上半年市场总结与未来市场展望：

上半年上证指数增长3.4%，沪深300增长0.24%，标普500增长14.41%，上半年A股落后于全球市场。

世界经济在疫情反复中复苏；全球普遍的货币放水，带来了资产价格及原材料的上涨；西方政治极端化，美国联合西方国家围剿中国，中国自信亮剑；中国对外贸易持续上升，中国力量优势不断显现。

经过了19、20年的价格上涨，价值股在21年上半年进行了调整，基金表现超过了沪深300及上证指数，但并未取得大幅度领先，总体来说符合预期。

下半年看好各行业中通过竞争胜出的那些最优秀的公司，在制造业、医疗行业、生活消费、金融地产都是可以发现这些优秀公司的领域。长期还是一如既往的看好中国市场、中国的企业以及中国的未来。

投资思考：高估值、高成长、马太效应与价值投资的纠结

5月底宁德时代成为万亿市值规模的第一家制造业企业，虽然财务数据看起来并非最好的一类企业，但市场给出了很高的估值，PB18，PE178。不过高估值的确有实力作为支撑，强大的自主研发能力，巨大的研发投入，其2020年研发投入36亿元，远超国际同行，研发占到营收的7%，领先行业优势明显，在竞争中不断扩大领先优势，连续四年全球市场占有率第一。我们欣慰的看到这样优秀的中国制造企业成长起来，但是随之而来的一个问题，对价值投资者来说还具有投资价值吗？

这些年来，有不少一流公司在高估值的状态下连续多年高速成长，苹果公司(PB:34)、亚马逊(PB:17)、特斯拉（PB:28)、奈飞公司（PB:18)，这几乎成为了一种现象，一种进入互联网时代以来的突出现象。马太效应（指强者愈强，弱者愈弱的现象）在这些企业体现的淋漓尽致。某些超级企业会在多个维度上呈现马太效应，市场规模、技术研发、品牌效应、成本控制，而这些因素的叠加会让一个企业呈现出指数级增长。高估的价格让价值投资者很是纠结，买觉得估值太高，实在下不了手，不买眼睁睁的看着这种企业持续的高速成长，股价节节攀升。

近些年即便是巴菲特也以大手笔重仓了苹果公司，其买入的时的估值也并不低，实在让人有些看不懂。

我认为对于深入研究后的超级实力型企业，确实要给予更有想象力的估值区间，否则价值投资者将与这些企业无缘。但前提是，对这些企业的深入分析应能够支持未来的巨大的发展空间和绝对的竞争优势。在仔细分析确认后应该在不同的时间分阶段购入，并确认之前的判断是否合理，避免短期市场的价格波动所带来的冲击