半导体板块业绩普遍同比翻倍超预期

本周很多芯片股发布了半年报业绩预告，普遍业绩爆表。比如某LED驱动芯片公司同比增长832.38%到 935.98%，某CIS龙头公司业绩同比增加 126.41%到 146.78%。总结一下，业绩暴涨的原因由以下一个或多个原因组合而成。以某CIS龙头公司为例，下面三个原因都有，具体到某个公司，要结合具体业务来分析。

业绩暴涨的原因分析

1. 缺货涨价带来毛利率提升

这一项是主要原因，代工厂、封测厂或者IDM模式的半导体公司，产品涨价的部分，除去原材料等增加的成本，剩下的可以简单粗暴的折算成公司的税前利润。如果是设计公司，在产品供不应求的情形下，大部分以成本向下摊销转移为原则，在这个过程中，收入会增加，毛利率也会提高。这样的例子很多，大部分设计公司都是如此

2. 国产市场份额提升

在产品供不应求的情况下，国产替代加速。以某CIS龙头公司为例，手机主摄市场份额占比同比去年提高，这个也是业绩暴涨的一个原因。A股半导体上市公司都是各个领域的龙头公司，晶圆代工厂的产能扩张会向龙头设计公司倾斜，细分领域的龙头公司比如某射频龙头公司的竞争对手，产能普遍碰到问题，所以在国内市占率的提升就非常明显，今年的股价表现也是非常的好。

3. 产品高阶化

产品往高端走，带来单价和毛利率同时提升。 同样以某CIS龙头公司为例，产品CIS摄像头往高阶提升。

 以上三种趋势是否还会持续

7月1号，又有几个半导体公司发布了涨价函，据一些半导体分析师预测，八月前后，MCU和功率半导体还会有一轮涨价，所以现在来看，第一条缺货涨价还会继续。至于第二条和第三条，半导体产业有长期国产替代的逻辑，国产替代就是产品从低端往高端突破，同时带来市场份额的提升。

产能三季度紧张，交期延长

之前业内普遍预测二季度是半导体产能最紧张的时候，现在看起来，因为需求增加而供给端三季度基本没有增长，代工厂的产能利用率普遍维持在100%以上，2021年三季度将是高峰，有的半导体种类已经涨价十多次了，而且因为各种芯片产品的缺货周期普遍在延长，如下图：

缺货何时缓解

业内普遍预测芯片短缺会持续两年左右的时间，需求这么好，晶圆厂也在积极的扩产，但是晶圆厂扩产也是需要时间的。晶圆厂也在积极的抢购各种设备，各类设备有数千个零部件组成，缺少一个零部件，这个设备可能就造不起来，所以现在设备的交期需要半年到一年的时间。即便凑足所有的设备，整个设备的工艺调试，产能的爬坡也需要半年到一年的时间。所以比如IBM公司预测，芯片短缺会持续两年的时间，诺基亚CEO预测整个半导体全球短缺会持续到2023年，小米总裁卢伟冰预测，缺货周期不会太短，今年肯定不会缓解，最乐观的预测是明年上半年，大概率会到明年下半年或年底。整体上，需求是弹性的，供给是刚性的，扩产需要时间，今年年底某些细分领域后续会有些结构性的缓解。

当前半导体板块投资机会分析

根据以上分析，业绩大涨的三个原因三季度还会持续，所以板块整体来说，三季度业绩环比二季度应该还会更好。回顾以往历年历史，当年业绩高速增长板块，一般都是可以远远跑赢大盘的，相信今年的半导体板块也不会例外，所以板块短期行情是可以持续的。今年价升量平，展望明年，量升价平，在明年年底缺货有效缓解之前，半导体业绩是可以持续的