的需求总体量的增加。

二、针对年度需求评估情况：

阿根廷国内生物柴油2016~2020年消费为3亿加仑（折合约110万吨生物柴油），国内掺混比例下调一半的话，预计会以原料的形式留存而不是出口生物柴油，因为阿根廷出口主要市场上是欧洲，近来几年出口量在下滑，上周欧盟可再生能源指令（RED II）的修订，我们认为欧洲政策对生物柴油在2025年之前也偏保守，所以我们更倾向于增加国际市场上豆油的供给，会给国际市场带来大致50~55万吨的豆油增量，冲击出口市场。

阿根廷豆油19/20年度的工业需求的急速下滑，跟生柴出口下降有关，2020/21的阿根廷生柴出口体量也在下降。

所以如果2021/22年欧洲的生柴不大量的从阿根廷进口，那么阿根廷豆油的工业年度需求同比还存在继续下调的空间。掺兑比例放在5%的话，年度存在50~55万吨的下调空间。

USDA平衡表在7月份将阿根廷的大豆压榨环比上调了50万吨，将豆油的工业需求环比增加了10万吨至160万吨，未来一段时间关注阿根廷的豆油的工业需求的调整情况。