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文：陈春雷从业资格号:  F3032143投资咨询证号：Z0014352

玉米主力09合约跌破2600后反弹乏力，整体显低迷。新作玉米种植面积预期增加，而天气炒作则是双刃剑，如遇灾害则推动玉米，如风调雨顺则反而拖累玉米。在供应上虽玉米库存逐渐消减，然进口与替代能补足缺口。需求上呈现分化，饲料需求仍在增长，却面临养殖亏损困境；深加工持续低迷。且在政策督促下，玉米价格将进一步趋向合理。

一、玉米期价低迷

玉米主力09合约跌破2600后反弹力度不足，再次回落至2600下方,震荡平台有跌破可能。技术上均线已形成有效破位，关注进一步下探可能。玉米现货价格持续回落，鲅鱼圈港口玉米收购价由2770元/吨回落至2680元/吨。

二、新作产量存增加预期

国家粮油信息中心2021年7月预测玉米种植面积为42900千公顷，较去年增长4%；产量为2.735亿吨，较去年增长4.9%。新作成长期间面临天气干扰，2020年东北地区玉米遭受台风袭击产量受损，尚难预测2021年天气情形。目前看来，天气因素是“双刃剑”，从面积增长预期看，即使新作受灾，产量较去年仍存在增长可能；而天气如顺风顺水，则新作产量可能会超出预期，从而形成收割压力。

三、CBOT美玉米上蹿下跳

美国农业部在年度播种面积报告中预计美国玉米种植面积为9269.2万英亩，不及分析师预计的9378.7英亩，导致CBOT玉米直接涨停，然而随后一场降雨又将其按在跌停板上。从实际上来看，美国新作玉米种植面积预测值较上年度仍增长2%。据悉，国内为实现中央储备、履行政府承诺而组织进口的粮油将免征进口环节增值税，或大幅降低进口成本。而前期进口的玉米已持续投拍流入市场，甚至出现流拍，起到补充市场需求作用。

四、需求仍然分化

玉米饲用需求继续保持旺盛，不过因饲料原料价格居高难下，而猪价、蛋禽等低迷导致养殖业陷入亏损困境。大型企业有放缓产能步伐情形，后期养殖产能将趋于稳定；意味着需求也将趋于稳定。另一方面，深加工需求较为低迷，淀粉企业开机率持续下滑，淀粉库存持续增加；随着国内疫苗接种率增加，淀粉需求旺季展开，情形或得以好转。

五、总结与建议

综上所述，技术上玉米主力09合约处于打破震荡平台的边缘。新作玉米种植面积预期增加，而天气因素不确定性高，玉米产量增加概率大。在供应上进口玉米拍卖与小麦替代有效补足缺口。需求上呈现分化，饲料需求仍在增长，不过面临养殖亏损困境；深加工持续低迷。且政策持续督促，玉米价格将进一步趋向合理。建议谨慎看待玉米价格上行可能，关注其下方空间支撑。