投资心理之你为什么没耐心？

我们都知道，掷硬币得到正反面的概率是一致的，五五开。如果掷硬币加以赌局：是正面，你将得到150元，背面则输掉100元。

如果有这样一个实验，各位试想一下，你会作何反应？会参与吗？

理性以及概率学告诉我们，长期下注的话，肯定是稳赚不赔的，因为正反面概率一样但是赢的收益大于输的收益。

但在丹尼尔·卡尼曼的实验中，大多数人拒绝了这个赌局，因为对于多数人来讲，损失100元的痛苦远远大于得到150元的快乐。

这就是我们投资中经常讲的“损失厌恶心理”，也就是人们面对同样金额的收益和损失时，损失会让我们的情绪产生更大波动。赚钱时，怕到手的鸭子飞了空欢喜一场，总想卖出落袋为安；亏钱时，更能忍受风险，只要不卖就是浮亏，还有回本的可能，一旦卖出亏损就是板上钉钉，从而不能接受。所以，在实际投资过程中，持有的心理就变成了不愿意接受回撤，卖出时喜欢卖赚钱的股票或基金，最终留在手里的反而都是赚钱能力不够的产品或亏钱的股票。

我们再来看一个案例。

摆在你面前有两个投资方案，方案一，100%概率赚5000元，方案二，80%概率赚8000元，20%概率不赚钱。你会选哪一个？

是不是第一反应是方案一，因为确定性更高，俗话说得好，二鸟在林不如一鸟在手。

换一个假设，已知要发生损失了，方案一，100%概率亏5000元，方案二，80%概率亏8000元，20%概率不亏钱。你会选哪一个？

是不是会选择方案二，搏一把或许不亏钱呢。但实际上方案二的损失期望值为6400元是比方案一更高的。

这就是大多数人的普遍的心理，面对收益时是风险厌恶的，面对风险时则风险偏好上升。

实战中，行为金融学应该规避哪些非理性分析

我们在之前的文章中讲过禀赋效应，为什么我们经常坐“过山车”呢？当你买入一个股票之后，那么“一只股票”，同样也变成了“一只我的股票”。尤其是一个股票拿久了，就会因为禀赋效应让你对这只股票产生了感情，进行高估。

因此，留在手里的赚钱能力不足的股票或基金，越放越有感情，越放越不舍得止损。但赚钱的股票或产品，因为损失厌恶，总想落袋为安。

如果再加以交易的不对称操作（即放大损失厌恶，亏钱了能拿得住，赚钱了反而拿不住），那必然会导致一个结果，就是在投资上体验感非常差，进一步恶性循环，导致在投资过程中极度没有耐心。

你看，在行为金融学中都有理论支持依据的，我们投资者在实战过程时有如上心理非常正常，我们不会说有这样的心理不对，而且想尽量通过各种工具也好，数据也好，大道理也好，帮助我们的投资者“逆人性”的去规避一些不好的行为。

在《巴菲特之道》一书中，有提到这么一个现象，当分析历史上的投资回报时，发现长期投资主要回报发生的月份只占所有月份的7%，也就是说，在余下93%的月份并无回报。那么，这就很清楚了，看投资结果的时间频率越频繁，你看到亏损的次数就越多。如果你每天看一次，有一半的机会看到亏损，但如果你一个月看一次，这种亏损带来的心灵损伤将小很多。如果你每天不看净值，就不必遭受看每日价格起落的焦虑之苦。

持有期间越长，面对的波动就越小，你的投资选择就越有吸引力。换言之，影响投资者情绪风暴的因素有两个：损失厌恶，以及估值频率。

泰勒和贝纳茨称之为近视或短视，以反映这种损失厌恶和频率的综合，他们测试了不同时间段的回报，发现一年看一次投资结果最佳。

你为什么不耐心？是因为太过关注短期波动，那么不如在买入后就删除APP吧（开个玩笑）。不过，这一招的有效率真是有数据支撑的哦。

美国公募基金巨头富达基金曾经对客户数据做过一个分析，想看看哪些客户的投资表现最好，结果发现是下面三类人：一是客户去世了，但是富达不知情；二是客户去世，潜在的继承人打官司争夺财产导致账户长期被冻结的；三是客户忘了自己有账户，长期没登录的。以上三类人有个共同点：“无视”短期波动，做到长期持有。